HSBC trekt bullish advies voor opkomende markten in: AI-zorgen storten beurs Zuid-Korea in bearmarkt

• Toegenomen volatiliteit in Azië – Het team van Kettner stelde dat de risico-rendementsverhouding voor EM-aandelen onaantrekkelijk was geworden ^RF.
• Hernieuwde vrees rond AI-uitgaven – HSBC waarschuwde dat zorgen over 'zwakkere AI-uitgaven' onevenredig zwaar zouden wegen op Aziatische EM-markten, die een hoge concentratie van AI-gerelateerde halfgeleider- en technologieaandelen kennen ^RM.

De strategen schreven: 'De komende weken kan het verhaal van AI-overbestedingen en eventuele tekenen van bezuinigingen op AI-kapitaaluitgaven halfgeleideraandelen raken en daarmee EM-aandelen onevenredig treffen' ^RF.

Van maximaal optimisme naar terugtrekking

Nog geen maand eerder, op 8 juni, had Kettner een nota gepubliceerd waarin hij HSBC's maximale overweging van wereldwijde aandelen bevestigde, met een specifieke focus op Azië ^T. Half juni herhaalde hij dat standpunt ^U. De downgrade van 8 juli was daarmee een dramatische en snelle ommezwaai.

Zuid-Korea in bearmarkt

Op dezelfde dag daalde de KOSPI met 5,17% naar 7.260,55 punten, meer dan 20% onder de recordslotstand van 9.114,55 op 22 juni ^RR. De aanleiding was een uitverkoop van chipaandelen: Samsung Electronics en SK Hynix kelderden ondanks een recordwinstprognose van Samsung ^RPI. De KOSPI, begin 2026 nog de best presterende beurs ter wereld met een jaarrendement van 122% tot 19 juni, stortte in enkele weken in ^MM. De Zuid-Koreaanse minister van Financiën, Koo Yun-cheol, beloofde de risico's van hefboom-ETF's en marktvolatiliteit te monitoren ^HR.

Groeiende twijfels over AI-investeringen

De uitverkoop werd aangewakkerd door het verhaal dat de massale, met schuld gefinancierde AI-kapitaaluitgaven van big tech mogelijk niet de verwachte rendementen zouden opleveren ^RP. HSBC waarschuwde dat het verhaal van 'AI-overbestedingen' de komende weken zou domineren en verdere neerwaartse druk op EM-markten kon veroorzaken ^RF. Shinhan Investment stelde een bandbreedte van 7.550–7.650 punten voor de KOSPI als ondergrens ^CB.

Concentratierisico in AI-halfgeleiders

HSBC's waarschuwing dat AI-zorgen 'onevenredig zwaar op Aziatische EM-markten wegen', weerspiegelt de extreme concentratie van AI-gerelateerde halfgeleideraandelen in benchmarks als de KOSPI en de Taiwanese Taiex ^RF. Samsung Electronics en SK Hynix domineren de KOSPI, waardoor de index bijzonder kwetsbaar is voor elke verschuiving in het AI-beleggingsverhaal. CNBC citeerde Manishi Raychaudhuri van Emmer Capital Partners: 'De recente daling van Zuid-Korea wordt gedreven door toegenomen AI-scepsis van wereldwijde beleggers, gecombineerd met extreme marktconcentratie' ^C.

Uittocht van buitenlandse beleggers

De Zuid-Koreaanse toezichthouder en het ministerie van Financiën erkenden dat de marktvolatiliteit sterk was toegenomen door 'winstnemingen door buitenlandse en institutionele beleggers, portefeuille-herbalancering en verschuivingen in het beleggerssentiment' ^HR. Buitenlandse beleggers waren per saldo zware verkopers van Koreaanse aandelen, wat bijdroeg aan de snelle daling van 20% vanaf de piek ^RHR. Bloomberg meldde dat de verhouding tussen beschermende puts en bullish calls op de Kospi 200 Index begin juni het hoogste niveau in vijf jaar had bereikt: bijna 2,5 keer, een niveau dat eerder marktdalingen aankondigde ^B.

Parallelle downgrade bij BlackRock

HSBC's stap vond plaats in een bredere verschuiving onder wereldwijde vermogensbeheerders. Ook BlackRock was voorzichtiger geworden ten aanzien van EM-aandelen, verwijzend naar AI-concentratierisico's. Het patroon is hetzelfde: de AI-handel die in het begin van 2026 voor EM-outperformance zorgde, werd opeens de bron van de scherpste ommekeer.

Samenvatting van het samenhangende verhaal

HSBC's ommezwaai was geen geïsoleerde beslissing, maar een gecoördineerde reactie op een marktregime waarin de AI-handel plotseling de grootste neerwaartse risicofactor was geworden.