Drievoudige schokgolf: Fed houdt vast aan rente, yen op laagste punt in 40 jaar en olieprijzen dalen

De wereldwijde financiële markten zijn juli 2026 gestart met een gecoördineerde herwaardering, gedreven door drie krachtige en gelijktijdige krachten: een nieuwe, havikachtige Federal Reserve onder voorzitter Kevin Warsh, de Japanse yen die naar een dieptepunt in 40 jaar duikt, en een scherpe daling van de olieprijs door diplomatieke vooruitgang tussen de VS en Iran. Aziatische aandelen, obligatiemarkten en opkomende valuta reageren elk verschillend op deze complexe stroom aan gebeurtenissen.

Fed-voorzitter Warsh houdt vast aan 2%-doelstelling – geen renteverlaging in zicht

Op het jaarlijkse Sintra-forum van de ECB op 1 juli gaf Fed-voorzitter Kevin Warsh een duidelijke boodschap: de centrale bank zal "standvastig" vasthouden aan de 2%-inflatie doelstelling en "iedereen teleurstellen" die een lossere monetair beleid verwacht . Warsh merkte op dat de inflatieverwachtingen zijn gedaald en de risico's zijn afgenomen, maar hij herhaalde de "ondubbelzinnige en unanieme" toezegging van het Federal Open Market Committee (FOMC) aan prijsstabiliteit . Deze havikachtige houding komt ondanks publieke druk van president Donald Trump om de rente te verlagen .

Tijdens Warsh' eerste vergadering als Fed-voorzitter in juni stemde het FOMC unaniem (12-0) om de federal funds rate onveranderd te laten in een bandbreedte van 3,50%–3,75% . Het comité startte ook een uitgebreide herziening van het monetair-beleidskader, inclusief nieuwe taakgroepen voor inflatie, communicatie en kunstmatige intelligentie .

Gevolgen voor de markt: De dollar bleef stabiel rond het hoogste punt in 13 maanden, doordat de markten hun verwachtingen voor een langere periode van gelijkblijvende rente herzagen . De Amerikaanse rente op staatsleningen steeg onder druk van de havikachtige Fed-houding . De inflatie, gemeten naar de prijsindex voor persoonlijke consumptieuitgaven (PCE), wordt voor 2026 geraamd op 3,6%, ruim boven de 2%-doelstelling .

Yen zakt onder 162 naar dieptepunt in 40 jaar – interventieklok tikt

De Japanse yen verzwakte tot voorbij de 162 per dollar en bereikte een nieuw dieptepunt in 40 jaar van 162,84 in de nacht van 1 op 2 juli . Dit is het zwakste niveau voor de yen ten opzichte van de dollar sinds 1986 . De daling is onophoudelijk: de yen noteerde medio juni nog rond de 160,80, zakte op 19 juni naar 161,81, brak op 30 juni door de 162 heen en bleef maar dalen .

Handelaren zijn uiterst alert op een mogelijke interventie door de Japanse autoriteiten, waarbij de dunne handel voorafgaand aan de Amerikaanse Onafhankelijkheidsdag op 4 juli wordt gezien als een mogelijk moment voor Tokio om in te grijpen . Het Japanse ministerie van Financiën heeft eerder al ingegrepen om de munt te ondersteunen, maar die pogingen slaagden er niet in de daling te stoppen . De yen is in de afgelopen 12 maanden met ongeveer 13% verzwakt ten opzichte van de dollar .

Olie daalt naar laagste punt in vier maanden door vooruitgang in VS-Iran overleg

De olieprijzen daalden op 1 juli met meer dan 1% naar het laagste niveau sinds maart, waarbij Brent crude sloot op $71,57 per vat (een daling van 1,89%) en West Texas Intermediate op $68,58 . President Trump zei dat de gesprekken tussen de VS en Iran in Qatar "goed verlopen", waardoor de vrees voor verstoringen van het aanbod afnam .

De daling is al weken gaande. Brent crude daalde in juni alleen al met ongeveer 21% – de grootste maandelijkse daling sinds maart 2020 . Een tussentijdse vredesdeal tussen de VS en Iran, half juni ondertekend, heropende de Straat van Hormuz en wees op mogelijke verlichting van sancties, waardoor meer Iraanse olie-export mogelijk werd . De VS verleende een ontheffing van 60 dagen voor de export van bepaalde ruwe olie en brandstof uit Iran, onder verwijzing naar "constructieve besprekingen" in Zwitserland .

Het vooruitzicht blijft echter onzeker. Raketuitwisselingen in het weekend tussen de partijen hebben de situatie fragiel gehouden en gemengde diplomatieke signalen uit Teheran hebben een volledige uitverkoop voorkomen . Brent crude noteerde op 2 juli nog rond de $71 per vat, waarbij de markt een herstel van het aanbod inprijst, maar gevoelig blijft voor elke ommekeer in de gesprekken .

Aziatische aandelen: voorzichtig begin van het derde kwartaal

De Aziatische aandelenmarkten begonnen het nieuwe kwartaal op 1 juli in een voorzichtige stemming. De gesprekken tussen de VS en Iran stuitten op nieuwe hobbels en de daling van de yen maakte beleggers ongerust . Ook de obligatiemarkten stonden onder druk doordat de Amerikaanse rente op staatsleningen steeg .

Eerder in juni hadden Aziatische technologieaandelen een flinke klap gekregen door een correctie op Wall Street op het gebied van kunstmatige intelligentie. De Zuid-Koreaanse KOSPI daalde met 8,3% en de Japanse Nikkei met 3,9% doordat de AI-hausse aan momentum verloor . De 2-jaars rente op Amerikaanse staatsobligaties steeg in die periode naar het hoogste niveau in 16 maanden .

Valuta en obligaties van opkomende markten: een gemengd beeld

Buitenlandse beleggers keren in groten getale terug naar Aziatische obligaties uit opkomende markten, ondanks de hernieuwde havikachtige houding van de Fed. Ze wedden erop dat regionale centrale banken de rente hoog zullen houden, wat de obligaties aantrekkelijk maakt . Aziatische obligaties uit opkomende markten vertonen relatief weinig gevoeligheid voor bewegingen in Amerikaanse Treasuries: de 30-daagse correlatie tussen de 5-jaarsrente in de VS en die in vergelijkbare Aziatische opkomende markten bedraagt ongeveer 0,04, tegenover 0,34 voor EMEA en 0,44 voor Latijns-Amerika .

Tegelijkertijd houden de sterke dollar en de stijgende Amerikaanse rente de druk op valuta van opkomende markten in het algemeen hoog, waarbij de dollarindex stevig blijft . De yen is een van de grootste slachtoffers van de dollarsterkte .

De kernboodschap

De markten prijzen een "hogere rente voor langere tijd" van de Fed in, een yen die elk moment een interventie van de Bank of Japan kan uitlokken, en een olieprijs die al rekening houdt met een diplomatieke doorbraak met Iran – maar zeer gevoelig blijft voor elke ommekeer in de gesprekken. Aziatische obligaties uit opkomende markten zijn de enige stabiele factor, die buitenlandse kapitaalstromen aantrekken vanwege hun aantrekkelijke rendement, ondanks de havikachtige mondiale achtergrond.