Recordomzet, dalend aandeel: waarom beleggers twijfelen aan TSMC's megainvestering

Wat dreef de recordomzet?

De recordomzet werd aangejaagd door een brede vraag naar TSMC's meest geavanceerde productieprocessen — met name de 3nm- en 5nm-technologieën — die worden gebruikt in AI-versnellers, high-performance computing (HPC) en chips voor smartphones . TSMC is de enige fabrikant van Nvidia's AI-GPU's en een cruciale leverancier voor Apple, AMD en andere grote technologiebedrijven. Analisten schrijven de groei toe aan 'sterke wereldwijde vraag naar geavanceerde chipfabricageprocessen te midden van de AI-hausse' .

Bijgestelde verwachtingen na de Q2 2026-cijfers

Tijdens de presentatie van de Q2 2026-resultaten op 16 juli 2026 verhoogde het management van TSMC de verwachting voor de omzetgroei over heel 2026 in Amerikaanse dollars naar iets boven 40%, een forse opwaardering ten opzichte van de eerdere prognose van 'boven 30%' . De belangrijkste financiële richtlijnen zijn:

• Q3 2026 omzet: $44,6 – $45,8 miljard, wat neerkomt op een sequentiële groei van ongeveer 12% en een jaar-op-jaar groei van 37% op het middelpunt
• Q3 2026 brutomarge: 65% – 67%
• Q3 2026 operationele marge: 56% – 58%

Investeringsplannen: een gok van $64 miljard op AI

TSMC verhoogde de investeringsbegroting (CapEx) voor 2026 naar $60 – $64 miljard, een forse stijging ten opzichte van de eerdere bandbreedte van $52 – $56 miljard (een toename van circa 15%) . CFO Wendell Huang gaf aan dat ongeveer 70–80% van de CapEx naar geavanceerde procestechnologieën zal gaan (N2- en N3-capaciteit), circa 10% naar specialistische technologieën en 10–20% naar geavanceerde verpakking, testen en andere technologieën .

Daarnaast kondigde het bedrijf een extra investering van $100 miljard aan in Arizona voor meerdere nieuwe fabrieken die zich richten op 2nm en kleinere technologienodes, evenals geavanceerde verpakkingstechnologie . Het management gaf aan dat de kapitaaluitgaven in de komende drie jaar aanzienlijk zullen toenemen ten opzichte van de afgelopen drie jaar, wat aangeeft dat het hier niet om een eenmalige aanpassing gaat .

De koers: recordomzet wekt AI-hype niet nieuw leven in

Ondanks de recordresultaten en de verhoogde verwachtingen stond het aandeel TSMC onder druk. Beleggers wogen de vraag of de AI-gedreven investeringen wel duurzaam zijn:

• Op de dag van de Q2-cijfers (16 juli) sloot het aandeel TSMC op ongeveer $419,48, om vervolgens in de handel na sluitingstijd 1,55% te dalen naar $412,99. De markt verwerkte de hogere investeringsplannen en een prognose voor lagere marges in Q3 .
• Het aandeel stond ongeveer 4% lager in de premarket na de meevallende Q2-cijfers — zelfs nadat TSMC de winstverwachtingen ruimschoots overtrof ($4,31 per aandeel tegen een consensus van $3,80) — vanwege zorgen over de stijgende CapEx en de afnemende rendementen op korte termijn .
• In de eerste zeven maanden van 2026 steeg het aandeel TSMC met ongeveer 33%, maar daarmee bleef het achter bij de bredere halfgeleidersector. Eén analist omschreef de dynamiek als 'de over het hoofd geziene infrastructuurpoot die geruisloos de AI-wapenwedloop wint' maar door de markt wordt genegeerd .
• De kernzorg van beleggers: AI-hyperscalers pompen tientallen miljarden in infrastructuur, en de stijgende CapEx in combinatie met margedruk 'verandert de manier waarop beleggers de sector waarderen' . Zelfs een recordomzet kon het AI-sentiment niet volledig doen opleven .

Vooruitzicht: balans tussen groei en margedruk

TSMC's agressieve capaciteitsuitbreiding weerspiegelt het vertrouwen van het management in een aanhoudende meerjarige vraag vanuit AI, HPC en 5G . De nabije margedruk — veroorzaakt door de opschaling van het 2nm-proces, dat hogere kosten met zich meebrengt voordat schaalvoordelen optreden — en de enorme omvang van de CapEx-verhoging hebben sommige beleggers echter aan het twijfelen gebracht. Analisten hebben de omzetverwachtingen voor Q3 met 3,4% verhoogd tot $45,4 miljard en de prognose voor heel 2026 met 4,1% tot $171,6 miljard, maar de afweging blijft een hogere investeringsintensiteit .

TSMC's positie als de enige geavanceerde chipfabrikant voor de AI-industrie staat vooralsnog niet ter discussie, maar de markt vraagt zich in toenemende mate af of de enorme kapitaalverplichtingen in de komende jaren wel evenredige rendementen zullen opleveren. Zoals een analist het verwoordde: het aandeel staat voor een 'gok van $64 miljard' op de duurzaamheid van de AI-vraag .