Zwitserse frank wint terrein nu dollar verzwakt – dit is waarom en wat de verwachtingen zijn

Structurele dollarzwakte: de echte drijfveren

Hoewel de beweging van maandag tactisch was, is de dominante kracht achter USD/CHF een structureel verzwakkende Amerikaanse dollar. Verschillende samenhangende factoren duwen de greenback omlaag:

Afkoelende inflatie maakt renteverhoging onwaarschijnlijk. De Amerikaanse CPI- en PPI-cijfers voor juni vielen beide lager uit dan verwacht, waardoor de kans op een renteverhoging in juli, die eerder nog bijna 50% bedroeg, vrijwel verdween . De dollarindex (DXY) daalde scherp naar een dieptepunt van 100,36 na de publicatie van de cijfers . De onverwachte daling van de producentenprijzen – de grootste in veertien maanden – en de verrassend lage consumenteninflatie maakten een renteverhoging door de Fed in juli feitelijk onmogelijk .

Smaller wordende renteverschillen. Naarmate de Amerikaanse rente dichter bij die van andere grote economieën komt, verdwijnt het rentevoordeel dat de dollar steunde. Morgan Stanley stelt dat kleinere renteverschillen een fundamentele drijfveer zijn voor dollarverzwakking: “Omdat renteverschillen een fundamentele drijfveer zijn voor valuta-sterkte, geldt: hoe meer de Amerikaanse rente daalt naar het niveau van andere landen, hoe waarschijnlijker het is dat de dollar verzwakt” .

De ‘sell America’-beweging versnelt. Wereldwijde beleggers stappen uit Amerikaanse activa vanwege zorgen over het begrotingsbeleid, de oplopende staatsschuld en verschuivende reserve-strategieën van centrale banken, wat extra druk op de dollar zet . Goldman Sachs Research verwacht dat de dollar in 2026 verder zal dalen, gedreven door “een afnemende eetlust voor Amerikaanse activa – een vooruitzicht dat geworteld is in zorgen over het begrotingsbeleid, veranderende reserve-strategieën van centrale banken en een kleinere groeikloof” . Kavout noemt dit een “significante, zij het stille, terugtrekking” in 2026 .

Verslechterende groei en onzeker handelsbeleid. Het wispelturige Amerikaanse handelsbeleid en de kleiner wordende groeikloof met de rest van de wereld hebben de traditionele aantrekkingskracht van de dollar als veilige haven aangetast . Julius Baer merkt op dat het negatieve sentiment over de USD begon toe te nemen na de aankondiging van Trumps ‘Liberation Day’-tarieven op 2 april, wat leidde tot een scherpe USD-verkoopgolf en beleggers de status van de dollar als veilige haven deed betwijfelen . J.P. Morgan verwacht dat de dollar geleidelijk verder zal verzwakken, en stelt dat “sommige fundamenten die de dollarsterkte ondersteunden, zijn verschoven” .

USD/CHF-vooruitzichten: consensus wijst op verdere daling

De overgrote meerderheid van de prognoses wijst op verdere neerwaartse druk voor USD/CHF:

Consensus van banken. De consensus van ongeveer twintig banken, medio juli gepolst, hanteert een mediaan koersdoel van 0,78 voor USD/CHF tegen eind 2026 – ongeveer 3,7% onder de toenmalige spotkoers van 0,8088 . De ramingen lopen uiteen van het pessimistische scenario van Standard Chartered (0,74) tot het relatief optimistische cijfer van Citi (0,83). De meeste grote banken, waaronder Goldman Sachs, Bank of America, MUFG, Deutsche Bank en Morgan Stanley, clusteren rond de 0,75–0,76 .

Economische modelprognoses. De modellen van Trading Economics voorspellen USD/CHF op 0,80 tegen eind Q3 2026 en 0,78 over twaalf maanden . UBS verwacht dat USD/CHF stabiliseert rond 0,78 .

Technische analyse. USD/CHF beweegt zich binnen een dalend kanaal nabij 0,8175, met bearish voortschrijdende-gemiddelde-signalen die wijzen op aanhoudende verkoopdruk aan de dollarkant. Analisten rekenen op een mogelijke test van de steun nabij 0,7745 na eventuele correctieve oplevingen richting de weerstand van 0,8245 .

Meer pessimistische scenario’s. LiteFinance ziet een mogelijke daling richting de 0,6730–0,7169-range later in 2026, terwijl LongForecast de koers in december op 0,6730 ziet staan . Deze agressievere ramingen gaan uit van een intensivering van de structurele tegenwind voor de dollar.

Kortom: de frankrally van maandag was een tactische afbouw van veilige-havenposities na de de-escalatie tussen de VS en Iran, maar de grotere trend is een structureel zwakke dollar. De meeste prognoses wijzen op een daling van USD/CHF naar de 0,78-regio tegen het einde van het jaar, afhankelijk van een Fed die de rente onveranderd laat en het uitblijven van een nieuwe oplaaien van de spanningen in het Midden-Oosten.