Waarom de euro naar $1,14 zakt: havikachtige Fed, rentekloof met ECB en de julikatalysatorkalender

Groeiende rentekloof Fed-ECB. De ECB verhoogde de depositorente op 17 juni 2026 naar 2,25% – de eerste verhoging sinds 2023 . Dit betekent dat de Fed-rente van 3,50%–3,75% versus de ECB-rente van 2,25% een kloof van ongeveer 125–150 basispunten oplevert. De markt verwacht nu dat de Fed de rente handhaaft of verhoogt, terwijl de ECB stilzit, wat de dollar versterkt en de euro verzwakt .

Instorting speculatieve posities (CFTC). De speculatieve euro-positionering schommelde heftig in 2026:

• April 2026: Netto longposities stegen naar +26.000 contracten van -7.500 (een omslag van netto short naar netto long) .
• 26 juni 2026: Netto longposities waren al gedaald naar +30.200 contracten van +34.400 .
• 30 juni 2026: Grote speculanten waren nauwelijks nog netto-long met slechts +1.099 contracten .
• 6 juli 2026: Netto longposities stortten verder in tot ~1.100 contracten, bijna vlak – feitelijk een volledige afbouw van bullish euro-inzetten .

Dit bevestigt een dramatische verschuiving van een zware euro-bullishheid aan het begin van het jaar naar een bijna neutrale/bearish positionering toen de havikachtige herwaardering van de Fed doorzette.

De 'tweehaviken'-patstelling en de bandbreedte

Het paar zit momenteel vast in een 'tweehaviken'-patstelling – een havikachtige Fed en een pas verkrappingsgezinde ECB die elkaar opheffen, waardoor EUR/USD gevangen blijft in een bandbreedte van 1,13–1,17 zonder duidelijke trend . Het basisscenario van analisten is een bandbreedte van 1,13–1,17 in het derde kwartaal van 2026, met 1,10 als het pessimistische scenario en 1,22 als het optimistische scenario .

Drie katalysatoren op korte termijn om in de gaten te houden

Drie gebeurtenissen in snel tempo bepalen de volgende beweging:

1. CPI-rapport 14 juli (junidata). Het Amerikaanse Bureau of Labor Statistics publiceert het consumentenprijsindexcijfer voor juni om 14:30 uur Nederlandse tijd . De CPI over mei bedroeg 4,2% op jaarbasis, het hoogste cijfer sinds april 2023, grotendeels gedreven door energiekosten . Als de CPI over juni opnieuw hoog uitvalt (energiegedreven), versterkt dat de argumenten voor een gelijkblijvende of stijgende Fed-rente, wat de USD opdrijft en EUR/USD richting 1,10 duwt. Een lager cijfer kan een short-covering opleveren.

2. ECB-vergadering 23 juli (97–98% kans op rentestabiliteit). De ECB-Raad komt naar verwachting bijeen op 23 juli . Polymarket-odds wijzen op een ~97–98% kans op rentestabiliteit . Een dovish rentebesluit, waarbij Lagarde aangeeft dat er geen haast is bij verdere verhogingen, zou de rentekloof bevestigen en de euro onder druk zetten .

3. Fed-vergadering 28–29 juli. De vergadering nadert. Bloomberg (8 juli) meldde dat handelaren zich indekken voor een minder havikachtige Fed, maar dat renteverhogingen "ingeprijsd blijven" . Als de Fed de rente handhaaft maar een havikachtige houding aanneemt, wint de dollar verder terrein. Een onverwachte renteverhoging zou EUR/USD waarschijnlijk definitief onder de 1,13 duwen.

Het Iran-conflict als wildcard

Het Iran-conflict blijft de wildcard: een historische verstoring van de energievoorziening zit al verwerkt in de CPI van 4,2% , en elke escalatie zou Europa harder treffen dan de VS, wat een euro-negatieve energiepremie toevoegt . Wall Street-banken mikken nu op $1,10 binnen twaalf maanden .

Beoordeling van bankverwachtingen

• EUR/USD richting $1,14: Bevestigd. Het paar handelde eind juni zo laag als 1,134–1,142 .
• ECB verhoogde naar 2,25% in juni: Bevestigd. De ECB verhoogde de depositorente naar 2,25% op 17 juni .
• Fed blijft op 3,50%–3,75%: Bevestigd. De Fed handhaafde deze bandbreedte in juni .
• Havikachtige dot plot Warsh: Bevestigd. 9 van de 18 beleidsmakers voorspelden een renteverhoging in 2026; mediane rente 2026 ~3,8% .
• CFTC-omslag van long naar bearish: Bevestigd. Netto longposities kelderden van +26K (april) naar ~1,1K (6 juli) .
• Amerikaanse inflatie op 4,2%: Bevestigd. Het Bureau of Labor Statistics rapporteerde een CPI van 4,2% op jaarbasis in mei, het hoogste cijfer sinds april 2023, grotendeels gedreven door energiekosten .
• Energierisico Iran-conflict: Bevestigd. Meerdere bronnen koppelen de inflatiepiek aan een door de Iran-oorlog veroorzaakte verstoring van de energievoorziening .
• ING ziet EUR/USD mogelijk dalen naar 1,10: Gedeeltelijk onderbouwd. Alturaflow noemt "Wall Street-banken die $1,10 binnen twaalf maanden als doel stellen" ; theindustryspread noemt 1,10 als het pessimistische scenario . De specifieke voorspelling van ING kon binnen het zoekbudget niet onafhankelijk worden geverifieerd.
• J.P. Morgan voorspelt bandbreedte 1,13–1,15: Gedeeltelijk onderbouwd. Litefinance verwijst naar J.P. Morgan die een daling van EUR/USD naar 1,1 voorspelt , en theindustryspread noemt een bandbreedte van 1,13–1,17 voor Q3 2026 . Het cijfer 1,13–1,15 is consistent maar niet rechtstreeks afkomstig van een eigen publicatie van J.P. Morgan.
• ABN AMRO verlaagde zijn voorspelling: Niet onafhankelijk geverifieerd binnen het zoekbudget.