De $4,6 miljard gok: Binnen het fragiele marktaandeel van Solana’s pre-IPO AI-tokenhandel

Het Solana-ecosysteem veroverde in mei 2026 in totaal ongeveer 97% van al het spot handelsvolume in getokeniseerde aandelen over alle blockchains — ongeveer $869 miljoen op Solana versus $24 miljoen op alle andere chains samen . Het cumulatieve volume van PreStocks over alle getokeniseerde activa is in april 2026 gestegen tot meer dan $4,57 miljard .

Toch staan deze verbluffende volumecijfers tegenover een marktkapitalisatie van slechts ~$15,6 miljoen, wat door analisten wordt omschreven als een handelsdynamiek met een hoge snelheid maar een lage kapitaalbasis .

De concurrentie die niet kon bijblijven: Het vertrek van Ventuals

Het rapport behandelt drie hoofdplatformen: PreStocks (Solana), Ventuals (Hyperliquid) en een niet nader genoemd derde platform . Ventuals, een door Paradigm gesteund pre-IPO derivatenplatform op Hyperliquid, kondigde zijn sluiting aan op 15 juni 2026, na slechts negen maanden operatie . Het team voegde zich bij een ander project binnen het Hyperliquid-ecosysteem, en alle OpenAI- en Anthropic-perpetualmarkten werden afgewikkeld op basis van 24-uurs gemiddelde prijzen .

Het onvermogen van Ventuals om betrouwbare prijzen te handhaven voor illiquide AI pre-IPO activa was een belangrijke factor in de sluiting . Deze exit verwijderde in feite de belangrijkste concurrent van PreStocks in de AI pre-IPO tokenruimte, waarmee Solana's leidende positie werd verstevigd.

De afrekening door het bedrijfsleven: 'Ongeldig' en 'Zonder economische waarde'

In mei 2026 werden de fundamenten van de PreStocks-markt opgeschud toen zowel OpenAI als Anthropic formele waarschuwingen uitvaardigden dat niet-geautoriseerde getokeniseerde aandelentransfers via SPV's ongeldig waren zonder expliciete schriftelijke goedkeuring van de raad van bestuur .

Anthropic verklaarde dat elke niet-goedgekeurde overdracht van zijn aandelen "ongeldig" is en niet juridisch wordt erkend, en dat beleggers die indirecte constructies gebruiken het risico lopen te worden uitgesloten van de officiële aandeelhoudersregisters . OpenAI verklaarde dat dergelijke transfers "geen economische waarde" hebben zonder toestemming van de raad van bestuur .

De markt reageerde scherp. Aan Anthropic gelinkte tokens daalden 27% en OpenAI-tokens daalden meer dan 16% op de waarschuwingen . De kern van het probleem: PreStocks gebruikt SPV's om private aandelen te beheren, maar de statuten van de onderliggende bedrijven vereisen dat de raad van bestuur goedkeuring geeft voor elke aandelentransfer. Dit creëert een fundamentele juridische mismatch tussen token-eigendom en daadwerkelijke aandelenrechten .

De liquiditeitsval: $4,6 miljard aan volume op een marktkapitalisatie van $15,6 miljoen

PreStocks vertoont een extreme liquiditeitskloof. Het cumulatieve handelsvolume van $4,57 miljard staat tegenover een marktkapitalisatie van slechts ~$15,6 miljoen . Dit betekent dat de prijsvorming wordt gedreven door een zeer kleine pool van circulerende tokens, waardoor prijzen zeer gevoelig zijn voor orderstroom.

De praktische gevolgen zijn groot. In april 2026 ontdekte een handelaar met een papieren winst van $1,5 miljoen uit getokeniseerde Anthropic-aandelen dat het vrijwel onmogelijk was om uit te cashen — een poging om de positie te verkopen zou een prijsdaling van meer dan 34% veroorzaken . Het token werd ook verhandeld tegen bijna drie keer de impliciete waarde van de onderliggende private aandelen .

De sluiting van Ventuals, die posities afwikkelde op basis van TWAP-prijzen, benadrukte verder hoe dunne secundaire markten moeite hebben om betrouwbare waarderingen te handhaven voor exposure aan private bedrijven . Voor getokeniseerde aandelen in het algemeen wordt de prijs bepaald door arbitrage tussen 24/7 on-chain markten en traditionele markturen, maar zonder een liquide onderliggende markt voor pre-IPO aandelen wordt de prijsvorming bijzonder fragiel .

Institutionele eetlust: Solana als de RWA-hub

Ondanks deze structurele uitdagingen zijn er verschillende signalen die wijzen op een groeiende institutionele belangstelling voor op Solana gebaseerde financiële producten. De preSPAX-lancering van Bitget op IPO Prime, exclusief op Solana, trok 14.000 deelnemers die een bedrag van $177 miljoen vastlegden — bijna 3x overtekend . Jupiter Lend voegde getokeniseerde aandelenproducten (SPYx, QQQx, NVDAx, TSLAx) toe als onderpand met beschikbare hefboomwerking . De SPCX-mand met getokeniseerde aandelen overschreed medio juni 2026 de $100 miljoen aan 24-uurs volume, wat neerkomt op ongeveer 40% van al het Solana-volume in getokeniseerde aandelen .

Het Allium-rapport schetst daarmee het beeld van een markt die zowel qua volume dominant is als structureel fragiel — gebouwd op juridische fundamenten die de onderliggende bedrijven zelf verwerpen, met prijzen die rusten op extreem dunne liquiditeit. De institutionele belangstelling voor de bredere RWA-infrastructuur van Solana is reëel, maar het pre-IPO tokenmodel wordt geconfronteerd met onopgeloste bedrijfs- en regelgevingsrisico's die de markt volledig kunnen hervormen.