Waarom geheugenchipaandelen opnieuw hard onderuitgaan na de recordrally in Zuid-Korea

De meest directe verklaring is winstneming. Samsung was op vrijdag met circa 27% tot 28% gestegen en SK Hynix had de dagelijkse bovengrens van 30% bereikt. Beleggers verzilverden vervolgens een deel van die uitzonderlijke koerswinsten . Analisten omschreven de daling vooral als een correctie na een oververhitte opleving, niet als het gevolg van een nieuwe fundamentele schok .

Waarom de druk op geheugenchips groter is dan één dag winstneming

Achter de koersbeweging van maandag schuilen bredere twijfels over de AI- en geheugensector. Die zorgen hebben de aandelen al weken volatiel gemaakt.

• Twijfels over de houdbaarheid van AI-uitgaven. Beleggers vragen zich af of de enorme investeringen in datacenters en AI-infrastructuur wel voldoende rendement opleveren. De vrees groeit dat de uitzonderlijk sterke stroom aan AI-uitgaven niet onbeperkt kan doorgaan .
• Meer concurrentiedruk vanuit China. Berichten dat een Chinees bedrijf met staatssteun is begonnen met de massaproductie van immersie-DUV-lithografiemachines wakkerden de zorgen aan over China's vooruitgang in geavanceerde chipproductie . DUV-lithografie is een belangrijke technologie om patronen op chips te printen.
• Gedwongen verkopen door margin calls. Volgens gegevens van Goldman Sachs kregen meer dan 1,2 miljoen Zuid-Koreaanse particuliere beleggers die met geleend geld aandelen hadden gekocht een margin call. Zij moesten extra geld storten of posities verkopen, waardoor de neergang verder kon versnellen .
• Minder momentum bij geheugenprijzen. Kiwoom Securities verlaagde in juli zijn koersdoel voor Samsung vanwege de verwachting dat de prijsstijgingen voor geheugenchips in de tweede helft van het jaar zullen afzwakken . De Philadelphia Semiconductor Index, kortweg SOX, verloor in twee weken meer dan 11%. Geheugen-ETF's zoals DRAM stonden bovendien ongeveer 25% onder hun piek van juni .
• Besmetting van andere markten. De verkoopgolf bleef niet beperkt tot Seoul. De SOX daalde tijdens een julisessie tot 6%, terwijl de Nasdaq-100 vanaf zijn recordstand 9,7% verloor. Amerikaanse geheugenaandelen zoals Micron, Seagate, SanDisk en Western Digital kregen eveneens zware verkoopdruk .

Twee lezingen van dezelfde verkoopgolf

De kernvraag is of dit het begin is van een langdurige terugval of vooral een scherpe, maar tijdelijke correctie.

Voorzichtige en bearish visie

Sommige analisten denken dat de verkoopgolf nog niet voorbij is. In een notitie van 17 juli werd gewaarschuwd dat er nog altijd “te veel optimisten” in halfgeleiders zitten. Als de verkoop aanhoudt, kunnen beleggers die hun verliezen niet langer willen dragen massaal capituleren, wat de druk verder opvoert .

Volgens deze visie is er bovendien sprake van een structurele verschuiving binnen de AI-handel. Beleggers zouden kapitaal weghalen bij de zogenoemde “schepbouwers” — de chipproducenten die de infrastructuur leveren — en verplaatsen naar de “mijnwerkers”, zoals bedrijven die AI-toepassingen ontwikkelen .

Optimistische visie: een tijdelijke reset

Bank of America ziet de terugval minder somber en noemt die “een zomerse reset, geen fundamentele ommekeer”. Volgens de bank presteert de halfgeleidersector historisch vaak zwakker in het derde kwartaal, terwijl de bredere AI-supercyclus nog intact kan zijn .

Ook volgens Reuters houden wereldwijde beleggers vertrouwen in de grote beurszwaargewichten van de KOSPI. Zij beschouwen de recente schok vooral als technisch — veroorzaakt door posities, waarderingen en winstnemingen — en niet als een fundamentele verslechtering van de vooruitzichten . De shortpositie in Zuid-Koreaanse aandelen liep licht terug en buitenlandse beleggers kochten op vrijdag op recordniveau. Dat kan erop wijzen dat grote institutionele beleggers de daling juist als een koopkans zien .

Wat staat er uiteindelijk op het spel?

Het verschil tussen beide kampen draait om één grote vraag: heeft de cyclus van AI-kapitaalinvesteringen zijn hoogtepunt bereikt, of verschuift die slechts naar een nieuwe fase?

Het bearish scenario gaat uit van een piek in de uitgaven, gevolgd door lagere verwachtingen voor chipproducenten. Het bullish scenario ziet vooral een verschuiving van kapitaal binnen een meerjarige AI-cyclus. Zolang de KOSPI ondanks de correctie nog altijd fors hoger staat sinds het begin van het jaar, is die discussie niet beslecht .