TSMC domineert, Intel herstelt: twee totaal verschillende chipverhalen

Het verschil in schaal is groot. TSMC draaide in het kwartaal 2,5 keer zoveel omzet als Intel. De nettowinst van TSMC alleen was bovendien groter dan Intels volledige omzet. Bij TSMC waren geavanceerde productieprocessen — 7 nanometer en kleiner — goed voor 77% van de waferomzet . Intels groei komt daarentegen vooral uit een breder herstel van zijn productactiviteiten, niet uit een bewezen leiderspositie in contractproductie.

Waarom Intel ondanks sterke cijfers 11 miljard dollar verloor

Het GAAP-verlies van Intel klinkt dramatisch, maar weerspiegelt grotendeels geen verslechtering van de dagelijkse bedrijfsvoering. De belangrijkste oorzaak was een niet-contante waarderingslast van 12,5 miljard dollar op aandelen die in escrow worden gehouden in het kader van de CHIPS Act-overeenkomst met het Amerikaanse ministerie van Handel .

Door de stijging van Intels eigen aandelenkoers moest het bedrijf de waarde van deze aandelen volgens de boekhoudregels aanpassen. Die herwaardering werd als verlies verwerkt — een moeilijk te doorgronden effect dat niet rechtstreeks voortkomt uit lagere chipverkopen of slechtere fabrieksprestaties .

Op non-GAAP-basis kwam Intel uit op een nettowinst van 2,2 miljard dollar. Het bedrijf overtrof daarmee voor de zevende keer op rij zijn eigen financiële prognose . Bestuursvoorzitter Lip-Bu Tan noemde het kwartaal de sterkste omzetgroei in meer dan vijftien jaar .

Dat betekent niet dat Intel geen financiële problemen heeft. De boekhoudkundige last verklaart vooral het enorme GAAP-verlies; het verlies van Intel Foundry is wel degelijk operationeel.

TSMC: recordmarges en de eerste omzet uit 2nm

TSMC opereert vanuit een uitzonderlijk sterke positie. De brutomarge steeg in één kwartaal met 150 basispunten naar 67,7%. Daarmee lag ze boven de eigen bandbreedte van 65,5% tot 67,5% en 910 basispunten hoger dan een jaar eerder . De operationele marge kwam uit op 60,3% en het rendement op eigen vermogen bereikte met 45,9% een recordniveau .

De belangrijkste groeimotor was high-performance computing (HPC), waaronder chips voor AI-datacenters vallen. Deze omzet steeg met 20% ten opzichte van het vorige kwartaal en vertegenwoordigde 66% van de totale omzet . De smartphoneomzet daalde met 4% en was goed voor 22% van de omzet; het internet-of-things-segment kwam uit op 8% .

De strategisch belangrijkste ontwikkeling was de eerste commerciële bijdrage van TSMC's 2nm-proces. In Q2 2026 was 2nm goed voor 3% van de waferomzet . Dat is nog een bescheiden aandeel, maar het bevestigt dat de nieuwe productietechnologie inmiddels inkomsten genereert.

De introductie zal op korte termijn wel druk zetten op de marges. TSMC verwacht dat de opschaling van 2nm in de tweede helft van 2026 de brutomarge met ongeveer 3 tot 4 procentpunten zal verlagen, doordat de productiekosten in de beginfase hoger liggen .

Intel herstelt bij producten, maar Foundry blijft een molensteen

Intel presteerde operationeel beter dan de headline van het GAAP-verlies doet vermoeden. De omzet van 16,1 miljard dollar lag ongeveer 12% boven de analistenverwachting van circa 14,43 miljard dollar. De aangepaste winst per aandeel van $0,42 was bijna twee keer zo hoog als de verwachte $0,21 .

Alle drie de rapporterende segmenten groeiden. Client Computing & Physical AI steeg met 13% op jaarbasis, Data Center and AI groeide met 59% en Intel Foundry zag de omzet met 31% toenemen tot 5,8 miljard dollar .

Toch blijft Foundry de grootste financiële uitdaging. De divisie rapporteerde een operationeel verlies van 2,1 miljard dollar. Dat was wel een verbetering ten opzichte van het verlies van 2,4 miljard dollar in het eerste kwartaal van 2026. Hogere yields, kortere productietijden en een grotere fabrieksschaal bij Intel 4, Intel 3 en 18A hielpen de kosten per wafer te verlagen .

De omzet van Foundry moet bovendien voorzichtig worden geïnterpreteerd: een aanzienlijk deel bestaat uit interne leveringen binnen Intel. De divisie moet nog aantonen dat externe klanten op grote schaal voor Intel kiezen.

De technologiewedloop: TSMC's 2nm versus Intel 18A

TSMC heeft met zijn 2nm-proces al een commerciële voorsprong in omzet. Intel 18A ging in 2025 in productie en de eerste clientchip op dit proces, Panther Lake uit de Core Ultra Series 3, verscheen in januari 2026 . De verbeterde variant 18A-P ging in juni 2026 in de zogenoemde risk production, de productiefase waarin chips worden getest voordat grootschalige productie begint. Intel claimt daarbij 9% betere prestaties bij hetzelfde energieverbruik, of 18% lager energieverbruik bij dezelfde prestaties als bij het oorspronkelijke 18A-proces .

Intel kreeg in maart een belangrijke commerciële opsteker. Nvidia selecteerde de Xeon 6 als hostprocessor voor zijn DGX Rubin NVL8-systemen, die tijdens GTC 2026 werden aangekondigd . Elk systeem bevat twee Xeon 6776P-processors naast acht Rubin-gpu's voor grootschalige AI-toepassingen .

Die deal moet echter niet worden verward met een foundrydoorbraak. Intel levert hier de CPU die de Nvidia-gpu's aanstuurt; Nvidia laat daarmee niet automatisch zien dat het zijn eigen chips op Intel 18A wil laten produceren. Berichten dat Intel en Nvidia zouden werken aan een definitieve foundryovereenkomst voor 18A zijn niet bevestigd en blijven speculatief .

De echte lakmoesproef voor Intels foundrystrategie is daarom nog niet voorbij: kan 18A externe chipontwerpen van Nvidia of andere grote fabless chipbedrijven aantrekken?

Het financiële risico blijft vooral bij Intel liggen

Hoewel Intels productactiviteiten duidelijk herstellen, blijft de financiële kwetsbaarheid groot. Foundry verbrandt per kwartaal nog altijd ongeveer 2,1 miljard dollar aan operationele winst. Daarnaast kunnen de escrow-aandelen uit de CHIPS Act voor sterke schommelingen in de GAAP-resultaten zorgen .

Intel plant meer dan 20 miljard dollar aan jaarlijkse kapitaaluitgaven. De financiering daarvan steunt op een combinatie van CHIPS Act-subsidies, mogelijke externe investeringen en kasstromen uit de bedrijfsactiviteiten. De beschikbare resultaten bevestigen geen specifieke investering van Nvidia in Intel.

TSMC bevindt zich in een veel comfortabelere positie. Het bedrijf kan zijn forse uitbreiding grotendeels financieren uit de recordwinsten van de eigen activiteiten. Voor heel 2026 verhoogde TSMC de groeiverwachting naar ongeveer 40%, terwijl de vraag naar AI-chips het aanbod blijft overstijgen .

Conclusie

TSMC is de duidelijke winnaar van het tweede kwartaal van 2026. Het bedrijf combineert 40,2 miljard dollar omzet met marges die voor een chipproducent uitzonderlijk hoog zijn, terwijl 2nm al commerciële omzet oplevert.

Intel liet daarentegen zien dat het herstel meer is dan alleen beursenthousiasme: de omzet groeide met 25%, het bedrijf overtrof voor de zevende keer op rij zijn eigen prognose en Xeon 6 kreeg een plaats in Nvidia's DGX Rubin-systemen. Maar Intel blijft een turnaroundverhaal. Foundry verliest nog altijd 2,1 miljard dollar per kwartaal, het GAAP-resultaat wordt vertekend door een uitzonderlijke boekhoudkundige last van 12,5 miljard dollar en de belangrijkste strategische vraag staat nog open: lukt het Intel om 18A uit te bouwen tot een geloofwaardig alternatief voor TSMC bij externe klanten?