$2,5 miljard aan Bitcoin-opties: inside de grote gok op $72.000 vóór de Fed in juli

Hoe de trade werkt

De trade is een klassieke bull call spread. Op Deribit kochten handelaren 20.000 Bitcoin-callopties met een uitoefenprijs van $70.000 en een vervaldatum van 31 juli. Tegelijkertijd verkochten ze 20.000 Bitcoin-callopties met een uitoefenprijs van $72.000 en dezelfde vervaldatum . De totale nominale waarde van de positie is ongeveer $2,5 miljard .

Een bull call spread is winstgevend wanneer de onderliggende waarde stijgt richting de hogere uitoefenprijs, maar de winst is beperkt boven dat niveau. Door de hogere strike te verkopen, verlaagt de handelaar de premie die hij betaalt voor de lagere strike, waardoor de strategie goedkoper is dan het kopen van een losse call. Om maximale winst te behalen, moet Bitcoin ongeveer 12% stijgen van de spotprijs van ~$64.100 naar een slotkoers van $72.000 of hoger op 31 juli . Blijft Bitcoin onder de $70.000, dan is de volledige betaalde premie verloren.

De Fed-katalysator: CPI juni hertekent renteverwachtngen

De vervaldatum van de trade valt samen met de FOMC-vergadering van de Federal Reserve op 28-29 juli . Op 14 juli 2026 rapporteerde het Amerikaanse Bureau of Labor Statistics dat de consumentenprijsindex (CPI) voor juni op jaarbasis met 3,5% was gestegen, onder de consensusverwachting van 3,8% . Opvallender was de maand-op-maand daling van de CPI met 0,4% – de scherpste maandelijkse daling sinds april 2020, grotendeels gedreven door een daling van de energieprijzen met 5,7% . De kern-CPI, exclusief voedsel en energie, kwam uit op 2,6% op jaarbasis, ook onder de verwachtingen .

Deze inflatieverrassing zorgde ervoor dat de door de markt ingeprijsde kans op een renteverhoging in juli kelderde. Reuters meldde dat handelaren na de publicatie van de data nog maar zo'n 10% kans zagen op een verhoging tijdens de vergadering van 28-29 juli . Voor het rapport lagen die kansen nog rond de 40% . Het ineenstorten van de verwachtingen voor een renteverhoging neemt een belangrijke tegenwind voor risicovolle activa zoals Bitcoin weg, wat een gunstiger macro-economisch venster voor de trade creëert.

Een afgemeten bullische inzet met berekend risico

De bull call spread is inherent een afgemeten bullische inzet. Door de winst te begrenzen op $72.000, accepteert de handelaar een beperkt winstpotentieel in ruil voor een lagere premie. De structuur van de trade onthult een overtuiging dat Bitcoin op korte termijn ruimte heeft voor een rally, maar geen verwachting van een maanlandschap – de grens van $72.000 suggereert dat handelaren een significante, maar beheerste, stijging verwachten.

Deze afgemeten aanpak is ook terug te zien in de bredere optiemarkt. Op 16 juli merkte Adam, een analist van Greeks.live, op dat er bijna 10.000 sets van de $70.000/$72.000 bull call spread waren verhandeld, wat ze tot de meest actief verhandelde contracten van die dag maakte . Het enorme formaat van de positie – 20.000 contracten per been – duidt op institutioneel niveau van overtuiging in plaats van speculatie door particulieren .

On-chain voorzichtigheid: Glassnodes berenmarktwaarschuwing

Ondanks de bullische optiestroom vertelt de on-chain data van Glassnode een voorzichtiger verhaal. De data laten zien dat Bitcoin sinds begin februari 2026 onder twee belangrijke niveaus heeft gehandeld: het 'True Market Mean' (momenteel rond de $76.600) en de 'Short-Term Holder Cost Basis' (rond de $72.200) . Het True Market Mean is een maatstaf voor de gemiddelde aankoopprijs van alle munten op de blockchain, en de Short-Term Holder Cost Basis weerspiegelt de gemiddelde prijs die door recente kopers is betaald .

Het feit dat Bitcoin vijf opeenvolgende maanden onder beide niveaus heeft gehandeld, plaatst de munt in wat Glassnode een 'deep value'-zone noemt . Het bedrijf karakteriseert deze omgeving als een laat stadium van een berenmarkt, zonder duidelijke bodembevestiging en met krappe liquiditeit . Hoewel Bitcoin begin juli herstelde van ongeveer $58.300 naar $64.400, bleef het ver onder zowel het True Market Mean als de Short-Term Holder Cost Basis .

Dit betekent dat, terwijl de optietrade een bullische overtuiging uitdrukt, de onderliggende spotmarkt fragiel blijft. Een aanzienlijk deel van de recente kopers houdt Bitcoin aan tegen een verlies, wat tijdens herstelpogingen verkoopdruk kan creëren .

Het hawksih risico in september

Een ander belangrijk element: terwijl de kans op een renteverhoging in juli instortte, blijven de verwachtingen voor een verhoging in september hoog. Op 17 juli meldde Reuters dat handelaren in rente-futures ongeveer 65% kans zagen op een renteverhoging van 25 basispunten tijdens de FOMC-vergadering van september 2026 . BBVA Research merkte eveneens op dat de futuresmarkt begin juli een kans van 60% op een verhoging in september inprijsde . BofA Global Research voorspelt renteverhogingen van 25 basispunten in september, oktober en december – de meest agressieve renteverhogingsverwachting van alle grote financiële instellingen op dat moment .

De Bitcoin bull call spread expireert op 31 juli, ruim voor de FOMC-vergadering van september. Dit betekent dat de trade profiteert van het gunstige macro-economische venster in juli, terwijl het volgende grote hawksih risico op de kalender wordt vermeden. Het is een tactische inzet op een rally op korte termijn, geen langetermijnvisie.

Conclusie

De bull call spread van $2,5 miljard is een grote, verfijnde trade die een specifieke optiestrategie combineert met een macro-economische katalysator. De structuur – het kopen van $70.000 calls en het verkopen van $72.000 calls – beperkt de winst maar verlaagt de kosten, en de timing is gericht op het venster tussen de Fed-vergadering in juli en de moeilijkere beslissing in september. De macro-economische achtergrond is aanzienlijk verbeterd na de verrassend lage CPI in juni, maar on-chain data van Glassnode suggereren dat de spotmarkt zich nog steeds in een fragiel, laat stadium van een berenmarkt bevindt. De trade drukt een bullish overtuiging op korte termijn uit, maar de weg na 31 juli ziet er onzekerder uit.