EUR/USD rond 1,1440: vijf factoren die de euro tegenover de dollar sturen

Daarmee ligt ABN AMRO ongeveer in lijn met de mediaan van een Reuters-enquête, die uitkomt op 1,17 tot 1,18 voor het einde van 2026. De prognose ligt wel onder de bredere consensus van circa 1,23 tot 1,24 die door sommige banken wordt genoemd .

Vijf factoren achter de beweging van EUR/USD

1. Het zwakke Amerikaanse banenrapport

Volgens het Amerikaanse Bureau of Labor Statistics kwamen er in juni 2026 slechts 57.000 banen buiten de landbouwsector bij. Het werkloosheidspercentage daalde licht naar 4,2% . Ter vergelijking: in juni 2025 kwamen er nog 147.000 banen bij . Bovendien werden de cijfers over de twee voorgaande maanden samen met 74.000 banen naar beneden bijgesteld .

De cijfers wijzen op een afkoelende Amerikaanse arbeidsmarkt. Daardoor hebben beleggers hun verwachtingen voor een renteverhoging door de Federal Reserve op korte termijn teruggeschroefd . Dat is in principe ongunstig voor de dollar en kan de euro ondersteunen.

Het effect op EUR/USD bleef echter beperkt. Een zwakkere arbeidsmarkt kan niet alleen tot een minder agressieve Fed leiden, maar ook wijzen op een groter risico op een Amerikaanse recessie. Dat vooruitzicht kan de wereldwijde groei en daarmee ook de euro onder druk zetten.

2. Een havikachtige ECB tegenover een minder zekere Fed

Op 11 juni 2026 verhoogde de ECB haar depositorente met 25 basispunten naar 2,25%. Daarmee was de ECB de eerste grote centrale bank die in 2026 opnieuw begon te verkrappen . De renteverhoging hield verband met de oplopende inflatiedruk door hogere energiekosten als gevolg van het conflict met Iran .

De financiële markten houden rekening met minstens één of twee extra renteverhogingen. De depositorente zou mogelijk al in september naar 2,50% kunnen gaan .

De Federal Reserve staat ondertussen voor een lastiger dilemma. Bank of America rekent weliswaar op drie renteverhogingen in de tweede helft van 2026, maar het zwakke banenrapport van juni heeft de overtuiging over dat scenario verminderd .

Als de ECB de rente verder verhoogt terwijl de Fed afwacht of minder agressief optreedt, ontstaat er een beleidsverschil dat de euro op middellange termijn kan steunen. Op korte termijn profiteert de dollar echter nog altijd van bestaande renteverschillen.

3. Eurozone-inflatie blijft hardnekkig

De ECB heeft haar inflatieverwachtingen voor 2026 en 2027 aanzienlijk verhoogd. De centrale bank verwacht nu dat de totale inflatie gemiddeld 3,0% in 2026 en 2,3% in 2027 bedraagt. Het inflatiedoel van 2% wordt volgens de ramingen pas in 2028 bereikt .

Ook de enquête onder professionele voorspellers van de ECB liet zien dat de verwachtingen voor de geharmoniseerde consumentenprijsindex (HICP) voor 2026 en, in mindere mate, 2027 duidelijk naar boven zijn bijgesteld .

De kerninflatie — dus exclusief energie en voedsel — wordt voor zowel 2026 als 2027 op 2,5% geraamd . Deze hardnekkige prijsdruk geeft de ECB een reden om een strengere koers te blijven volgen. Hogere Europese rentes kunnen de euro vervolgens aantrekkelijker maken tegenover de dollar.

4. Energievoorziening blijft een risico

De oorlog met Iran en de daarmee samenhangende stijging van energieprijzen waren belangrijke redenen voor de renteverhoging van de ECB in juni. Reuters meldde dat de centrale bank door vroegtijdig in te grijpen wilde voorkomen dat oorlogsgedreven inflatie zich verder door de economie verspreidt . The Guardian beschreef de renteverhoging eveneens als een reactie op de oplopende inflatie door het conflict .

Nieuwe verstoringen van olie- en gasstromen uit het Midden-Oosten kunnen de Europese energievoorziening opnieuw onder druk zetten. Dat zou de inflatie verder kunnen aanjagen en de ECB kunnen dwingen tot een nog strengere beleidskoers.

Voor de euro is dat een dubbelzinnig signaal: hogere ECB-rentes bieden steun aan de munt, maar een energieschok kan tegelijkertijd de Europese economie verzwakken.

5. Franse en Amerikaanse verkiezingsrisico’s beperken de winst

ABN AMRO-analist Bill Diviney sprak van ‘iets minder opwaarts potentieel’ voor EUR/USD nadat de bank rekening hield met:

• Risico’s rond de Franse verkiezingen: politieke onzekerheid in de op één na grootste economie van de eurozone.
• Risico’s rond de Amerikaanse verkiezingen: mogelijke veranderingen in het handels- en begrotingsbeleid.

ABN AMRO blijft op langere termijn een brede verzwakking van de dollar verwachten. Het eigen BEER-model — een model dat op basis van macro-economische variabelen een fundamentele wisselkoers probeert te schatten — komt uit op een EUR/USD-waarde van ongeveer 1,23. Toch heeft de bank haar kortetermijndoelen verlaagd omdat politieke onzekerheid de opmars van de euro kan afremmen .

Overzicht van de belangrijkste krachten

Wat betekent dit voor EUR/USD?

De euro krijgt steun van de ECB, maar staat tegelijk bloot aan politieke en economische onzekerheid. Een verdere renteverhoging door de ECB richting 2,50% in september, gecombineerd met een voorzichtiger Federal Reserve door de zwakke Amerikaanse arbeidsmarkt, kan EUR/USD richting 1,18 of hoger duwen.

Dat scenario is echter niet vanzelfsprekend. Een nieuwe stijging van de energieprijzen kan de Europese groei schaden, terwijl politieke onzekerheid in Frankrijk of de Verenigde Staten beleggers voorzichtiger kan maken. De prognose van ABN AMRO op 1,18 voor eind 2026 weerspiegelt precies die balans: ruimte voor een sterkere euro, maar geen vrije doorgang omhoog.

De Reuters-enquête komt uit op een mediaan van 1,17 tot 1,18 voor het einde van 2026. Daarmee ligt de prognose van ABN AMRO ongeveer op de marktverwachting, maar onder de bredere consensus van 1,23 tot 1,24 die sommige banken hanteren .