Yen in spannende wachtkamer: USD/JPY schurkt tegen 164 aan voor tweetal centralebankbesluiten

Waar staat USD/JPY nu?

USD/JPY werd woensdagochtend verhandeld rond 163,30–163,70, waarbij de yen een deel van de verliezen van de nacht goedmaakte, maar dalingen stevig werden afgekapt in het gebied rond 163,30 . Het paar noteerde eerder deze maand een nieuw 40-jaars dieptepunt van 163,99 en blijft dicht bij die niveaus . De afstand tussen de huidige koers en het record is minimaal – ongeveer 42 pips, zoals een analist opmerkte .

De dollar stond stevig op 101,43 ten opzichte van een mandje van valuta's en steeg licht tegenover de yen naar 163,88 in de vroege Aziatische handel, maar de bewegingen waren beperkt doordat beleggers aan de zijlijn bleven .

Het Fed-besluit: een pas op de plaats met stijgende inzet voor renteverhoging

De Federal Open Market Committee (FOMC) zal naar verwachting de federal funds rate handhaven op 3,50%–3,75% op 29 juli, wat de vijfde opeenvolgende keer zou zijn dat de rente ongemoeid wordt gelaten . Een peiling van Reuters onder 104 economen liet unanieme overeenstemming zien over dit punt .

Het echte verhaal is echter de plotselinge toename van de verwachtingen voor een renteverhoging later dit jaar. De stijgende olieprijzen, die door de spanningen in het Midden-Oosten boven de $100 per vat zijn uitgekomen, hebben de renteverwachtingen dramatisch veranderd . Volgens CME FedWatch-data die door meerdere bronnen worden aangehaald:

• De kans op een renteverhoging in juli steeg in een week tijd van ruwweg 10% naar ongeveer 34–38%, gedreven door de olieprijssprong .
• De kans op een verhoging in september steeg naar ongeveer 82%, tegen minder dan 53% een week eerder .
• De markt gaat nu uit van slechts één renteverlaging in 2026, vergeleken met twee verlagingen die vóór de escalatie van het conflict in het Midden-Oosten werden verwacht .

De toon van voorzitter Kevin Warsh en de formulering van de verklaring zullen van cruciaal belang zijn voor de richting van de dollar . Het monetaire beleidsrapport van de Fed van juli 2026 merkte op dat de federal funds futures suggereren dat beleggers verwachten dat de rente tegen eind 2026 ongeveer 30 basispunten boven de huidige effectieve rente zal stijgen, naar ongeveer 4% .

Het BOJ-besluit: een 'hawkish' pas op de plaats

De Bank of Japan zal naar verwachting haar beleidsrente ongewijzigd laten op 1,00% wanneer haar tweedaagse vergadering op vrijdag 31 juli wordt afgesloten . Dit volgt op de renteverhoging van 25 basispunten in juni, die de rente op een 31-jaars hoogtepunt bracht . De marktprijzen van dinsdagochtend lieten slechts een kans van 1% op een renteverhoging zien .

Desalniettemin wordt verwacht dat de BOJ een 'hawkish' communicatie zal voeren . Belangrijke punten om op te letten:

• Opwaarts bijgestelde bbp-groeiraming: De BOJ zal naar verwachting haar groeiprognose verhogen vanwege de afnemende onzekerheid over de oorlog in het Midden-Oosten .
• Inflatiewaarschuwing gehandhaafd: De centralebank zal waarschijnlijk haar waarschuwing handhaven over het risico dat de inflatie de doelstelling van 2% overschrijdt, hoewel bronnen suggereren dat het bestuur niet van mening is dat de risico's significant zijn toegenomen ten opzichte van drie maanden geleden .
• Ruimte voor verdere verhogingen: Zowel Barclays als Bank of America stellen dat de pas op de plaats in juli een tactische pauze is, niet het einde van de verkrappingscyclus . De meeste door Reuters ondervraagde analisten verwachten een renteverhoging naar 1,25% tegen het einde van het jaar .

Bestuurslid Naoki Tamura heeft opgeroepen tot renteverhogingen om de paar maanden en wees op de mogelijkheid om het tempo te versnellen .

De cruciale dynamiek: een renteverschil van 250 bp en interventierisico

Wat USD/JPY zo dicht bij de laagste niveaus houdt? Een enorm renteverschil.

De kloof tussen de Amerikaanse rente (3,50%–3,75%) en de Japanse rente (1,00%) bedraagt ruwweg 250 basispunten – een afgrond die zwaar op de yen blijft drukken . Dit rendementsvoordeel heeft zelfs het recordinterventieprogramma van Japan overweldigd: het ministerie van Financiën gaf een recordbedrag van ¥11,7349 biljoen uit om yen te kopen tussen 28 april en 27 mei, maar het paar is sindsdien weer boven de 163 uitgekomen .

Interventierisico neemt toe naarmate USD/JPY de 164 nadert. De Japanse autoriteiten zullen waarschijnlijk ingrijpen als het paar snel richting de 165 beweegt . De geloofwaardigheid van de interventiedreiging staat echter ter discussie – een analist merkte op dat de terugkeer van het paar boven de 163 ondanks recorduitgaven aantoont dat de dreiging „aan geloofwaardigheid verliest” .

Vooruitzichten en belangrijke niveaus

Het paar zit in een afwachtende houding. Een 'hawkish' pas op de plaats van de Fed (die de kans op een renteverhoging in leven houdt) zou USD/JPY naar een test van 164 kunnen stuwen, terwijl een 'hawkish' pas op de plaats van de BOJ met opwaarts bijgestelde ramingen slechts marginale steun aan de yen biedt .

Technische niveaus om in de gaten te houden:

• Weerstand: Het 40-jaars hoogtepunt van 163,99 is het directe plafond. Een doorbraak erboven opent de weg naar 164,22 en uiteindelijk 166,39 .
• Steun: Dalingen worden voorlopig afgekapt in het gebied rond 163,30 .

De komende 72 uur zullen bepalen of het paar verder stijgt richting de 164 of een omkeerbeweging maakt. Aangezien beide centrale banken de rente waarschijnlijk ongewijzigd zullen laten, maar een toekomstige verkrapping zullen aankondigen, zal de aandacht van de markt uitgaan naar de gebruikte bewoordingen – en of de Japanse autoriteiten bereid zijn opnieuw in te grijpen .