Buitenlandse investeerders halen recordbedrag van $137 miljard uit Aziatische aandelen in eerste helft 2026

Conflict in het Midden-Oosten en olierschok. Het escalerende conflict tussen de VS-Israël en Iran veroorzaakte een sterke piek in de olieprijs, waardoor risicomodellen in mondiale portefeuilles werden gereset. Netto-olie-importerende Aziatische economieën werden bijzonder hard getroffen . In maart hadden buitenlandse beleggers al $70,3 miljard weggehaald uit opkomende markten, de grootste maandelijkse uitstroom sinds de coronacrash in maart 2020, waarbij Aziatische aandelen het leeuwendeel vormden .

Techdip na cijfers Broadcom. Tegenvallende winstcijfers van Broadcom in juni leidden tot een bredere daling van AI-gerelateerde technologieaandelen, wat de uitstroom versnelde . De verkoopgolf in juni alleen al bereikte $27,08 miljard, waarmee de totale nettouitstroom van $24,08 miljard in mei werd overtroffen .

Stijgende mondiale obligatierentes en inflatievrees. Door het conflict gedreven inflatie dwong tot een herwaardering van de renteverwachtingen, waardoor Aziatische aandelen minder aantrekkelijk werden ten opzichte van vastrentende waarden . Eind mei steeg de 30-jaars Amerikaanse staatsrente, en beleggers trokken in één week $17,27 miljard uit regionale aandelen terug .

Stagnerende winsten in sommige markten. In India zorgden met name tegenvallende winstgroei, een zwakke roepie en beperkte directe AI-investeringsmogelijkheden voor verkoopdruk. Eind april had de Indiase uitstroom het totale niveau van 2025 al overtroffen .

Welke landen werden het zwaarst getroffen?

De verkoop concentreerde zich in de drie grootste AI-chipmarkten. Op 12 juni had de totale uitstroom uit deze drie markten al zo'n $134 miljard bereikt, voordat het eind juni $137 miljard werd .

• Zuid-Korea leed de grootste uitstroom, geschat op $70 tot $78 miljard in de eerste helft – meer dan drie keer de ongeveer $20 miljard tijdens de coronapiek in H1 2020 . De KOSPI realiseerde zijn sterkste eerste halfjaar sinds 1999, maar buitenlands kapitaal vluchtte weg omdat de rally te veel was geconcentreerd in Samsung en SK Hynix .
• India noteerde de op een na grootste verkoopgolf in Azië, met ongeveer $31 miljard aan uitstroom tot 12 juni . Buitenlandse portfolio-investeerders (FPI's) dumpten in de eerste vier maanden alleen al voor meer dan ₹1,8 lakh crore aan Indiase aandelen, waarmee het totaal van heel 2025 werd overtroffen .
• Taiwan zag ongeveer $22 miljard aan uitstroom tot 12 juni, gedreven door de AI-chipdip en zorgen over de concentratie in TSMC . In maart alleen al kende Taiwan de grootste kapitaaluitstroom in de regio, ter waarde van $25 miljard .

Hoe reageerden centrale banken en mondiale banken?

De crisis dwong centrale banken in heel Azië tot een scherpe koerswijziging. De Iraanse olierschok dreef de inflatieverwachtingen op, waardoor centrale banken minder ruimte hadden om de rente te verlagen. Zuid-Korea gaf aan een meer havikachtig beleid te kunnen voeren als de inflatie de doelstellingen zou overschrijden; de Bank of Japan kon renteverhogingen minder gemakkelijk pauzeren omdat olieprijzen extra inflatiedruk gaven; en het IMF moedigde beleidsmakers aan om onconventionele strategieën te overwegen om kapitaalvlucht te beheersen .

Het Institute of International Finance (IIF) meldde dat niet-ingezeten beleggers in maart $70,3 miljard uit opkomende markten terugtrokken – de grootste uitstroom sinds maart 2020 – waarbij de aandelenuitstroom van $56 miljard het grootste verlies in minstens 20 jaar was . Het IIF merkte op dat aandelenallocaties doorgaans sneller reageren op grote geopolitieke verstoringen die de groei bedreigen.

Investeringsbanken wezen op concentratierisico's. HSBC merkte op dat TSMC het meest onderwogen aandeel was geworden in Azië-gerichte portefeuilles, wat onderstreepte hoe de AI-chiprally de normale aandelenselectie had verstoord . Zoals een fondsmanager aan Reuters vertelde: "Naarmate aandelen blijven excelleren, zullen fondsen steeds meer moeite krijgen om blootstelling op te bouwen, wat de aanhoudende verkoopdruk in stand houdt" .

Hoe reageerde BlackRock?

BlackRock, de grootste vermogensbeheerder ter wereld, gaf een gemengd signaal af dat de complexiteit van de situatie weerspiegelde. Half juni verklaarde BlackRock publiekelijk dat de Indiase aandelenmarkt 'overmatig was afgestraft' door de AI-gedreven rotatie en de olierschok, en dat het investeringsverhaal van het land voor de middellange tot lange termijn intact bleef. Natasha Sarkaria, hoofd beleggingsstrategie voor vermogen in EMEA bij BlackRock, bevestigde dat de firma constructief bleef ten aanzien van India, verwijzend naar demografie, infrastructuur en financiële waarden .

Maar eind juni draaide BlackRock bij. In haar halfjaarlijkse mondiale investeringsvooruitzicht voor 2026 verlaagde het BlackRock Investment Institute de rating voor aandelen uit opkomende markten van 'overwogen' naar 'neutraal' voor de komende zes tot twaalf maanden, met expliciete verwijzing naar concentratierisico in AI-gerelateerde bedrijven . De verlaging betrof met name markten als Taiwan en Zuid-Korea, die zwaar zijn blootgesteld aan AI-bedrijven. Dit was een opmerkelijke ommekeer ten opzichte van het eigen Spring Investment Directions-rapport van BlackRock, dat nog constructief was over EM, met de stelling: "wij prefereren aandelen uit opkomende markten boven die uit ontwikkelde markten, gezien de centrale rol van veel EM-landen in de lopende AI-opbouw" .

Welke risico's vormt de concentratie van AI-chipaandelen voor opkomende markten?

De concentratie van buitenlands kapitaal in AI-chipaandelen is extreem geworden. Drie bedrijven – TSMC, Samsung en SK Hynix – maken nu bijna een derde uit van de MSCI Asia Pacific ex-Japan-index . Dit brengt verschillende risico's met zich mee:

Systeemkwetsbaarheid voor een aanjager uit één sector. Als AI-investeringsverwachtingen tegenvallen of chipwinsten opnieuw teleurstellen (zoals bij Broadcom in juni), zou een verdere daling van deze drie aandelen de hele Aziatische index onevenredig zwaar naar beneden trekken . BlackRock's halfjaarlijkse vooruitzicht noemde dit risico expliciet als reden voor de verlaging .

Verstoorde portefeuilleconstructie en gedwongen verkoop. Actieve fondsbeheerders zijn al sterk onderwogen in TSMC ten opzichte van het indexgewicht. HSBC noemde TSMC het meest onderwogen aandeel in Aziatische portefeuilles . Deze dynamiek creëert een perverse feedbacklus: elke verdere rally in AI-chips dwingt tot constante herverkopen voor herbalancering, terwijl elke neergang passieve fondsen dwingt om andere bezittingen te verkopen om aan terugbetalingen te voldoen.

Verminderde diversificatie voor opkomende markten. Nu buitenlands kapitaal wegstroomt uit niet-AI-markten zoals India en zich concentreert in een kleine groep AI-chipnamen, worden opkomende markten als activaklasse minder gediversifieerd en meer gecorreleerd met het Amerikaanse techsentiment . Markten zoals India zijn onevenredig sterk afgestoft, wat waarderingskansen creëert, maar hen ook verstoken laat van buitenlands kapitaal op een moment dat hogere olieprijzen en zwakkere valuta's de druk verergeren .