Shein ziet kwartaalverlies van $99 miljoen en ziet waardering halveren door Amerikaanse en EU-tariefwijzigingen

De documenten, die de eerste gedetailleerde openbare financiële cijfers bevatten van de in Singapore gevestigde, maar in China opgerichte retailer, laten een grimmig beeld zien van een bedrijfsmodel dat afhankelijk was van mazen in de tariefwetgeving die nu aan beide kanten van de Atlantische Oceaan worden gesloten.

Omzet- en winstdaling

• De nettowinst over 2025 daalde met 38,7% naar $2,064 miljard, ondanks een omzetgroei van 8% naar $41,8 miljard – een sterke vertraging ten opzichte van de groei van 20,7% in 2024 en 41,1% in 2023 .
• In Q1 2026 leed Shein een nettoverlies van $99 miljoen, tegenover een winst van $395 miljoen in dezelfde periode van 2025. Het verlies werd veroorzaakt door het wegvallen van de Amerikaanse invoervrijstelling en een eenmalige last van $328 miljoen voor de reële-waardeverwerking van converterbare preferente aandelen .
• De Amerikaanse omzet daalde in 2025 met 3,5% en in Q1 2026 nog eens met 14,3%. Vanaf mei 2025 begon Shein het grootste deel van de nieuwe tariefkosten door te berekenen aan klanten via prijsverhogingen, wat de vraag direct onderdrukte .

Het aandeel van de VS in de kwartaalomzet van Shein daalde van 29,4% in 2023 naar slechts 22,5% in Q1 2026 .

Europese regelgeving: een tweede front

• Europa is met 35% van de omzet de grootste markt van Shein, maar de groei vertraagde van 33% in 2024 naar 8,8% in 2025 en slechts 2,3% in Q1 2026 – allemaal voordat de nieuwe EU-heffing volledig van kracht werd .
• Op 1 juli 2026 voerde de EU een douanebelegging van €3 per productcategorie in voor pakketjes met een lage waarde, ter vervanging van de eerdere vrijstelling van €150, waardoor Shein goederen belastingvrij kon verzenden . In haar documenten waarschuwde Shein dat ze waarschijnlijk de prijzen in Europa zou verhogen om de nieuwe kosten te compenseren, een herhaling van de ervaring in de VS .
• De EU registreerde in 2025 5,8 miljard e-commercezendingen met een waarde onder de €150; ambtenaren schatten dat tot 65% ondergewaardeerd of onjuist was aangegeven .

Terugschroeven Vietnamees magazijn: een mislukte hedge

Shein huurde in 2025 15 hectare aan bonded warehouse-ruimte nabij Ho Chi Minhstad als strategische hedge tegen Amerikaanse tarieven, met de bedoeling de productie uit China te verplaatsen .

• In augustus 2026 was die voetafdruk teruggebracht tot ongeveer 6 hectare, met aanzienlijke ontslagen die in april begonnen. Sommige teams behielden slechts één op de vier werknemers .
• De terugtrekking werd veroorzaakt door drie factoren: het verlies van het Amerikaanse tariefvoordeel, een gefragmenteerde textielbevoorrading in Vietnam en langere doorlooptijden in vergelijking met de geïntegreerde toeleveringsketen van Shein in Guangdong, China .
• CEO Sky Xu heeft zich sindsdien gecommitteerd aan een investering van meer dan $1,5 miljard in een slim systeem voor de toeleveringsketen in Guangzhou en Guangdong, wat een volledige terugkeer naar China signaleert .

Waardering in elkaar gestort: van $98 miljard naar $40 miljard

Shein streeft naar een beurswaardering in Hongkong van $40–$50 miljard – minder dan de helft van de piekwaardering van $98,2 miljard die het bedrijf in een financieringsronde in 2022 behaalde .

• Begin 2025 werd nog een optimistischer doel van ongeveer $50 miljard gemeld; de onderkant van de bandbreedte weerspiegelt het diepe scepticisme van beleggers na de door tarieven veroorzaakte financiële schade die aan het licht is gekomen .
• De beursgang wordt eind augustus of begin september 2026 verwacht, maar analisten vragen zich af of Shein zelfs de gereduceerde waardering kan rechtvaardigen gezien de vertragende groei en krimpende marges .

Wat het betekent voor beleggers

De beursgangdocumenten van Shein maken één ding duidelijk: het ultra-snelle, ultra-goedkope model was gebouwd op een vorm van regelgevingsarbitrage die nu niet meer bestaat. De kernvraag is of het bedrijf zich kan aanpassen aan een wereld waarin het verzenden van een topje van $5 van China naar een consument in de VS of Europa niet langer belastingvrij is .

Beleggers zullen letten op tekenen dat Shein zijn marges kan herstellen door automatisering, efficiëntere toeleveringsketens of nieuwe markten – maar de documenten bieden weinig bewijs dat er een snelle oplossing is. Het kwartaalverlies van $99 miljoen en het mislukte experiment in Vietnam suggereren dat de overgang pijnlijk en langdurig zal zijn.