Beurzen opgelucht na staakt-het-vuren VS en Iran: koper en goud stijgen, olie crasht

Breder marktherstel

• Wall Street-futures gingen omhoog nu het risico-off sentiment afnam, vlak voor de rentevergadering van de Federal Reserve later die week.
• Amerikaanse staatsobligaties (Treasuries) stegen over de hele linie omdat goedkopere olie de inflatieverwachtingen en de angst voor renteverhogingen verminderde.
• Goud steeg met meer dan 1% en brak weer door $4.100 per ounce, ondersteund door een zwakkere dollar en dalende reële rentes als gevolg van de geopolitieke ontspanning.
• De Amerikaanse dollar en de lange rente daalden breed, een teken dat de veilige-havenstromen wegebden.

Onopgeloste risico's die de vooruitzichten vertroebelen

1. Houthi-aanvallen op de scheepvaart in de Rode Zee blijven actief en escaleren.

• Op 26 en 27 juli vielen Jemenitische Houthi's Saoedische olie-installaties aan de Rode Zeekust aan. Het scheepvaartverkeer door de Bab el-Mandeb daalde fors: op zondag voeren nog maar 11 vrachtschepen door de zeestraat, een maandenlaagtepunt.
• De Houthi's hadden op 20 juli een maritieme blokkade afgekondigd en dreigden tankers die Saoedische havens aandeden aan te vallen. De VN-secretaris-generaal waarschuwde voor bredere escalatie.
• Bloomberg wees op de kwetsbaarheid van de omwegen die schepen nu nemen: de Houthi's kunnen opnieuw een brede scheepvaartcrisis veroorzaken die olie- container- en drogebulktransport (inclusief koperconcentraat) treft.

2. De duurzaamheid van de VS-Iraanse pauze is onzeker.

• De pauze volgde op een tweedaagse stop van Amerikaanse luchtaanvallen op Iran in het weekend. President Trump stond naar verluidt open voor het hervatten van onderhandelingen. De pauze werd echter als tijdelijk en fragiel omschreven. Er was geen formeel staakt-het-vuren en beide partijen kunnen de strijd elk moment hervatten.
• De Straat van Hormuz bleef een brandhaard: het aantal schepen dat erdoorheen voer bleef laag en de dreiging van Iran voor de scheepvaart aan de andere kant van het Arabisch Schiereiland is niet weggenomen.

3. Andere tegenwind voor koper.

• De zwakke vraag uit China hield aan, wat het positieve sentiment van de lagere olieprijs en de krappe voorraden deels tenietdeed.
• Het aanstaande rentebesluit van de Fed (29 juli) voegde macro-economische onzekerheid toe: de oliegedreven daling van de inflatieverwachtingen verbeterde het vooruitzicht op renteverlagingen, maar dat is nog niet zeker.

Conclusie: De pauze in de gevechten tussen de VS en Iran gaf koper en de bredere markt op 27 juli een flinke opluchting. De olieprijs kelderde en de inflatievrees nam af. Maar de Houthi-blokkade bleef een bedreiging voor de cruciale Rode Zeeroutes, en de wapenstilstand tussen Washington en Teheran is niet gegarandeerd. Het vooruitzicht blijft daardoor kwetsbaar voor een snelle ommekeer als de vijandelijkheden hervat worden.