Olieprijs boven $100 drijft Japanse beleggers tot massale verkoop buitenlandse obligaties

Amerikaanse staatsrentes stegen naar hoogste punt in 2026. De rentes stegen scherp doordat de olieprijsstijging de verwachting van een Fed-renteverhoging aanwakkerde; Bloomberg meldde dat de Amerikaanse staatsrentes op 23 juli het hoogste punt van 2026 bereikten . De 10-jaars rente bereikte niveaus die sinds ongeveer achttien maanden niet meer waren gezien, gedreven door dezelfde olie-inflatie dynamiek .

Markten rekenden op een kans van ongeveer één op drie op een Fed-renteverhoging. De inflatieschrik door de olieprijs duwde de renteswaps zodanig dat er een niet te verwaarlozen kans werd ingeprijsd op een Fed-renteverhoging al in de komende weken . Dit maakte het aanhouden van buitenlandse obligaties nog minder aantrekkelijk.

Een scherpe ommekeer ten opzichte van de voorgaande week. Slechts een week eerder (5-11 juli) hadden Japanse beleggers nog een netto van ¥1,09 biljoen aan langlopende buitenlandse obligaties en ¥745,7 miljard aan kortlopende buitenlandse schuld toegevoegd . De omslag naar een nettoverkoop van ¥970,5 miljard betekende een twee-wekelijkse omslag van ongeveer ¥1,8 biljoen .

Yen nabij 40-jaars dieptepunt (~164 per dollar). De yen verzwakte voorbij 163 voor het eerst sinds 1986 en bereikte rond 163,24, onder druk van de stijgende dollar en hogere Amerikaanse rentes . Op 24 juli noteerde de yen nabij 164 per dollar . Een zwakkere yen verhoogt de yen-waarde van bestaande buitenlandse bezittingen, wat een prikkel geeft om winst te nemen – een aannemelijke bijdrage aan de verkoop .

Japanse minister van Financiën gaf herhaaldelijk interventiewaarschuwingen. Minister van Financiën Satsuki Katayama herhaalde 'de bereidheid van de regering om actie te ondernemen' op de valutamarkten, terwijl de yen nieuwe 40-jaars dieptepunten bereikte . Deze verbale waarschuwing signaleerde het onbehagen van Tokio, maar keerde de daling van de yen niet.

Gelijktijdige bredere kapitaaluitstroom

De desinvestering bleef niet beperkt tot buitenlandse obligaties:

• Japanse beleggers verkochten ook een netto van ¥121,3 miljard aan buitenlandse aandelen – de eerste nettoverkoop in vijf weken .
• Buitenlandse beleggers trokken ¥490,7 miljard uit Japanse obligaties (de data tonen een nettoverkoop van ¥185,1 miljard in langlopende JGB's plus andere categorieën), wat de vijfde week van negatieve buitenlandse JGB-stromen in zeven weken markeerde .
• Alle vier de grote stroomcategorieën sloegen gelijktijdig om naar nettoverkoop – een zeldzame gebeurtenis waarbij zowel Japanse als buitenlandse beleggers in dezelfde week nettoverkopers waren van elkaars aandelen en obligaties .

Hoe de stukjes in elkaar passen

Olieschok → inflatievrees → hogere renteverwachtingen. Brent die boven de $100 uitkomt door verstoringen van het Iran-conflict, deed het inflatieverhaal direct herleven, waardoor de markten een Fed-renteverhoging inprijsten .

Hogere Amerikaanse rentes en een sterkere dollar maakten buitenlandse obligaties op hedgebasis minder aantrekkelijk en duwden de yen naar 40-jaars dieptepunten .

Winstname op de massale aankopen van de voorgaande week. De netto-instroom van ¥1,09 biljoen in de voorgaande week werd teruggedraaid toen het macro-economische beeld scherp verslechterde .

Gelijktijdige buitenlandse verkoop van Japanse activa weerspiegelde hetzelfde oliegedreven risicomijdende sentiment: buitenlandse beleggers verkochten eveneens Japanse aandelen (¥79,6 miljard) en obligaties (¥185,1 miljard) .

Kortom: de recordverkoop van buitenlandse obligaties door Japanse beleggers was een directe reactie op de stijging van Brentolie boven de $100 als gevolg van de spanningen in het Midden-Oosten, die de inflatievrees aanwakkerde, de Amerikaanse staatsrentes naar 18-maands hoogtepunten duwde, de kans op een Fed-renteverhoging vergrootte en de yen naar 40-jaars dieptepunten verzwakte – waarmee de grote instromen van de voorgaande week werden omgekeerd.