Oeral-crash: Russische olie tuimelt naar $42 door vloedgolf aan aanbod

De belangrijkste factoren achter de crash

Heropening Straat van Hormuz (dominante factor)

• Het Amerikaans-Iraanse interim-staakt-het-vuren, aangekondigd half juni 2026, leidde tot de heropening van de Straat van Hormuz rond 17 juni, waarmee maanden van blokkade tijdens het conflict werden beëindigd .
• De heropening zorgde voor het vrijkomen van miljoenen vaten ruwe olie die in de Perzische Golf vastzaten, wat door analisten werd omschreven als een "mini-tsunami" van olie die de wereldmarkten overspoelde . Het herstel van de transit en productie in het Midden-Oosten ging sneller dan de meeste analisten hadden voorspeld .
• Brent-olie daalde ongeveer 42% van de aprilpiek van $126 naar bijna $70 eind juni 2026, wat alle ruwe-oliebenchmarks – inclusief de Oeral – scherp omlaag trok .

OPEC+-productieverhogingen versterken het overschot

• De zeven kernleden van OPEC+ (Saoedi-Arabië, Rusland, Irak, Koeweit, Kazachstan, Algerije en Oman) hebben ingestemd met opeenvolgende maandelijkse quotumverhogingen van 188.000 vaten per dag – goedgekeurd voor juli 2026 , en opnieuw voor augustus 2026 . De cumulatieve verhoging bedroeg sinds april bijna 800.000 vaten per dag .
• OPEC+ bleef het aanbod verhogen, zelfs toen de heropening van Hormuz de prijzen al deed dalen, wat het overschot verder vergrootte .

Verbrede Oeral-korting ten opzichte van Brent

• Terwijl Brent eind juni daalde naar ongeveer $70-72 per vat, werd de korting voor de Oeral groter tot ongeveer $22 per vat ten opzichte van Dated Brent . Deze korting drukte de Oeral ruim onder de begrotingsgrens van $59 en naar het niveau van ongeveer $42 dat begin juli werd gemeld.

Afgenomen Aziatische vraag (bijkomende factor)

• De aanbodgolf uit Hormuz trof een markt die naar verwachting al zou terugkeren naar een overschot . Analisten vroegen zich af of OPEC+ wel kopers kon vinden voor de extra olie . Hoewel er geen specifieke gegevens over verminderde import uit China en India zijn gevonden, past de bredere context van een goed bevoorrade markt bij deze neerwaartse druk.

Begrotingsrisico's voor Moskou

De Russische begroting voor 2026 en de aanname van $59 per vat

• De Russische federale begroting voor 2026 was gebaseerd op een verwachte Oeral-prijs van $59 per vat, wat overeenkwam met het marktniveau van eind februari 2026 .
• Tijdens de sluiting van Hormuz steeg de Oeral in april naar $116 – een 13-jarig hoogtepunt – wat de Russische staatskas tijdelijk een enorme meevaller bezorgde en de belastingprijs voor het eerst sinds januari 2025 boven de begrotingsdoelstelling bracht .

De ineenstorting onder de $59

• Eind juni 2026 was de Oeral al onder de begrotingsgrens van $59 gedaald, omdat de heropening van Hormuz de normale stromen van Midden-Oosterse olie herstelde . Begin juli handelde de Oeral rond de $42 – een daling van meer dan de helft ten opzichte van de aprilpiek .
• De Russische Rekenkamer heeft al aangegeven dat de begrotingsinkomsten voor 2026 ongeveer $29 miljard lager zullen uitvallen dan de oorspronkelijke prognose als gevolg van dalende energie-inkomsten .

Financiële gevolgen

• Rusland heeft olieprijzen nodig die ver boven de $59 liggen om de oorlogsuitgaven te bekostigen. Zelfs bij $90 per vat eerder dit jaar was de begroting niet in evenwicht . Nu de Oeral op ongeveer $42 staat – met een aanhoudende korting van meer dan $20 ten opzichte van Brent – wordt Moskou geconfronteerd met een groter begrotingstekort, lagere belastinginkomsten uit olie-export en toenemende druk op de roebel en de reservefondsen.
• De mismatch is ernstig: olie- en gasinkomsten blijven de grootste inkomstenbron van de federale overheid. Analisten merken op dat de prijsdaling onder de $59 betekent dat de basisaanname van de begroting voorlopig onhaalbaar is, tenzij de geopolitieke omstandigheden weer veranderen .

Kanttekening: Het staakt-het-vuren tussen de VS en Iran is broos. Verschillende analisten waarschuwen dat nieuwe vijandelijkheden de Straat van Hormuz opnieuw kunnen afsluiten en de prijzen weer kunnen doen stijgen, wat betekent dat het Oeral-niveau van $42 tijdelijk zou kunnen zijn .