AI-hype en kredietschulden: waarom Fitch, Moody's en anderen alarm slaan

Volgens Fitch is de Amerikaanse kredietwaardigheid "steeds meer afhankelijk geworden van het vertrouwen in AI-investeringen" . Daarnaast waarschuwt het bureau dat AI-gedreven banenverlies kan leiden tot een kleinere belastingbasis in ontwikkelde economieën, wat een extra fiscaal risico vormt .

2. Moody's: AI-uitgaven tasten kredietkwaliteit hyperscalers aan

Moody's Ratings waarschuwde in juli 2026 dat de jaarlijkse AI-infrastructuurinvesteringen van een biljoen dollar de vrije kasstromen van de grootste hyperscalers — Amazon, Meta, Alphabet en Microsoft — uithollen, waardoor zelfs de meest kasrijke bedrijven meer schulden moeten aangaan .

Moody's noemt een "AI-aandelenprijscorrectie" als een van de "Zes Kredietrisico's voor 2026", met name vanwege de impact op startups, halfgeleiders, datacentra en commercieel vastgoed in tech-hubs. Ook een "AI-productiviteitsschok" — snelle automatisering die leidt tot banenverlies en een kleinere belastingbasis — wordt genoemd .

Daarnaast verlaagde Moody's in april 2026 de vooruitzichten voor private krediet-BDC's (Business Development Companies) naar negatief, vanwege een golf van aflossingen en een hoge hefboomwerking. BDC's met een blootstelling van meer dan 15% aan software- en IT-sectoren vertoonden vroege tekenen van kredietstress .

3. De halfgeleider-correctie: wanneer de AI-luchtbel leegloopt

In november 2025 kregen wereldwijde chip-aandelen een flinke klap, nadat het aandeel Nvidia scherp daalde. De angst voor een "AI-bubbel" zorgde voor een brede herwaardering van de markt .

Fitch gaf in december 2025 een neutraal vooruitzicht voor de Noord-Amerikaanse halfgeleidersector; het bureau verwachtte dat de sterke AI-vraag de macro-economische tegenwind zou compenseren. Maar die balans staat nu onder druk nu de waarderingen worden herzien .

4. De kloof tussen AI-investeringen en productiviteitswinst

De investeringen in AI-rekenkracht en -infrastructuur lopen ver vooruit op de inkomsten die AI-toepassingen genereren. Moody's beschrijft dit als een groeiend probleem .

Onderzoek van de Universiteit van Sydney bevestigt een negatief verband tussen buitensporige AI-investeringen en kredietrisico: overinvestering tast de winstgevendheid aan en weerspiegelt risicovol gedrag .

De Bank for International Settlements (BIS) noemde in haar jaarverslag over 2026 de houdbaarheid van AI-gerelateerde investeringen een groeiende financiële kwetsbaarheid .

5. De golf van bedrijfsschulden

Eind 2025 hadden hyperscalers voor meer dan 100 miljard dollar aan bedrijfsobligaties uitgegeven — meer dan drie keer het vijfjarig gemiddelde. AI-gerelateerde schulden zijn nu goed voor ongeveer 30% van de netto nieuwe aanvoer van investment-grade obligaties op de dollar-markt .

JPMorgan schat de totale schuld van AI-bedrijven op ongeveer 1,2 biljoen dollar. Grote Amerikaanse banken hadden eind 2025 ongeveer 450 miljard dollar aan AI-gerelateerde kredietverplichtingen uitstaan (waarvan 150 miljard daadwerkelijk opgenomen) .

In november 2025 meldde Reuters dat beleggers zich terugtrokken uit bedrijfsobligaties vanwege de enorme aanbodgolf, wat de financieringskosten kan opdrijven . En in juli 2026 meldde CNBC dat de kredietopslagen voor AI-gedreven techbedrijven aan het stijgen zijn, met verdere stijgingen in het verschiet .

6. Private krediet en de verwevenheid van risico's

Fitch wijst op de ondoorzichtigheid van private kredietverstrekkers als een groeiend probleem. De snelle groei van deze niet-bancaire leningen voor AI-infrastructuur mist de transparantie van de publieke obligatiemarkt, waardoor kredietrisico's moeilijker in te schatten zijn .

Moody's noemt de hoge hefboomwerking bij beursgenoteerde private-kredietvehikels en de uittocht uit niet-verhandelde vehikels (60% van de sector) als belangrijke kwetsbaarheden . Ook wordt gewezen op de groeiende blootstelling van Amerikaanse levensverzekeraars aan private kredieten, wat een potentieel besmettingskanaal vormt .

De Chicago Fed benadrukt dat de directe blootstelling van grote banken beheersbaar is, maar dat een AI-correctie een staartrisico kan vormen via de onderlinge verwevenheid: problemen bij private kredietverstrekkers, afschrijvingen op datacentra en verliezen op commercieel vastgoed .

7. Gevolgen voor wereldmarkten en overheden

Volgens Fitch zijn de risico's geconcentreerd in de VS, maar kunnen ze via toeleveringsketens en grensoverschrijdende private kredieten wereldwijd overslaan .

De BIS waarschuwt dat AI-gerelateerde financiële kwetsbaarheden, in combinatie met aanhoudende inflatierisico's en verslechterende overheidsfinanciën, de volgende kredietcyclus kunnen versterken .

Morgan Stanley stelt dat de directe impact op de kredietmarkt bestaat uit hogere investeringsuitgaven, een sterke stijging van de hefboomwerking en een grotere spreiding tussen AI-winnaars en -verliezers .

Samenvatting van de waarschuwingen

De rode draad: de ongekende schaal van AI-gerelateerde schulden, het gebrek aan evenredige inkomsten of productiviteitswinst en de ondoorzichtigheid van de private kredietmarkt hebben een fragiel systeem gecreëerd. Eén enkele trigger — een halfgeleidercrash, een tegenvallend kwartaalrapport van een hyperscaler of een liquiditeitscrisis bij een private kredietverstrekker — kan een domino-effect veroorzaken in de wereldwijde kredietmarkten.