Ferrexpo legt productie stil: mijnbouwbedrijf balanceert op rand van insolventie

De havens rond Odesa liggen onder vuur. Russische raket- en droneaanvallen op de grotere havenregio van Odesa hebben de belangrijkste exportroute voor Oekraïense ijzerertsproducenten ernstig verstoord. Ferrexpo verwachtte daarom voorlopig geen nieuwe verschepingen via deze route .

Kas behouden werd noodzaak. Nu de exportlogistiek grotendeels is geblokkeerd en nieuwe inkomsten uit verschepingen wegvallen, besloot Ferrexpo de mijnbouw en pelletproductie bij Poltava tijdelijk stil te leggen om werkkapitaal te sparen. Europese klanten kunnen voorlopig nog worden beleverd uit bestaande voorraden. Een hervatting van de productie hangt mede af van een nieuwe kapitaalinjectie .

Het is de tweede grote productiestop van Ferrexpo in oorlogstijd. In januari 2026 legde het bedrijf de activiteiten eveneens stil en werden medewerkers tijdelijk vrijgesteld nadat Russische aanvallen op de Oekraïense energie-infrastructuur de stroomvoorziening hadden verstoord .

Hoe lang kan Ferrexpo nog vooruit?

De oorspronkelijke kasbuffer zou in augustus opraken. Al in april waarschuwde Ferrexpo dat het zonder nieuwe financiering eind augustus door zijn beschikbare kasmiddelen heen zou zijn . Eind mei zei het bedrijf dat de vrij beschikbare nettoliquiditeit rond het einde van augustus tot nul zou dalen . Die prognose hield al rekening met de opbrengst van 7,7 miljoen dollar uit de verkoop van het overslag- en transshipmentvaartuig Iron Destiny .

Op 17 april 2026 bedroeg het netto beschikbare kasgeld ongeveer 17 miljoen dollar, tegenover 47 miljoen dollar aan het einde van 2025 .

Een beperkte verlenging tot half september. Bij de aankondiging van de productiestop op 5 augustus zei Ferrexpo dat de netto beschikbare kasmiddelen naar verwachting tot halverwege september zouden volstaan. Die beperkte verlenging is volgens de beschikbare informatie het resultaat van kostenbesparingen, de verkoop van Iron Destiny en strikter balansbeheer .

De productiestop maakt de situatie echter kwetsbaarder: de onderneming genereert momenteel geen nieuwe inkomsten uit productie en de activiteiten bij Poltava worden naar verwachting 10 tot 20 dagen stilgelegd .

Minstens 100 miljoen dollar aan nieuw eigen vermogen

Ferrexpo zegt te werken aan een aandelenemissie van minstens 100 miljoen dollar. Volgens het bestuur is dat de enige haalbare financieringsoplossing. De opbrengst zou de activiteiten ongeveer 18 maanden moeten ondersteunen .

Als de kapitaalronde niet wordt afgerond voordat de kasmiddelen opraken, loopt Ferrexpo het risico insolvent te worden . Voor aandeelhouders heeft het bedrijf gewaarschuwd dat zij bij het mislukken van de financiering mogelijk de volledige waarde van hun belegging verliezen .

Vier extra drukpunten

Opgeschorte beursnotering

De aandelen van Ferrexpo, met tickersymbool FXPO.L, worden sinds 1 mei 2026 niet meer verhandeld op de London Stock Exchange. De beursnotering werd opgeschort nadat het bedrijf niet op tijd aanvullende financiering had gevonden om aan de noteringsvoorwaarden te voldoen en de gecontroleerde jaarrekening over 2025 te publiceren .

Mogelijke belastingboete van 35,3 miljard hryvnia

Op 6 augustus 2026, één dag na de productiestop, kreeg Ferrexpo’s dochteronderneming Poltava Mining bericht van de Oekraïense belastingautoriteiten over een mogelijke boete van 35,3 miljard hryvnia, omgerekend ongeveer 788 miljoen dollar. De claim heeft betrekking op vermeende overtredingen van regels voor valutacontrole in de periode van juli 2021 tot en met december 2025 .

Ferrexpo stelt dat de controle is uitgevoerd zonder inspectie ter plaatse en dat de feitelijke omstandigheden onvoldoende zijn meegewogen. Poltava Mining heeft formeel bezwaar aangetekend en gaat tegen de aanslag in beroep . Het gaat dus om een aangekondigde en betwiste beoordeling, niet om een definitief vaststaande boete.

Tientallen miljoenen aan btw-teruggaven blijven geblokkeerd

Sinds maart 2025 houden de Oekraïense belastingautoriteiten naar schatting 80 tot 90 miljoen dollar aan btw-teruggaven voor Ferrexpo vast . Volgens het bedrijf houdt de overheid het geld tegen vanwege persoonlijke sancties tegen meerderheidsaandeelhouder Kostiantyn Zhevago. Ferrexpo zelf en zijn operationele dochterondernemingen staan volgens de onderneming niet onder die sancties .

De geblokkeerde teruggaven vormen een van Ferrexpo’s belangrijkste bronnen van werkkapitaal. Zolang dat geld niet beschikbaar komt, blijft de liquiditeitspositie zwaar onder druk staan .

Mogelijke insolventieprocedures

De vertraagde gecontroleerde jaarrekening over 2025 en het uitblijven van een tijdige kapitaalronde kunnen volgens Ferrexpo leiden tot insolventieprocedures . Nu de Poltava-mijn stilligt en er geen nieuwe productie-inkomsten binnenkomen, is de tijd voor een financiële oplossing volgens het bedrijf teruggebracht tot slechts enkele weken .

Wat staat er nu op het spel?

Ferrexpo wordt tegelijk geraakt door oorlogsschade, een afgesloten exportroute en een tekort aan liquide middelen. De voorraden geven het bedrijf nog enige ruimte om Europese klanten te beleveren, maar dat vangnet wordt kleiner naarmate de productiestop langer duurt.

De geplande aandelenemissie van minstens 100 miljoen dollar is daarom cruciaal. Zonder nieuwe middelen of toegang tot de geblokkeerde btw-teruggaven moet Ferrexpo niet alleen de productie hervatten, maar ook zijn beursnotering, jaarrekening en solvabiliteit veiligstellen. De komende weken zijn daarmee bepalend voor de toekomst van de onderneming.