Europese aandelen-ETF's maken dramatische ommekeer: dit drijft de recordinstroom

Wat dreef de ommekeer?

Angst voor concentratie in de VS. De belangrijkste structurele drijfveer was de zoektocht naar alternatieven voor de dure en sterk geconcentreerde Amerikaanse aandelenmarkten. Beleggers roteerden naar wereldwijde, opkomende-markten- en gelijkgewogen strategieën om het concentratierisico in de VS te spreiden, wat direct gunstig was voor Europese benchmarks .

Sterke Europese bedrijfswinsten. De versnellende winstgroei zorgde voor vertrouwen. UBS-strategen merkten op dat "sterkere winsten en een verbredende rally" hun optimistische houding rechtvaardigden . J.P. Morgan wees in zijn halfjaarvooruitzicht op een verbeterend economisch momentum als belangrijke steun .

Lagere olieprijzen. Het staakt-het-vuren in Iran stuwde de olieprijzen omlaag, wat het vooruitzicht voor energie-importerende Europese economieën aanzienlijk verbeterde. Lagere energiekosten verwijderden een belangrijke tegenwind voor de winstmarges van bedrijven .

Geopolitieke schok, gevolgd door herstel. Het Iran-conflict in maart 2026 veroorzaakte scherpe, maar tijdelijke uitstromen: Europese open-end fondsen en ETF's verloren die maand €18,7 miljard, en groei-/tech-aandelenstrategieën verloren in het eerste kwartaal van 2026 €23,3 miljard omdat AI-blootgestelde sectoren werden geraakt . Zodra er een staakt-het-vuren werd bereikt, keerden beleggers snel terug. Het tweede kwartaal van 2026 was met €113,6 miljard een recordkwartaal voor Europese ETF-instroom – een stijging van 80% op jaarbasis .

Hoe de halfgeleiderverkoop bijdroeg

De halfgeleidercorrectie is het best te omschrijven als een sectorrotatie binnen de bredere Europese aandelenrally, niet als een oorzaak van de ommekeer in de totale stromen.

Chipaandelen ondergingen een grote correctie: de Philadelphia Semiconductor Index (SOX) daalde ongeveer 19% vanaf zijn piek in juni 2026, en er werd wereldwijd meer dan $1 biljoen weggevaagd van de meest waardevolle chipaandelen eind juli . Europese halfgeleideraandelen bewogen zich in sterk uiteenlopende richtingen – Soitec steeg fors door sterke AI-fotonica-vraag, terwijl STMicroelectronics en BE Semiconductor Industries daalden door zwakkere vooruitzichten op korte termijn .

Deutsche Bank karakteriseerde de verkoopgolf als een "reset" – de AI-vraag en het winstmomentum blijven "uitzonderlijk sterk", wat erop wijst dat de correctie een gezonde consolidatie is, niet het einde van de cyclus . Man Group merkte op dat de verkoopgolf "erop wijst dat de AI-handel naar de volgende fase verschuift", waarbij markten beginnen te discrimineren tussen winnaars en verliezers in de technologiestapel .

Cruciaal is dat de verkoopgolf de totale Europese aandelenstromen niet heeft ontspoord. In plaats daarvan versnelde het een rotatie uit tech/groei en naar cyclische en defensieve aandelen. Morningstar meldde dat groeigerichte strategieën in het eerste kwartaal van 2026 €23,3 miljard verloren doordat het AI-enthousiasme bekoelde . Bank of America waarschuwde dat de momentumrally in Europa "op zijn laatste benen liep" en adviseerde om weg te roteren van AI-gerelateerde winnaars naar defensieve sectoren . Kortom, de halfgeleidercorrectie heroriënteerde de stromen binnen de Europese aandelen, maar keerde de brede instroomtrend niet om.

Belangrijke voorspellingen voor Europese aandelen

De bovenstaande tabel geeft het scala aan meningen weer, maar een realiteitscheck is op zijn plaats: in februari 2026 verwachtte 54% van de respondenten in een Reuters-enquête een terugval voordat Europese aandelen nieuwe hoogtepunten konden bereiken .

Bullen vs. Beren: De belangrijkste kloof

De bullen (UBS, J.P. Morgan): UBS verhoogde de aandelen in de eurozone en Europese banken naar 'Aantrekkelijk', met als argument dat lagere olieprijzen de markten in staat stellen zich te heroriënteren op het verbeterende conjunctuurbeeld van Europa. Ze voorspellen een cumulatieve winstgroei van 25% in 2026–2027 . J.P. Morgan blijft constructief, ondanks een "complexer geopolitiek landschap", en ziet in het basisscenario een beperkte blijvende economische schade door het conflict in het Midden-Oosten . HSBC voerde begin 2026 de optimistische consensus aan met een Stoxx 600-doel van 670 .

Het voorzichtige kamp (BofA, consensus Reuters-peiling): BofA waarschuwde expliciet dat de momentumhandel uitgeput is en merkte op dat Europese aandelen met een hoog momentum de aandelen met een laag momentum tot nu toe in 2026 op jaarbasis met 40% hebben verslagen – de sterkste momentumrally in minstens 20 jaar – en adviseerde over te stappen op defensieve aandelen . De consensus van de Reuters-peiling van februari 2026 was voor een terugval halverwege het jaar en slechts bescheiden winsten aan het einde van het jaar . Veel beleggers blijven ervan overtuigd dat er geen duurzame rotatie weg van de door AI gedreven winstgroei in de VS is begonnen . Bovendien wees BlackRock's analyse erop dat de herallocatie naar Europa al eerder is teruggedraaid na risicorally's op de Amerikaanse markten in de tweede helft van 2025 .

Belangrijke risico's voor de toekomst

• Geopolitieke escalatie. De European Securities and Markets Authority (ESMA) beoordeelde de risico's van markt- en systeemstress bij het ingaan van 2026 als "hoog", waarbij het Iran-conflict het dominante risico op korte termijn is .
• Inflatie en besmetting van de obligatiemarkt. Obligatiefondsen kenden in maart 2026 de grootste uitstromen (€18,15 miljard) uit angst voor oplopende inflatie als gevolg van de crisis in het Midden-Oosten .
• Teleurstelling over AI-investeringen. De CIO-visie van Deutsche Bank merkt op dat de halfgeleiderverkoop werd gedreven door beleggers die "de duurzaamheid van AI-gerelateerde vraag en infrastructuuruitgaven heroverwogen" . Elk teken van kapitaaluitgavenverlagingen door hyperscalers zou Europese tech-aandelen hard raken.
• Risico op Amerikaans overwicht. Als de door AI gedreven winstgroei in de VS weer aantrekt, zou de rotatie naar Europese aandelen kunnen stagneren of omkeren – zoals gebeurde in H2 2025 . Het feit dat slechts 3% van de Europese ETP-activa in actieve strategieën zit, aldus State Street, onderstreept ook het nog steeds passieve karakter van deze rotatie .
• Waarderingszorg. Europese aandelen zijn in historisch opzicht niet goedkoop: Goldman Sachs merkte op dat ze zich in het 71e percentiel van de K/W-verhouding van de afgelopen 25 jaar bevinden, hoewel ze goedkoop blijven ten opzichte van de meeste andere activa . Morningstar beschreef de markten als "redelijk gewaardeerd", wat minder bescherming biedt tegen toekomstige verkoopgolven .

De terugkeer van geld naar Europese aandelen is een echte structurele verschuiving, gedreven door vermoeidheid over de Amerikaanse concentratie en verbeterende Europese fundamentals. Maar de halfgeleidercorrectie en de uiteenlopende meningen van analisten herinneren eraan dat deze rally niet uniform is. Of de rotatie blijvend is, hangt af van de vraag of de olieprijzen beheersbaar blijven, de AI-infrastructuuruitgaven op peil blijven en de volgende geopolitieke schok Europa's energie-import bespaart.