Microsoft Q4 FY2026: Azure passeert 100 miljard dollar, terwijl OpenAI-risico toeneemt

• Omzet: 90,0 miljard dollar, een stijging van 18% op jaarbasis. Analisten rekenden gemiddeld op 87,6 miljard dollar .
• Aangepaste winst per aandeel: 4,74 dollar, tegenover een verwachting van 4,24 dollar. De GAAP-winst per aandeel kwam uit op 4,81 dollar, 32% meer dan een jaar eerder .
• Operationeel resultaat: 40,6 miljard dollar, een stijging van 18% .
• Microsoft Cloud: 59,3 miljard dollar in het kwartaal, 27% meer dan een jaar eerder. Over het volledige boekjaar kwam de cloudomzet uit boven 214 miljard dollar, eveneens een groei van 27% .
• Omzet over heel FY2026: meer dan 331 miljard dollar, 18% hoger dan in FY2025 .

De cijfers laten zien dat Microsoft niet alleen profiteert van de hype rond generatieve AI. De bredere cloudactiviteiten blijven de belangrijkste motor achter de groei.

Azure passeert een belangrijke mijlpaal

Azure was opnieuw de blikvanger van het kwartaal. De omzet uit Microsofts cloudplatform groeide met 43%, tegen 41% in het voorgaande kwartaal. Daarmee lag Azure ook boven de analistenverwachting van ongeveer 40% .

Op jaarbasis kwam Azure in FY2026 voor het eerst boven een omzet van 100 miljard dollar uit. Over het volledige boekjaar groeide de dienst met 41% .

Ook de monetisatie van AI trekt aan. Microsofts AI-activiteiten draaien inmiddels op een geannualiseerd tempo van ongeveer 37 miljard dollar, een stijging van 123% op jaarbasis . Het aantal betalende Copilot-licenties steeg bovendien van 15 miljoen naar meer dan 20 miljoen .

Microsoft zegt dat de vraag naar Azure-rekenkracht voor AI momenteel groter is dan de beschikbare capaciteit . Anders gezegd: het knelpunt is volgens het management niet het vinden van klanten, maar het bouwen van voldoende datacenters en infrastructuur.

Wat Microsoft verwacht voor FY2027

Microsoft rekent voor het nieuwe boekjaar opnieuw op dubbele groei van zowel de omzet als het operationele resultaat . Voor het eerste kwartaal gaf het bedrijf de volgende prognose af :

• Totale omzet: tussen 89,85 en 90,95 miljard dollar, goed voor een groei van 16% tot 17% en iets boven de consensus van 89,66 miljard dollar .
• Azure: ongeveer 45% groei op constante wisselkoersen. Dat zou een versnelling betekenen ten opzichte van de gerapporteerde groei van 43% in Q4 en ligt ruim boven de raming van ongeveer 40,9% .
• Kapitaaluitgaven: meer dan 50 miljard dollar in het eerste kwartaal. Voor heel FY2027 ligt de verwachting op 255 tot 260 miljard dollar .
• Operationele kosten: een groei in de midden- tot hoge enkelcijferige percentages. Het aantal medewerkers zal naar verwachting dalen .

Microsoft waarschuwt wel dat de brutomarge onder druk komt door de verschuiving richting AI-infrastructuur. Die activiteiten hebben aanvankelijk doorgaans lagere marges dan traditionele software. Een boekhoudkundige wijziging, waarbij de verwachte levensduur van kantoor- en datacenterapparatuur wordt verlengd, moet een deel van die druk opvangen .

Het grootste vraagteken: de afhankelijkheid van OpenAI

De opvallendste zorg gaat niet over de vraag naar AI, maar over de concentratie van die inkomsten. Uit nieuwere openbaarmakingen zou blijken dat ongeveer 70% van Microsofts AI-omzet van circa 24,1 miljard dollar in FY2026 voortkwam uit de samenwerking met OpenAI .

Dat maakt OpenAI tot een uitzonderlijk belangrijke schakel in Microsofts AI-verhaal. Eerder werd al bekend dat ongeveer 45% van Microsofts commerciële resterende prestatieverplichtingen — de waarde van contracten die nog niet als omzet zijn geboekt — samenhing met OpenAI. Die totale achterstand bedroeg 625 miljard dollar .

Analisten vrezen dat een verslechtering, herstructurering of beëindiging van de relatie een flinke impact kan hebben op de verwachte AI-groei. OpenAI heeft zelf in een document dat lijkt op een prospectus voor een mogelijke beursgang gewaarschuwd voor zijn afhankelijkheid van Microsoft voor financiering en rekenkracht . Die waarschuwing werkt in twee richtingen: OpenAI heeft Microsoft nodig, maar Microsoft heeft zijn AI-groeiverhaal eveneens sterk rond OpenAI gebouwd.

AI-investeringen lopen snel op

Microsofts kapitaaluitgaven zijn in een eerder kwartaal met 66% gestegen tot 37,5 miljard dollar . De prognose van 255 tot 260 miljard dollar aan investeringen in FY2027 voedt daarom de vrees dat de uitgaven voorlopig geen duidelijk plafond hebben .

Het risico is dat Microsoft meer infrastructuur bouwt dan de AI-activiteiten op korte termijn kunnen terugverdienen. Dat kan de vrije kasstroom en het rendement op geïnvesteerd kapitaal onder druk zetten.

De vrije kasstroom bleef in Q4 met 19,6 miljard dollar wel boven de verwachting van 13,44 miljard dollar. Tegelijkertijd lag dit bedrag 23% lager dan een jaar eerder . Juist de groeiende kloof tussen kapitaaluitgaven en kasstroom is daarom een belangrijk discussiepunt voor analisten.

Meer risico’s naast OpenAI en CapEx

Achterstand tussen capaciteit en omzet

Dat de vraag naar Azure AI groter is dan het aanbod, is op zichzelf positief. Maar de benodigde investeringen worden vooraf gedaan, terwijl het opschalen van de AI-omzet tijd kost. Analisten vragen zich af of de omzetgroei lang genoeg op een hoog tempo blijft om de enorme infrastructuuruitgaven te rechtvaardigen .

Concurrentie en toezicht

Google Cloud en AWS investeren eveneens agressief in AI. Daarnaast houden toezichthouders in het Verenigd Koninkrijk en de Europese Unie de samenwerking tussen Microsoft en OpenAI kritisch in de gaten . Als de samenwerking door regelgeving structureel moet veranderen, kan dat een aanzienlijk gat in de verwachte inkomsten veroorzaken.

Druk op de marges

De verschuiving van software naar AI-infrastructuur kan de brutomarge verder verlagen, zeker omdat datacenters en rekenkracht in de beginfase minder winstgevend zijn dan softwarelicenties. Microsoft probeert die druk te compenseren met schaalvoordelen, efficiëntere infrastructuur en een bredere mix van AI-modellen, maar de marges blijven een aandachtspunt .

Conclusie

Microsofts Q4-resultaten waren overtuigend: Azure groeit sneller, de cloudomzet blijft sterk en de AI-activiteiten bereiken een omvang die nog maar enkele jaren geleden ondenkbaar leek. De vooruitzichten voor FY2027 wijzen bovendien op een verdere versnelling.

Maar de cijfers maken de inzet ook groter. Microsoft moet niet alleen aantonen dat er vraag is naar AI, maar vooral dat die vraag winstgevend kan worden gemonetiseerd zonder te afhankelijk te blijven van OpenAI. Met honderden miljarden dollars aan geplande investeringen wordt dat de centrale test voor de houdbaarheid van Microsofts AI-strategie.