Bitwise CIO Matt Hougan: 'We naderen waarschijnlijk de bodem' van de cryptomarkt

Bitwise CIO Matt Hougan denkt dat de huidige neergang op de cryptomarkt – grotendeels veroorzaakt door de instorting van Strategy's STRC preferente aandeel – waarschijnlijk een late-cyclische deleveraging is die op een bodem kan wijzen, met een nieuwe bullmarkt mogelijk in het najaar van 2026. Hij waarschuwt dat bodems pas achteraf duidelijk worden en wijst op een aantal technische indicatoren, terwijl een bredere structurele reset (waaronder recorduitstromen uit ETF's, vertraagde regelgeving en een koerswijziging bij Strategy) nog gaande is.

De kern van Hougan's bodemtheorie

• STRC-verkoop is 'pijnlijk maar noodzakelijk' deleveragen. De scherpe daling van Strategy's STRC-preferente aandeel beschrijft Hougan als 'late-cyclische deleveraging' die doorgaans aan een marktbodem voorafgaat . Hij bagatelliseert de angst voor een liquidatie en stelt dat de Bitcoin-bezittingen en contanten van Strategy de schuld ruimschoots dekken .
• De structuur met één grote koper verandert. Vraag die voorheen voornamelijk door Strategy werd gedreven, wordt nu vervangen door bredere institutionele vraag. Dit ziet Hougan als een gezondere basis voor de volgende stijging .

Belangrijke indicatoren die Hougan in de gaten houdt

• Het aandeel Strategy (MSTR) handelt met korting op de intrinsieke waarde. De koers van MSTR die onder de Netto Actief Waarde (NAV) duikt, wijst op extreem negatief sentiment, een klassiek late-cyclisch bodemsignaal .
• De Crypto Fear & Greed Index staat op een dieptepunt. De index is gedaald tot in het gebied van extreme angst, een niveau dat historisch gezien samenvalt met marktbodems .
• Negatieve Bitcoin-financieringspercentages. Aanhoudend negatieve financiering in perpetual futures geeft aan dat long-posities met hefboom volledig zijn uitgerold. Ook dit ziet Hougan als consistent met een bodemvormingsproces .

Timing en voorzichtigheid

• Nieuwe bullmarkt verwacht in het najaar van 2026. Hougan voorspelt dat na de huidige deleveraging en structurele opruiming institutionele aankopen een nieuwe bullish fase kunnen inluiden, die in de tweede helft van 2026 begint .
• Niemand kan de exacte bodem aanwijzen. Hougan stelt expliciet dat bodems pas achteraf bevestigd kunnen worden en dat hij geen exacte datum kan geven .

De bredere structurele druk

• Recorduitstroom van $6,4 miljard uit spot Bitcoin ETF's. In de 30 dagen tot 21 juni 2026 leden spot Bitcoin ETF's hun grootste netto-uitstroom sinds hun lancering, wat wijst op een scherpe institutionele risicovermindering .
• Strategie-onderzoek door toezichthouders. Het bedrijf wordt geconfronteerd met een effectenonderzoek, wat de onzekerheid onder beleggers vergroot .
• Vertraagde CLARITY Act. De Digital Asset Market Clarity Act werd in juli 2025 door het Huis aangenomen, maar bleef hangen in de Senaat door geschillen over stablecoin-rendementen .
• Bitcoin rond ~$59.400, meer dan 50% onder de all-time high van $126.000. Eind juni 2026 was Bitcoin ongeveer 20% gedaald sinds mei en handelde het ver onder de piek van 2025, wat de diepte van de correctie weerspiegelt .

Strategy's ommezwaai: van 'nooit verkopen' naar verkopen

• Nieuw kader om tot $1,25 miljard aan Bitcoin te verkopen. Eind juni 2026 kondigde Strategy aan dat het tot $1,25 miljard van zijn Bitcoin-bezit kan verkopen om kasreserves op te bouwen, uitkeringen aan investeerders te doen en aandeleninkopen te financieren . Dit is een totale ommezwaai van het 'nooit verkopen'-mantra dat Saylor nog in februari 2025 uitdroeg .
• Eerste barst in mei 2026. Saylor hintte voor het eerst op mogelijke Bitcoin-verkopen tijdens Strategy's Q1-winstcijfergesprek op 5 mei 2026, na een nettoverlies van $12,54 miljard . Analisten van onder meer CryptoQuant drongen er bij Strategy op aan om BTC-aankopen volledig te stoppen en prioriteit te geven aan kasreserves .