ASML-aandelen kelderen na berichten over Chinese DUV-productie: 'Overreactie' volgens Bank of America, JPMorgan en BNP Paribas

De marktreactie weerspiegelt het belang van China: het land is goed voor ongeveer 14 tot 20% van ASML's omzet, en DUV-immersiemachines vormen een aanzienlijk deel van die verkopen . Een geloofwaardige binnenlandse concurrent – hoe pril ook – roept de vraag op of ASML's monopolie op DUV-lithografie begint te eroderen.

Hoe de drie banken de dreiging analyseerden

Bank of America

Bank of America bestempelde de verkoopgolf als een 'overreactie' en handhaafde zijn Koop-advies met een koersdoel van $2.845 voor de Amerikaans genoteerde ASML-aandelen .

• Productievolumes: Het Chinese consortium mikt op 5 immersie-DUV-systemen in 2026 en ongeveer 20 in 2027 . Ter vergelijking: ASML leverde in 2025 alleen al 131 van dergelijke systemen en heeft voor 2026 een productie van circa 130 immersie-DUV-systemen gepland, met een beoogde stijging van 30% in 2027 . De Chinese productie is verwaarloosbaar in verhouding tot de schaal van ASML.
• Omzeteffect: Bank of America schat de dreiging als 'bescheiden' in en acht het onwaarschijnlijk dat deze de omzet op korte termijn materieel zal beïnvloeden .
• Technologische kloof: De Chinese systemen blijven aanzienlijk achter wat betreft prestaties, precisie (resolutie/knooppuntcapaciteit), doorvoersnelheid (geproduceerde wafers per uur) en betrouwbaarheid. Ze hebben verdere tests nodig en zijn nog niet op productiekwaliteit .
• Vooruitblik: Bank of America stelt dat ASML's echte concurrentiefort EUV (extreem ultraviolet) is, waar China onder exportcontroles geen toegang toe heeft. De bank zegt dat beleggers te veel waarde hechten aan berichtgeving in de vakpers .

JPMorgan

JPMorgan's specifieke beoordeling van deze verkoopgolf is minder breed aangehaald dan die van Bank of America, maar de bank liet zich in eerdere en aanverwante berichten uit over de bredere context.

• Productievolumes: JPMorgan erkent dezelfde cijfers – 5 systemen in 2026 en ~20 in 2027 – en stelt dat ze verwaarloosbaar zijn in vergelijking met de productie van ASML .
• Omzeteffect: In een eerdere analyse (april 2026) waarschuwde JPMorgan dat mogelijke Amerikaanse exportbeperkingen op DUV-systemen voor China de omzet en winst per aandeel van ASML met enkele procentpunten zouden kunnen verlagen, maar de binnenlandse vervanging door China zelf werd als veel kleiner ingeschat .
• Technologische kloof: JPMorgan-analisten omschrijven de Chinese systemen als 'nog een lange weg te gaan om ASML te evenaren' qua prestaties en betrouwbaarheid . Ze blijven achter op het gebied van overlay-nauwkeurigheid, resolutie en productieopbrengsten.
• Vooruitblik: JPMorgan karakteriseert de ontwikkeling als 'weer een datapunt in het Chinese verhaal van zelfvoorzienendheid op het gebied van chipapparatuur' dat terechte vragen op de lange termijn oproept, maar ASML's dominantie op korte tot middellange termijn niet bedreigt .

BNP Paribas

BNP Paribas sluit zich aan bij Bank of America en JPMorgan in de conclusie dat de verkoopgolf overdreven is, en noemt vier structurele redenen .

• Productievolumes: BNP wijst op dezelfde enorme productieongelijkheid – 5 Chinese systemen in 2026 tegenover ASML's ~130 – als de belangrijkste reden dat de dreiging wordt overdreven .
• Omzeteffect: De bank stelt dat zelfs als China in 2027 naar 20 systemen opschaalt, dit een fractie is van ASML's DUV-omzet en waarschijnlijk niet materieel zal zijn .
• Technologische kloof: BNP benadrukt dat de Chinese systemen voor enorme uitdagingen staan op het gebied van precisie, doorvoersnelheid en lithografische resolutie. Zelfs de immersie-DUV-systemen die ze kopiëren, hebben jaren van iteratieve verfijning nodig om in de buurt van ASML's standaarden te komen. De bank merkt ook op dat ASML's meest geavanceerde systemen gebruikmaken van eigen technologie en toeleveringsketens die China niet gemakkelijk kan repliceren .
• Vooruitblik: BNP Paribas concludeert dat de concurrentiemuur intact blijft. De Chinese push is een langetermijnfactor om in de gaten te houden, maar geen risico voor de winst op korte termijn .

Samenvattingstabel

Conclusie: Alle drie de banken zien de Chinese DUV-doorbraak als reëel, maar dramatisch overgehypet door de markt. De consensus is dat de gerapporteerde volumes een afrondingsfout zijn in vergelijking met de productieschaal van ASML, de technologische kloof groot blijft, en ASML's EUV-monopolie – waar China geen toegang toe heeft – een structurele vesting biedt die DUV-concurrentie alleen niet kan doorbreken.