Spotify bereikt 300 miljoen betalende abonnees, maar beleggers teleurgesteld over winst en vooruitzichten

• Omzet: €4,78 miljard ($5,52 mrd), een stijging van 14% jaar-op-jaar (15% in constante valuta), net iets onder de verwachte €4,79 mrd .
• Winst per aandeel (wpa): €2,61 ($2,61), lager dan de verwachte €2,76 .
• Operationeel resultaat: €655 miljoen ($756 mln), boven de eigen verwachting van €630 mln en een stijging van 61% jaar-op-jaar .
• Brutomarge: Een record van 33,4%, een verbetering van 193 basispunten jaar-op-jaar en boven de verwachte 33,1% . De verbetering werd mede mogelijk gemaakt door een eenmalige belastingterugboeking in Canada .
• Nettowinst: €545 miljoen, tegenover een nettoverlies van €86 miljoen in dezelfde periode vorig jaar .
• Premium-abonnees: 300 miljoen, met een netto toename van 7 miljoen in het kwartaal – 1 miljoen boven de eigen verwachting en boven de consensus van 6,1 miljoen .
• Maandelijkse actieve gebruikers (MAU's): 777 miljoen, een stijging van 12% jaar-op-jaar, met een netto toename van 16 miljoen – 1 miljoen onder de verwachting .
• Vrije kasstroom: €797 miljoen, sterk verbeterd ten opzichte van vorig jaar en een stijging van 14% jaar-op-jaar .
• Abonnementsomzet: €4,33 miljard ($5 mrd), een stijging van 15% jaar-op-jaar .
• Advertentie-omzet: €446 miljoen, een stijging van slechts 1% jaar-op-jaar, maar het bedrijf verwacht dat de advertentie-omzet in de tweede helft van 2026 een groeiversnelling zal laten zien .

Q3 2026-verwachting stelt teleur

Hoewel de verwachtingen voor omzet en abonnees in het derde kwartaal grotendeels aan de consensus voldeden of deze overtroffen, vielen de prognoses voor MAU's en operationeel resultaat tegen .

• Q3-omzet: ~€5,0 miljard (boven de verwachte €4,93 mrd) .
• Q3 Premium-abonnees: ~305 miljoen (in lijn met de verwachte ~305,3 mln) .
• Q3 MAU's: ~788 miljoen – ruim onder de consensus van 793,5 miljoen, wat neerkomt op een netto toename van slechts 11 miljoen .
• Q3 operationeel resultaat: Zwakker dan verwacht, waarbij het bedrijf wees op stijgende kosten door investeringen in AI-functies en intensieve marketingcycli . Het management verwacht dat de operationele kosten in Q4 2026 zullen afvlakken .

Het bedrijf verklaarde de lagere MAU-verwachting met 'opzettelijke productoptimalisatie en wrijving in opkomende markten', terwijl de groei in ontwikkelde markten stabiel blijft .

Beleggersreactie: aandeel daalt ondanks abonneemijlpaal

Het aandeel Spotify daalde met 3,4% en sloot rond $469,80 op de dag van de cijfers. Sommige bronnen meldden een daling van maar liefst 5,6% in de voorbeurshandel . De verkoopgolf werd vooral veroorzaakt door de winstmisser en de lauwe Q3-verwachting voor MAU's en operationeel resultaat . Analisten merkten op dat de abonneemijlpaal weliswaar een positief signaal was, maar dat de verwachtingen de aanhoudende zorgen over groei in volwassen markten – met name Noord-Amerika en Europa, waar de gebruikersgroei afneemt – onderstreepten .

AI-offensief: 'Talk to Spotify' en gepersonaliseerde podcasts

Spotify investeert fors in AI-functies, en die investeringen beginnen nu hun weerslag te krijgen op de balans in de vorm van stijgende kosten .

Op 14 juli 2026 lanceerde Spotify 'Talk to Spotify' , een conversationele AI-assistent die in bèta beschikbaar is voor Premium-abonnees van 18 jaar en ouder in de VS, Ierland en Zweden . De functie plaatst een ChatGPT-achtige chatbot direct op het startscherm en het 'Nu afspelen'-scherm van de mobiele app. Gebruikers kunnen typen of praten om in natuurlijke taal afspeellijsten te maken, vragen over nummers te stellen, hun luistergeschiedenis te doorzoeken en de weergave te bedienen – alles zonder de chatinterface te verlaten . Spotify gaf aan dat het een combinatie van eigen technologie en externe taalmodellen gebruikt om gepersonaliseerde resultaten te leveren .

Het bedrijf benadrukte ook het sterke momentum van de AI Remix-tool en bevestigde dat het experimenteert met AI-gegenereerde gepersonaliseerde podcasts en andere personalisatiefuncties . Het management omschreef deze AI-investeringen als 'in onze hand' (in our control), maar gaf toe dat ze de winstgevendheid op korte termijn onder druk zouden zetten .

Concertticketprogramma met Live Nation: 'Reserved by Spotify'

Tijdens de Investeerdersdag in mei 2026 kondigde Spotify 'Reserved by Spotify' aan, een meerjarig partnerschap met Live Nation, mogelijk gemaakt door Ticketmaster . Het programma analyseert het streamgedrag van geselecteerde Premium-abonnees – waaronder afspeelgedrag, opslaan, delen en locatie – om automatisch 'superfans' te identificeren en tot wel twee kaartjes voor hen te reserveren voor presales van concerten van topartiesten .

Het programma ging op 18 juni 2026 in de VS van start, met indiepopartiest Role Model als eerste deelnemende artiest . In aanmerking komende fans krijgen een melding dat er kaartjes voor hen zijn gereserveerd, met een speciale aankoopperiode voordat de algemene verkoop begint . Spotify heeft aangegeven het programma in de toekomst uit te breiden naar andere promoters en markten .

Kostendruk en margeverwachting

Hoewel de brutomarge in Q2 met 33,4% een record bereikte, waarschuwde het bedrijf dat de stijgende kosten van AI-functies de margeverwachting voor Q3 onder druk zouden zetten . De operationele kosten stegen met 3% jaar-op-jaar tot €941 miljoen . Voor Q3 verwacht Spotify een brutomarge van 32,9%, lager dan het record in Q2, als gevolg van de kosten van nieuwe AI-investeringen . Het bedrijf verwacht dat de groei van de operationele kosten in Q4 2026 zal afvlakken, wanneer de zware marketing- en AI-investeringscycli die in het midden van het jaar zijn geconcentreerd, voorbij zijn .

Context: jaar-tot-datum koers en beleggersscepsis

Ondanks de daling na de cijfers had het aandeel Spotify een sterke run in de aanloop naar de resultaten, maar de jaarwinsten kwamen door de nabeursdaling onder druk te staan . Het aandeel staat nog altijd aanzienlijk hoger dan twaalf maanden geleden, maar de Q3-verwachting wakkerde de aanhoudende scepsis van beleggers aan over het vermogen van het bedrijf om de groei in volwassen markten vast te houden . De zwakkere MAU-verwachting weerspiegelt zowel opzettelijke wrijving in opkomende markten als tekenen van verzadiging in ontwikkelde regio's .

Reuters berichtte dat de gebruikersgroei in Noord-Amerika en Europa afneemt en dat de winstmisser in Q2 die vertraging in de kernmarkten weerspiegelt . Beleggers zullen nauwlettend in de gaten houden of Spotify's AI-functies en het 'Reserved'-ticketprogramma de gemiddelde opbrengst per gebruiker en de betrokkenheid in de komende kwartalen kunnen verhogen.