Hoe Peking de olieprijs onder controle hield: het verhaal van de Chinese reserves

China's reservepositie voor de crisis

China ging 2026 in met naar schatting ~1,4 miljard vaten aan gecombineerde commerciële en strategische ruwe-oliereserves. Deze waren opgebouwd gedurende meer dan een jaar van agressieve inkoop voor de crisis, waarbij in 2025 gemiddeld ongeveer 1,1 miljoen vaten per dag (mb/d) werd toegevoegd . Die voorraad was meer dan drie keer zo groot als de Strategic Petroleum Reserve van de VS, die in december 2025 ongeveer 413 miljoen vaten bevatte .

Het Oxford Institute for Energy Studies schatte de totale ruwe-olievoorraden van China op 1,1 tot 1,3 miljard vaten, wat overeenkomt met 110 tot 140 dagen importdekking . Ongeveer 45 tot 50 procent van China's ruwe-olie-import ging door de Straat van Hormoez, waardoor deze buffer cruciaal was .

Hoe de inzet van reserves de prijs beteugelde

China's crisisaanpak combineerde twee hefbomen: het aanspreken van opgeslagen reserves en het drastisch terugschroeven van nieuwe import. Samen haalden ze genoeg vraag van de wereldmarkt om een veel ernstiger prijsstijging te voorkomen.

1. Reserves vervingen verloren import. China begon al in maart 2026 commerciële reserves aan te spreken. Adviesbureau FGE NexantECA voorspelde een onttrekking van maximaal 1 mb/d gedurende vier tot zes weken . In juni bedroegen de onttrekkingen gemiddeld ongeveer 1 mb/d, wat ongeveer een derde compenseerde van de ruwe olie die China niet langer via Hormoez ontving .

2. Olie-import stortte in tot een dieptepunt in tien jaar. China verlaagde de ruwe-olie-import van 11,7 mb/d in februari 2026 tot net onder de 9 mb/d eind mei, en vervolgens tot een tienjaarsdieptepunt van ~7,12 mb/d in juni (29,27 miljoen ton) . Alleen al de zeetransportimport daalde in mei tot ongeveer 6,6–6,7 mb/d . Die vermindering van ~4–5 mb/d in de Chinese vraag absorbeerde ongeveer een derde van het totale weggevallen aanbod uit het Midden-Oosten, dat werd geschat op 12–15 mb/d . Analisten van J.P. Morgan schatten dat de vermindering door China ongeveer 74% van de totale daling van de wereldwijde ruwe-olie-import uitmaakte – een "disproportionele" bijdrage die de olieprijzen "opmerkelijk stabiel" hield .

3. Dit voorkwam een veel ergere prijsstijging. Hoewel Brent-ruwe olie eind april boven de 126 dollar per vat steeg, hadden veel analisten voorspeld dat de prijzen die niveaus ver zouden overschrijden . Fortune meldde dat "analisten de handelsactiviteit van China moeten bedanken" dat de prijzen voor langere tijd onder de 100 tot 104 dollar bleven . CNBC merkte op dat Peking's besluit om de import te verlagen en reserves aan te spreken "de aanbodschok verlichtte" en een "cruciale" stabiliserende rol speelde, naast de SPR-vrijgaven van de VS en de gecoördineerde vrijgave van 400 miljoen vaten door het IEA .

Analisten over de reservepositie en importverlagingen

• De reserves bleven "relatief robuust", zelfs na de onttrekkingen. MUFG Americas merkte op dat China's strategische positie veel sterker was dan die van de Amerikaanse SPR, die tot een vierdecennia-dieptepunt was gedaald . Bloomberg meldde dat China, zelfs na het aanspreken van commerciële voorraden, in juni nog steeds ongeveer 1,2 miljard vaten aanhield in commerciële en strategische opslag .

• De importverlaging werd omschreven als "de grootste vraagbuffer" die de olieprijsstijgingen van maart tot juni afremde . Analisten van Semafor merkten op dat China's besluit om de import drastisch te verminderen "een even belangrijke factor in de marktfundamenten werd" als de sluiting van Hormoez zelf .

• Begin juli, nadat de zeestraat was heropend, was Brent gedaald tot ~70,78 dollar/vat en WTI tot ~67,74 dollar/vat . Morgan Stanley verlaagde twee keer in twee weken de olieprijsverwachtingen en waarschuwde voor een mogelijk overschot, deels veroorzaakt door China's aanhoudend lage import .

Vooruitzichten voor toekomstige inkooppatronen

Herbevoorrading wordt verwacht in de tweede helft van 2026 en 2027. Reuters meldde in juli 2026 dat overheden – waaronder China – van plan zijn om via 2028 miljoenen vaten te kopen om de noodvoorraden aan te vullen die tijdens de crisis zijn aangesproken. Analisten zeiden dat "lagere olieprijzen de Chinese reserve-inkoop kunnen stimuleren" en dat "SPR-herbevoorrading zal leiden tot een hogere prijsbodem" . Die herbevoorrading zou in het vierde kwartaal van 2026 kunnen leiden tot een extra vraag van 506.000 vaten per dag, en in 2027 nog verder kunnen stijgen .

Bloomberg meldde op 13 juli dat China's ruwe-olie-import "zich lijkt te gaan herstellen" nu Peking de exportbeperkingen voor brandstof versoepelt, de raffinaderijcapaciteit verhoogt en snel levert uit het Midden-Oosten, waarbij analisten en handelaren een terugkeer naar strategische voorraadopbouw later in 2026 voorspellen .

Belangrijk risico volgens analisten: China's terugkeer op de markt als koper neemt de grootste vraagbuffer weg die de prijzen gedurende de crisis in toom heeft gehouden. OilPrice.com waarschuwde dat China's herintrede in de aankoop van ruwe olie "de enige grote vraagbuffer die de olieprijsstijgingen in maart–juni afremde" zou wegnemen, wat mogelijk opwaartse druk zou kunnen geven zodra Peking begint met het aanvullen van de voorraden .

Er blijven echter tegenwind op korte termijn. Veel Chinese raffinaderijen stonden tot halverwege 2026 gepland voor onderhoud en de zwakke raffinagemarges zouden het tempo van het herstel kunnen vertragen . In juni stopten Chinese raffinaderijen met het kopen op de spotmarkt in afwachting van de heropening van de zeestraat, wat erop wijst dat de opleving eerder geleidelijk dan onmiddellijk zal zijn .