Dieselcrack spread VS nadert $100: een perfecte storm op de raffinagemarkt

3. Russische raffinage zwaar getroffen. Oekraïense drone-aanvallen hebben herhaaldelijk Russische raffinaderijen bestookt. Bloomberg spreekt van een “golf van Oekraïense aanvallen op Russische installaties” die de productie “ernstig heeft beperkt” . Rusland heeft daarop een verbod op dieselexport ingesteld, waardoor een belangrijke mondiale leverancier wegvalt .

4. China vult het gat niet. Chinese raffinaderijen draaien op lagere capaciteit en Peking heeft de export van brandstoffen aan banden gelegd. Hierdoor valt China weg als mogelijke ‘swing supplier' die de krapte had kunnen verlichten .

5. IEA verlaagt aanbodverwachting drastisch. Op 12 augustus stelde het Internationaal Energieagentschap (IEA) dat het mondiale olieaanbod “ver onder de vraag” was gedaald. Het agentschap verlaagde zijn aanbodverwachting voor 2026 scherp, verwijzend naar de sluiting van Hormuz, de Amerikaanse blokkade van Iraanse export, aanvallen in de Straat Bab el-Mandeb en verminderde Kazachse export via de CPC-pijpleiding . Het IEA meldde dat het mondiale olieaanbod 6,3 miljoen vaten per dag onder het niveau van een jaar eerder lag. Het IMF waarschuwt dat de mondiale oliebuffers “gevaarlijk laag” zijn .

6. Amerikaanse raffinaderijen kunnen het tekort niet compenseren. Amerikaanse raffinaderijen draaien op volle toeren en boeken recordwinsten, maar de Amerikaanse dieselvoorraden liggen op of nabij meerjarige dieptepunten. De dieselprijs aan de pomp bereikte begin augustus $5,35 per gallon – $1,55 meer dan een jaar eerder . De VS kan het verlies van raffinagecapaciteit in de Perzische Golf, Rusland en China niet opvangen, omdat die regio's een structureel kritiek deel van de wereldwijde dieselproductie voor hun rekening namen en Amerikaanse raffinaderijen anders zijn geconfigureerd en al op maximale capaciteit draaien .

Wat analisten zeggen

• Goldman Sachs (Samantha Dart): Verwacht dat de marges op geraffineerde brandstoffen de rest van 2026 2 à 3 keer hoger blijven dan het gemiddelde van 2013-2019. Goldman waarschuwt dat drie gelijktijdige chokepoint-crises Brent naar $120 per vat kunnen stuwen in het vierde kwartaal als Hormuz niet heropent . Goldman adviseerde een longpositie in december 2026 Europese diesel versus maart 2027, om in te spelen op krapte in de winter .

• Jefferies: Noemt de Hormuz-schok een crisis die “zich manifesteert in crackspreads, niet in ruwe olie”. Het echte prijssignaal zit in de dieselcrack spread die de $100 nadert, niet in de prijs van ruwe olie. Jefferies waarschuwt dat, tenzij de Straat snel heropent, de krapte op geraffineerde producten, met name diesel, acuut zal blijven .

• Bank of America (Francisco Blanch): Waarschuwde dat de dieselmarkt “krapte lijkt te blijven vertonen” en dat normalisatie van de scheepvaartstromen ongeveer 10 keer het huidige verkeer door de Straat van Hormuz zou vereisen. Met slechts 5-10 schepen per dag versus 140 voor de oorlog, is normalisatie nog maanden weg .

• Citi: Citi's hoofd energiestrategie waarschuwde klanten dat de dieselvoorraden krap blijven en dat de voorraaddalingen versnellen .

Conclusie: een raffinagecrisis, geen ruwe-oliecrisis

De wereld maakt een raffinagecapaciteitscrisis door, geen ruwe-oliecrisis. De sluiting van de Straat van Hormuz, verwoeste raffinaderijen in de Perzische Golf, Oekraïense aanvallen op Russische installaties, Chinese exportbeperkingen en de somberste aanbodtekortvoorspelling van het IEA in jaren zijn samengekomen in een dieselspecifiek tekort dat Amerikaanse raffinaderijen niet volledig kunnen compenseren. Alle grote banken zien deze situatie ten minste tot eind 2026 aanhouden, waarbij de wintervraag dreigt de omstandigheden nog verder te verslechteren.