SK Hynix Q2 2026: recordomzet, maar de AI-bubbel barst mogelijk

De verwachtingen: bedrijfswinst en omzet

De beursanalisten verwachten dat SK Hynix een bedrijfswinst zal boeken van meer dan 6,4 biljoen won . De consensus is echter niet eenduidig. Hieronder de belangrijkste cijfers uit de analistenrapporten:

• Bedrijfswinst (operating profit): De consensus van de beurshuizen ligt rond de ₩62 tot ₩68 biljoen , met een veelgenoemde 'Street consensus' van ongeveer ~₩65,3 biljoen . Korea Investment & Securities (KIS) heeft op 13 juli een schatting afgegeven die 8% onder die consensus ligt: ₩60,4 biljoen . KIS verwacht een winststijging van ~61% ten opzichte van het voorgaande kwartaal en een stijging van maar liefst ~556% op jaarbasis .
• Omzet (revenue): De verwachtingen voor de omzet liggen rond de ₩80,9 tot 82,5 biljoen . KIS voorspelt ₩80,9 biljoen, een stijging van 54% kwartaal-op-kwartaal en 264% jaar-op-jaar . Investing.com noteert een omzetverwachting van ₩83,03 biljoen .
• Operationele winstmarge: KIS projecteert een marge van 74,6%, terwijl BLOTER, dat zich baseert op FnGuide-data, zelfs een marge van circa 77% verwacht. Dat zou 5 procentpunt hoger zijn dan het record van 72% in het eerste kwartaal .

Essentiële kanttekening: de verwachtingen zijn naar beneden bijgesteld

Op 13 juli verlaagde analist Minsook Chae van KIS haar verwachting voor de bedrijfswinst over het tweede kwartaal naar ₩60,4 biljoen (8% onder de eerdere consensus van ~₩65 biljoen). Reden? De prijsstijgingen voor 'commodity DRAM' (het standaardwerkgeheugen voor pc's en smartphones) vallen tegen, terwijl de verkoop van hoogwaardig HBM-geheugen (High Bandwidth Memory, voor AI-toepassingen) een groter aandeel in de totale omzet inneemt. Dit drukt de gemiddelde verkoopprijs (ASP), ondanks dat de volumes explosief stijgen . KIS verlaagde de verwachte ASP-groei voor DRAM in het tweede kwartaal naar 28,9% (was 50%) en voor commodity DRAM naar 34,2% (was 60,6%) . Deze herziening leidde tot een scherpe verkoopgolf: het aandeel SK Hynix daalde maar liefst 12% op het nieuws . De consensus is dus aan het schuiven, wat de cijfers van 29 juli extra belangrijk maakt.

De recordcijfers van Q1 2026

Ter herinnering: SK Hynix presenteerde over het eerste kwartaal van 2026 een recordbedrijfswinst van ₩37,6 biljoen op een omzet van ₩52,6 biljoen, met een operationele marge van 72% . De winst was ongeveer vijf keer zo hoog als in hetzelfde kwartaal een jaar eerder . CFO Kim Woo-hyun verklaarde tijdens de conference call dat de vraag naar HBM de komende drie jaar groter zal zijn dan het aanbod .

Nasleep van de Nasdaq-notering: recordbedrag, scherpe correctie

• SK Hynix haalde $26,5 miljard op door 177,9 miljoen American Depositary Shares (ADS) te plaatsen tegen een prijs van $149 per stuk. De notering op Nasdaq vond plaats op 10 juli 2026 onder ticker 'SKHY'. Het is de op een na grootste aandelenverkoop ooit, alleen overtroffen door SpaceX .
• Op de eerste handelsdag steeg de ADR met ~12,8% tot 13%, van een openingskoers van $170 naar een slotkoers van $168,01 .
• Echter, het aandeel was in de weken voor de beursgang al met ongeveer 25% gedaald ten opzichte van zijn recordhoogte, en deze neerwaartse trend zette door . De winstwaarschuwing van KIS op 13 juli verergerde de verkoopdruk .
• Het aandeel leed op 13 juli in Seoul een recorddagverlies van 15,4% . Business Insider meldde een daling van maar liefst 13,2% .

De motoren van de AI-geheugen-supercyclus

• Stijgende DRAM-prijzen: Ondanks de neerwaartse bijstelling door KIS blijven de DRAM-prijzen extreem hoog. Morgan Stanley verwachtte eerder dat de gemiddelde DRAM-prijzen in 2026 met 62% zouden stijgen .
• Leiderschap in HBM: SK Hynix is nog steeds de dominante leverancier van HBM voor de AI-versnellers van Nvidia. De vraag overtreft het aanbod . Bank of America noemde SK Hynix de 'Top Pick' in de mondiale halfgeleiderindustrie voor 2026 en voorspelt een 'supercyclus vergelijkbaar met de boom van de jaren '90' .
• Enterprise SSD's: Het herstel van de NAND-markt en de sterke vraag naar enterprise SSD's van Amerikaanse cloudproviders vormen een belangrijke secundaire groeimotor . S&P Global verwacht dat de omzet uit NAND-flashgeheugen met 330% zal stijgen op jaarbasis .

Zorgen bij beleggers over de houdbaarheid

De centrale zorg is de klassieke piek-en-dal cyclus van de geheugenindustrie. Analisten waarschuwen dat de enorme investeringen in productiecapaciteit door Samsung en SK Hynix – honderden miljarden dollars in het komende decennium – het risico op toekomstig overaanbod en een scherpe neergang vergroten . Reuters merkte op dat chipfabrieken jaren nodig hebben om te bouwen en op te starten, wat betekent dat een groot deel van de nieuwe capaciteit pas ver in het volgende decennium beschikbaar komt .

Ook topman Chey Tae-won van SK Group zei in juli 2026 dat de huidige prijzen voor AI-geheugen "te hoog" zijn. Hij pleitte ervoor dat de industrie zich moet richten op het uitbreiden van het aanbod, in plaats van het maximaliseren van de prijsmacht op korte termijn. Hij vreest dat de hoge prijzen concurrenten over de streep kunnen trekken .

De volatiliteit in het aandeel SK Hynix – waaronder een historische dagelijkse duikeling op de Kospi nadat het bedrijf aangaf mogelijk een stap terug te doen in de AI-geheugenbusiness – wordt door sommigen gezien als bewijs van "overmatig schuim" dat de duurzaamheid van de rally in twijfel trekt .

Terwijl sommige analisten beargumenteren dat AI de oude cyclus structureel heeft doorbroken (een 'door aanbod gedomineerde schaarstecyclus' die tot 2027 kan aanhouden ), waarschuwen anderen dat de weigering van de markt om voorbij de piekwinsten te kijken een klassiek laat-cyclisch signaal is . Deutsche Bank adviseerde beleggers om "voorbereid te blijven op aanhoudende AI-gerelateerde verstoringen" .

Waarop te letten op 29 juli

De rapportage van 29 juli is een cruciale graadmeter. Het kernvraagstuk is verschoven van 'is de vraag sterk' naar 'hoe duurzaam zijn de prijsmacht, het HBM-leiderschap en het aanbodbeheer door 2027 en daarna' . De belangrijkste vragen: Wordt de bedrijfswinst van ~₩60-65 biljoen gehaald met marges van 75-77%? Had de neerwaartse bijstelling van KIS gelijk over het effect van de HBM-mix op de ASP's? En kan SK Hynix zijn dominante positie in HBM behouden nu Samsung de productie opvoert?