AUD/JPY op hoogste punt in 35 jaar: hoe het renteverschil tussen de RBA en de BOJ de yen blijft kelen

Hoe probeert de BOJ de yen te verdedigen?

• Renteverhogingen naar een 30-jarig hoogtepunt (1,00%). De BOJ verhoogde de rente in december 2025 naar 0,75% en in juni 2026 naar 1,00%. Dit was een historische stap in het normalisatieproces . De centrale bank heeft aangegeven dat er meer verhogingen zullen volgen. Uit een peiling van Reuters bleek dat een meerderheid van de economen een volgende verhoging in december verwacht, mogelijk al in oktober .
• Waarschuwing voor oplopende inflatie. Tijdens de beleidsvergadering van 30-31 juli 2026 waarschuwde de BOJ voor het eerst dat de kerninflatie de doelstelling van 2% zou kunnen overschrijden. De bank gaf aan dat toekomstige beleidsdiscussies zich zouden richten op de opwaartse risico's voor de prijzen – een duidelijk agressieve toon .
• Gecoördineerde yen-opkoopprogramma's. Het Japanse Ministerie van Financiën voerde meerdere grootschalige interventies uit:
  • Ongeveer 59 tot 73 miljard dollar aan gecoördineerde actie met de VS in eind april/begin mei 2026. Dit zorgde tijdelijk voor een daling van de AUD/JPY van de hoogste niveaus .
  • Nog een interventie eind juli 2026, gelijktijdig met het agressieve rentebesluit van de BOJ. Ook deze interventie gaf de yen geen blijvende steun .
• De yen blijft onder druk staan. Ondanks deze inspanningen noteert de yen nog steeds rond de 40-jaar dieptepunten ten opzichte van de dollar (~160) en blijft hij verzwakken ten opzichte van andere valuta. Het onderliggende renteverschil weegt veel zwaarder dan de effecten van een eenmalige interventie .

Het risico van zachtere Australische inflatie

• Australische inflatie in Q2 2026 viel lager uit dan verwacht. De kerninflatie (trimmed mean) kwam uit op 3,6% (onder de verwachtingen) en de algemene inflatie in juni daalde naar 3,8% op jaarbasis, van 4,0% in mei .
• Verwachtingen voor renteverhogingen zijn getemperd. De markt ziet nu nog maar een kleine kans op een renteverhoging door de RBA in augustus 2026. De kans op een verhoging in heel 2026 is gedaald naar ongeveer 50% .
• Kortetermijndaling van AUD/JPY. De AUD/JPY daalde met ongeveer 0,65% op de tegenvallende inflatie, naar ongeveer 113,60, omdat handelaren hun verwachtingen voor de RBA naar beneden bijstelden . De Commonwealth Bank verwacht nu dat de RBA de rest van 2026 de rente ongemoeid zal laten .
• Belangrijke kanttekening: De cash rate van de RBA staat nog steeds op 4,35-4,60% en de markt ziet dit jaar vrijwel geen kans op een renteverlaging . Zolang het renteverschil met Japan meer dan 300 basispunten blijft, zal de structurele carrytrade naar verwachting aanhouden, zelfs als de verwachtingen voor een verdere verkrapping van de RBA afnemen.

Conclusie

De stijging van de AUD/JPY is in de kern een verhaal van uiteenlopend monetair beleid. De RBA bevindt zich nog in een verkrappende/wachtende modus, terwijl de BOJ, ondanks een agressieve koerswijziging, normaliseert vanuit een extreem laag niveau. Het renteverschil van ongeveer 350 basispunten heeft de in yen gefinancierde carrytrade nieuw leven ingeblazen, waardoor het paar hoog blijft staan. De interventies van Japan en de agressieve retoriek van de BOJ hebben geleid tot tijdelijke correcties, maar hebben de trend niet gekeerd, omdat het fundamentele renteverschil intact blijft. De recente zachtere Australische inflatiecijfers hebben de opwaartse druk op AUD/JPY wat verminderd door de verwachtingen van een RBA-renteverhoging te verlagen. Maar zolang de RBA de rente fors hoger houdt dan de BOJ, zal de neiging van het paar om op of nabij meerjarige hoogtepunten te blijven bestaan, tenzij de BOJ veel agressiever gaat verkrappen of de RBA de rente verlaagt.