SpaceX-rapportage: omzetverdubbeling, maar aandeel halveert en megablokkade nadert

Drie segmenten, drie verhalen

SpaceX rapporteert nu in drie segmenten, en elk vertelt een eigen verhaal :

• Connectivity (Starlink): $4,3 miljard omzet (+66% j-o-j) – het grootste segment en het enige dat winstgevend is. Het genereerde een operationele winst van $1,66 miljard . Starlink bereikte 12 miljoen abonnees wereldwijd, een verdubbeling op jaarbasis. Alleen al in Q2 kwamen er 1,7 miljoen nieuwe abonnees bij, het beste kwartaal ooit . De gemiddelde opbrengst per gebruiker (ARPU) bleef stabiel op $66 per maand .
• AI-infrastructuur: $2,56 miljard omzet (+247% j-o-j) – het snelst groeiende segment, maar diep verlieslatend met een operationeel verlies van $1,26 miljard . Deze divisie, voorheen xAI, sloot grote clouddienstcontracten ter waarde van $14,1 miljard voor het verhuren van rekenkracht aan Google, Anthropic en Reflection AI .
• Space (lanceringsdiensten): $962 miljoen omzet (+29% j-o-j) – het meest volwassen segment, gestimuleerd door twee succesvolle Starship V3-testvluchten in het kwartaal .

De totale orderportefeuille bedroeg $47,5 miljard .

Beursgang en koersdaling

SpaceX debuteerde op 12 juni 2026 op de Nasdaq in een recordbrekende beursgang van $85,7 miljard, tegen een introductieprijs van $135 per aandeel . Het aandeel steeg kortstondig naar een intradaypiek van $225 in midden juni, waarmee de marktkapitalisatie boven $2,6 biljoen uitkwam . Sindsdien is de koers met circa 50% gedaald tot ongeveer $107–$113 – onder de introductieprijs . Hierdoor verdampte er ongeveer $800 miljard aan beurswaarde vanaf de piek .

De daling wordt toegeschreven aan bredere scepsis over AI-aandelen, zorgen over de zware verliezen in de AI-tak (die tientallen miljarden aan capex opslokte), de dreigende verwatering door de lock-up en een onrustig geopolitiek klimaat . Morningstar waardeerde SpaceX voor de beursgang op slechts $63 per aandeel, een korting van 53% op de introductieprijs .

De lock-up: een historisch aanbod

De grootste uitdaging voor SPCX-beleggers is het verlopen van de eerste lock-upperiode na de beursgang. 911,5 miljoen aandelen (ter waarde van circa $116 miljard op basis van de koers vóór de cijfers) worden op 6 augustus 2026 onbeperkt verhandelbaar – de tweede handelsdag na de publicatie van de resultaten . Dit is een van de grootste lock-up-vervaldata in de marktgeschiedenis .

Bij de beursgang op 12 juni kwam minder dan 5% van de circa 13,2 miljard uitstaande aandelen van SpaceX in publieke handen . Volgens het gefaseerde schema kunnen er uiteindelijk tot 1,37 miljard aandelen in etappes tot het einde van het jaar op de markt komen, waardoor het aantal verhandelbare aandelen stijgt van minder dan 5% naar circa 40% van de free float . Het aandeel noteerde al bijna op zijn laagste niveau ooit toen deze gebeurtenis naderde .

Analisten: een 'identiteitscrisis'

Verscheidene analisten wijzen erop dat de drie segmenten van SpaceX – een lanceerdienst, een satelliettelecombedrijf en een AI-cloudspeler – enorm verschillen in kapitaalintensiteit, marges en risicoprofielen. De AI-tak groeit het snelst, maar verbrandt ook het meeste geld: de investeringsuitgaven verdubbelden op kwartaalbasis . De Space-tak is relatief volwassen en Connectivity is de enige winstmotor.

Sommige analisten spreken van een 'identiteitscrisis': beleggers moeten kiezen of ze SpaceX waarderen als defensie-/ruimtevaartcontractant, een telecomnutsbedrijf of een speculatieve AI-infrastructuurspeler. Dat maakt een heldere waardering lastig . Het bedrijf verhoogde voor het eerst zijn jaarprognose, maar het aandeel gaf zijn winsten in de nabeurshandel toch weer prijs, omdat de markt het gemengde beeld verwerkte .