Centrale banken houden rente stabiel in juli 2026 – olieprijs door oorlog VS-Iran is de spelbreker

Federal Reserve – Handhaven, maar met een havikistische inslag

De inflatie blijft ruim boven de doelstelling steken. De door de Fed geprefereerde maatstaf, de PCE-prijsindex, steeg in mei met 4,1% op jaarbasis, aanzienlijk meer dan de 2,5% een jaar eerder. De kern-PCE – exclusief de volatiele voedsel- en energieprijzen – bedroeg in dezelfde periode 3,4% . Cleveland Fed-president Beth Hammack schatte de kern-PCE voor juni op 3,3% .

De interne verdeeldheid groeit. Verscheidene Fed-functionarissen hebben publiekelijk gepleit voor een renteverhoging, maar de mediaan van de economenvoorspellingen in een Reuters-peiling gaat uit van een gelijkblijvende rente voor de rest van 2026 . De futuresmarkten geven een kans van 15% op een verhoging in juli, maar een kans van 65% in september . Fed-voorzitter Kevin Warsh verklaarde begin juli dat "de prijzen te hoog zijn" en verwierp de mogelijkheid dat de Amerikaanse centrale bank genoegen zou nemen met een inflatiedoelstelling boven de 2% .

Olie is de wildcard. Brentolie schommelde tijdens het conflict tussen de VS en Iran tussen ruwweg $78 en $105 . Het conflict heeft herhaaldelijk wapenstilstanden verbroken en de scheepvaart in de Golf verstoord, ook door de Straat van Hormuz . Goldman Sachs merkte op dat de oliepiek direct doorwerkt in de inflatieverwachtingen en het rentepad van de Fed . De Dallas Fed modelleerde dat een langdurig conflict in het vierde kwartaal van 2026 alleen al 0,6 procentpunt aan de hoofdinflatie (PCE) zou kunnen toevoegen .

Bank of England – Verdeeld comité staat voor door Iran veroorzaakt inflatierisico

De 7-2 splitsing in het MPC is opvallend. In juni stemden twee leden voor een verhoging naar 4% . Hoofdeconoom Huw Pill antwoordde met "het korte antwoord is ja" op de vraag of de rente in het komende jaar zou moeten stijgen . Beleidsmaker Catherine Mann heeft gezegd dat ze klaar staat om voor een renteverhoging te stemmen als de hogere inflatieverwachtingen als gevolg van de oorlog tussen de VS en Iran aanhouden .

De inflatie- en olietekening nemen toe. De Britse inflatie bedraagt 2,8% . Uit een BoE-enquête bleek dat de inflatieverwachtingen van het publiek stijgen in de nasleep van het conflict . Reuters meldt dat de BoE voor de rest van 2026 op 'houden' staat, maar dat de "Iran-oorlog inflatierisico's blijven bestaan" .

De groeivooruitzichten zijn onzeker. Het Monetary Policy Report van juli, dat gelijktijdig met het rentebesluit op 30 juli wordt gepubliceerd, zal bijgewerkte groeiprognoses bevatten. De BoE had de rente eerder verlaagd van 4% naar 3,75%, maar waarschuwde dat verdere verlagingen betwist zouden worden .

Bank of Japan – Pauze na verhoging in juni, maar verkrappende trend blijft

Het besluit van juni was al een havikistische zet. De BOJ verhoogde de rente naar 1,0% (een 31-jarig hoogtepunt) met 7-1 stemmen, expliciet om te voorkomen dat de door de Iran-oorlog veroorzaakte energieschok een bredere inflatie aanwakkert . Een nieuwe duif in het comité stemde tegen .

Juli is een pauze, geen omslagpunt. Bronnen vertelden aan Reuters en Nikkei dat de BOJ de rente op 1% zal houden tijdens de bijeenkomst van 30-31 juli, terwijl zij waarschijnlijk de economische groeiprognose zal verhogen van de huidige 0,5% voor het boekjaar dat eindigt in maart . Vice-gouverneur Uchida heeft gezegd dat de BOJ de rente zal blijven verhogen en zich zal blijven richten op het inflatierisico . Zowel Barclays als Bank of America zijn van mening dat een 'hold' in juli een korte tactische pauze is, niet het einde van de monetaire verkrappingscyclus .

Olie voedt de waakzaamheid. Het besluit van de BOJ om in juni te verhogen was expliciet gekoppeld aan het voorkomen dat de stijging van de energieprijzen als gevolg van het Iran-conflict zich zou nestelen in de binnenlandse inflatie . De centrale bank handhaaft de voorwaartse guidance waarin verdere renteverhogingen worden toegezegd .

Grotere stromingen: Olie, opkomende markten en de ECB

Olie blijft in de buurt van of boven de $100 per vat. Het conflict tussen de VS en Iran heeft Brentolie meerdere keren boven de $100 gebracht, waaronder een piek naar $105,50 in mei en weer boven de $90 in juli . The New York Times meldde dat de "rust op de oliemarkt aan diggelen is" door elke nieuwe ronde van vijandelijkheden . Reuters meldde dat Brent in het vierde kwartaal de $110 zou kunnen overschrijden als het herstel van de Golfexport blijft stagneren .

De impact op de groeiprognoses is stagflatoir: de olietekening drijft de inflatie op terwijl ze de groei mogelijk onderdrukt. Daarom kan de BOJ haar groeiprognose verhogen maar waakzaam blijven voor inflatie , en waarom de BoE en de Fed terughoudend zijn om te verlagen ondanks de verzwakkende vraag.

Voor Europa meldde The Guardian dat olieprijsstijgingen als gevolg van de botsingen tussen de VS en Iran direct leidden tot een "hogere verwachting van renteverhogingen in Europa" . Voor opkomende markten verslechteren hogere olieprijzen de importrekeningen en de valuta druk, waardoor het voor centrale banken in opkomende markten moeilijker wordt om de rente te verlagen, zelfs als hun eigen economieën vertragen – velen worden gedwongen de rente te handhaven of te verhogen om hun valuta te verdedigen.

Marktverwachtingen voor toekomstige stappen

• Federal Reserve: Geen verlagingen verwacht voor de rest van 2026; een verhoging in september wordt steeds meer ingeprijsd .
• Bank of England: Reuters meldt dat de BoE voor de rest van 2026 op 'houden' staat, met de Iran-oorlogsrisico's als het belangrijkste opwaartse risico voor de rente .
• Bank of Japan: De duidelijkste verkrappende trend – de markten verwachten verdere renteverhogingen na de pauze in juli, waarbij de BOJ expliciet heeft toegezegd de rente te blijven verhogen . De helft van de door de Japan Times ondervraagde economen ziet de BOJ nog steeds wachten tot december voor een volgende verhoging .

De conclusie

Alle drie de centrale banken zullen de rente naar verwachting handhaven in de laatste week van juli 2026, maar de olietekening door het conflict tussen de VS en Iran is de dominante, alles doorkruisende kracht. Ze heeft elk gesprek over renteverlagingen gestopt of teruggedraaid, de interne verdeeldheid verdiept (vooral bij de BoE en de Fed) en de BOJ gedwongen haar verkrappingscyclus te versnellen. Het risico op verdere renteverhogingen in de herfst is reëel bij alle drie, afhankelijk van hoe de olieprijs en de inflatiecijfers zich ontwikkelen. Voor beleggers, huiseigenaren en de mondiale markten is de boodschap duidelijk: het tijdperk van goedkoop geld en snelle renteverlagingen keert voorlopig niet terug.