Nomura verhoogt koersdoel TSMC naar NT$3.425: AI-investeringscyclus 'nog niet op haar hoogtepunt'

Op maandag (30 juni 2026) hebben twee grote investeringsbanken opvallend optimistische updates gepubliceerd over Taiwan Semiconductor Manufacturing Company (TSMC). Nomura verhoogde het koersdoel voor TSMC naar NT$3.425, een stijging ten opzichte van NT$2.820, terwijl Mizuho de verwachting voor de maandelijkse CoWoS-capaciteit (een geavanceerde verpakkingstechnologie) optrok naar 140.000 eenheden in 2026 en 190.000–200.000 eenheden in 2027 . Beide banken baseren hun vertrouwen op dezelfde stelling: de investeringscyclus in AI-infrastructuur heeft nog niet haar hoogtepunt bereikt.

Nomura's nieuwe koersdoel voor TSMC: NT$3.425

Nomura publiceerde het bijgewerkte koersdoel in zijn 'Anchor Report' van 30 juni. Het koersdoel voor TSMC werd verhoogd van NT$2.820 naar NT$3.425, een stijging van ongeveer 21% . De bank handhaaft een Koop-advies en stelt expliciet dat 'de investeringscyclus in AI-infrastructuur nog niet op haar hoogtepunt is' . Gebaseerd op de slotkoers van TSMC van NT$2.340 op 26 juni, impliceert het nieuwe koersdoel een stijgingspotentieel van ongeveer 46,4% .

Deze update is onderdeel van een reeks opeenvolgende verhogingen door Nomura in het afgelopen jaar:

• Mei 2025: NT$1.170
• Oktober 2025: NT$1.855
• Januari 2026: NT$2.135
• Januari 2026 (na Q4-cijfers): NT$2.280
• Voor dit rapport: NT$2.820
• 30 juni 2026: NT$3.425

Elke stap werd gerechtvaardigd door een toenemende zichtbaarheid van de AI-vraag en krapte in de CoWoS-capaciteit.

Mizuho's CoWoS-capaciteitsverwachtingen: 140k in 2026, 200k in 2027

Mizuho Securities Asia verhoogde de ramingen voor de maandelijkse CoWoS-capaciteit van TSMC:

• 2026: 140.000 eenheden per maand (eerder 120.000)
• 2027: 190.000–200.000 eenheden per maand (eerder 170.000–180.000)

De aanleiding voor deze herziening is een 'sterk verbeterd vooruitzicht voor de vraag naar AI-gedreven server-CPU's', met name van klanten die server-CPU's en GPU's gebruiken . Mizuho rapporteerde geen specifiek nieuw koersdoel voor TSMC in hetzelfde rapport, maar heeft de afgelopen maanden de doelen voor verschillende bedrijven in de halfgeleider-toeleveringsketen verhoogd, waaronder Applied Materials, Micron, STMicroelectronics en Texas Instruments .

Hoe deze updates zich verhouden tot de bredere analistenconsensus

TSMC heeft een consensus 'Koop'-advies van 16 brokeragefirma's, met 12 'Koop'- en 2 'Sterk Koop'-adviezen. Het gemiddelde 1-jaars koersdoel voor TSMC's ADR (American Depositary Receipt) is ongeveer $449,38 . Recente analistenacties schetsen een beeld van wijdverbreid optimisme, maar het nieuwe koersdoel van Nomura springt eruit:

• Nomura: NT$3.425 – het hoogste publiekelijk gerapporteerde doel van de recente updates
• Citi (maart 2026): Sprak van een 'AI-megacyclus' en voorspelde dat het N2-procedé tegen 2027 de grootste omzetbijdrager van TSMC ooit zal worden
• Goldman Sachs (januari 2026): Verhoogde het doel naar NT$2.330, wijzend op capaciteitskrapte en een robuuste AI-vraag
• BofA (januari 2026): Verhoogde het doel naar NT$2.150 ; verhoogde verder naar NT$2.360 in april 2026
• J.P. Morgan (januari 2026): Stelde een doel van NT$2.100

Het koersdoel van Nomura van NT$3.425 ligt aanzienlijk boven de bandbreedte van collega's, die ruwweg tussen NT$2.100 en NT$2.400 ligt. Dit impliceert een waarderingspremie die ver boven ligt wat de meeste andere analisten hanteren .

Hoe dit aansluit bij TSMC's eigen financiële resultaten

TSMC's eigen prestaties en vooruitzichten vormen de fundamentele ruggengraat voor deze agressieve analistenupgrades.

• Resultaten 2025: TSMC verhoogde in juli 2025 de verwachting voor de omzetgroei in 2025 naar ongeveer 30% in USD, een stijging ten opzichte van de eerdere 'midden jaren twintig' . De winst in het derde kwartaal van 2025 was een record .
• Vooruitzichten 2026 (april 2026): TSMC gaf een verwachting van >30% omzetgroei voor 2026 en kondigde een kapitaalbegroting (capex) aan van $52–$56 miljard voor 2026, een sterke stijging ten opzichte van het voorgaande jaar . De omzet in het eerste kwartaal van 2026 was ongeveer $35,9 miljard, een stijging van 35% op jaarbasis, met een brutomarge van 62,3% .
• Capaciteitssignalen: TSMC is bezig met het ombouwen van N5-capaciteit naar N3 en het uitbreiden van fabrieken in Arizona. De maandelijkse CoWoS-capaciteit werd aan het einde van 2025 geschat op ongeveer 75.000–80.000 wafers, met een bedrijfsdoel van 120.000–130.000 tegen eind 2026 . Mizuho's nieuwe schatting van 140.000 ligt boven dit veelgenoemde bedrijfsdoel, wat een nog agressievere kijk op de vraag weerspiegelt .
• Dominantie van HPC: High-performance computing (waar ook AI-versnellers onder vallen) was in het eerste kwartaal van 2026 goed voor 61% van de omzet van TSMC, tegenover 46% in het eerste kwartaal van 2024 .

Tijdens de conference call over de Q3 2025-cijfers zei CEO C.C. Wei van TSMC dat de AI-gerelateerde capaciteit "ongeveer drie keer tekortschiet" ten opzichte van de vraag . Die kloof tussen vraag en aanbod blijft analisten ertoe aanzetten hun verwachtingen bij te stellen.

Wat dit betekent voor beleggers

Het koersdoel van Nomura van NT$3.425 en Mizuho's opwaarts bijgestelde CoWoS-visie behoren tot de meest agressieve analistenstandpunten over TSMC. Beide weerspiegelen de overtuiging dat de AI-investeringscyclus nog niet ten einde is – een visie die wordt ondersteund door TSMC's eigen recordomzet, een groeitraject van >30% en een capex-plan van $52–$56 miljard. Het koersdoel van Nomura ligt echter aanzienlijk boven de consensusrange en impliceert een premiewaardering die ver boven ligt wat de meeste andere analisten hanteren. Beleggers doen er goed aan het opwaarts potentieel af te wegen tegen het risico dat deze ramingen een bijna perfecte vraagscenario al in de prijs hebben verwerkt.