Goud zakt naar $4.055: waarom rentevrees en geopolitiek zwaarder wegen dan goudaankopen door centrale banken

Belangrijke neerwaartse druk #1: Escalatie VS-Iran jaagt olie- en inflatiezorgen aan

De meest directe aanleiding voor de daling van goud kwam uit het Midden-Oosten, waar een hernieuwd militair conflict tussen de Verenigde Staten en Iran de olieprijzen deed stijgen en de inflatieverwachtingen opdreef — een tweesnijdend zwaard voor goud.

De ruwe-olieprijzen schoten begin juni omhoog nadat Iran de sluiting van de Straat van Hormuz aankondigde na nieuwe Amerikaanse aanvallen, wat leidde tot angst voor grote leveringsonderbrekingen . Het International Center for Industrial Studies (ICIS) meldde dat Brent-olie op 11 juni met meer dan $2 per vat steeg naar $95,16, terwijl Amerikaanse WTI met 2,61% steeg . Eerder, op 1 juni, stegen de olieprijzen met meer dan 5% nadat de VS en Iran aanvallen uitwisselden, waarbij Brent met 4,61% steeg naar $95,32 per vat . De escalatie hield de hele maand juni aan, met wederzijdse aanvallen die de regio op scherp hielden.

Hogere olieprijzen voeden direct de inflatiezorgen, wat op zijn beurt de argumenten voor een strakker monetair beleid versterkt. De CME FedWatch-context voor de FOMC-vergadering van juni 2026 verwees expliciet naar "aanhoudende inflatiedruk, waaronder een recente piek als gevolg van geopolitieke spanningen" als een reden waarom werd verwacht dat de Fed de rente zou handhaven .

De olieprijzen daalden later scherp nadat op 15 juni een voorlopig akkoord tussen de VS en Iran werd aangekondigd. De BBC meldde dat Brent-olie met meer dan 5% daalde naar $82,84 per vat, nadat president Donald Trump aangaf dat de overeenkomst de heropening van de Straat van Hormuz zou vergemakkelijken . Nieuwe aanvallen eind juni dreven de olieprijzen echter weer omhoog, waarbij Brent op 29 juni met 0,9% steeg doordat er nieuwe twijfels ontstonden over een normale doorgang door de Straat .

Belangrijke neerwaartse druk #2: Markten herwaarderen snel richting Fed-renteverhogingen

De FOMC-vergadering van juni 2026 leverde een vrijwel zekere rentepauze op in de bandbreedte van 3,50%–3,75%, zoals door de markten verwacht . Maar het echte verhaal was de dramatische herwaardering van de waarschijnlijkheid van renteverhogingen voor de rest van het jaar.

Op 17 juni meldde de Wall Street Journal dat gegevens van CME Group lieten zien dat de rentefutures een kans van 37% gaven op twee renteverhogingen door de Fed dit jaar — een scherpe stijging ten opzichte van 17% de dag ervoor . Deze snelle verschuiving weerspiegelde een marktomgeving waarin aanhoudende inflatie, een veerkrachtige arbeidsmarkt en een havikistische toon van de nieuwe Fed-voorzitter Kevin Warsh handelaren deden rekenen op een strakker beleid.

Voorspellingsmarkten lieten een vergelijkbare beweging zien. Polymarket-gegevens toonden aan dat eind juni de markten ongeveer twee derde kans inprijsden op ten minste één renteverhoging in december, waarbij de mediane federal funds-rente voor eind 2026 steeg van 3,4% naar 3,8% . CME FedWatch-gegevens van 27 juni gaven een kans van 69% dat de Fed zou pauzeren, met een kans van 31% op een verhoging naar 3,75%–4,00% .

Belangrijke neerwaartse druk #3: Bank of America's dramatische prognose-ommekeer

De meest opvallende institutionele oproep kwam op 22 juni, toen Bank of America zijn beleidsvooruitzichten volledig omgooide. De bank verwacht nu dat de Federal Reserve in 2026 drie renteverhogingen van een kwart procentpunt zal doorvoeren — in september, oktober en december — waarmee de federal funds-rente naar 4,25%–4,50% zou stijgen . Dit was een complete ommekeer ten opzichte van de eerdere voorspelling van renteverlagingen.

BofA zei dat de inflatie "onmiskenbaar slechter" werd, met een verwachte kern-PCE van 3,5% op jaarbasis, als gevolg van invoertarieven en tijdelijke prijspieken . De herziene voorspelling van de bank werd gezien als een belangrijk havikistisch signaal, dat het verhaal van een strakker beleid dat al zichtbaar was in de futuresmarkten versterkte .

Deutsche Bank volgde met een voorspelling van twee renteverhogingen, wat het gevoel versterkte dat Wall Street snel convergeerde naar een vooruitzicht van een strakker monetair beleid .

Waarom de aankopen van centrale banken niet genoeg zijn

Een van de meest opvallende kenmerken van de huidige goudverkoop is dat deze plaatsvindt ondanks aanhoudende aankopen door centrale banken. Maandenlang wezen analisten op de sterke institutionele vraag — waaronder gerapporteerde aankopen door de People's Bank of China — als een structurele steun voor de goudprijzen.

Hier zijn drie redenen waarom die steun niet genoeg is geweest:

1. Macrofactoren domineren microvraag. Een havikistische koerswijziging van de Fed is een krachtige macro-tegenwind die zelfs aanhoudende structurele vraag kan overweldigen. Futuresmarkten prijsden een veel hogere kans in op twee Fed-renteverhogingen dit jaar, terwijl Bank of America drie renteverhogingen in 2026 voorspelde . Hogere verwachte beleidsrentes versterken de dollar en verhogen de opportuniteitskosten van het aanhouden van goud, dat geen rendement oplevert.

2. Inflatie en geopolitieke druk versterkten het verhaal van een strakker beleid. De achtergrond van de Fed-kansen in juni verwees naar aanhoudende inflatiedruk, waaronder een recente piek als gevolg van geopolitieke spanningen . Dat versterkte de argumenten voor een strakker beleid, wat verdere neerwaartse druk op goud uitoefende.

3. Olie/geopolitiek risico was een tweesnijdend zwaard voor goud. Escalatie rond de Straat van Hormuz zorgde aanvankelijk voor zorgen over het aanbod van ruwe olie en inflatierisico, wat goud lager duwde omdat markten een strakker Fed-beleid inprijsden. Toen het voorlopige VS-Iran-akkoord werd aangekondigd, daalden de olieprijzen en verbeterde het risicosentiment — wat ook de vraag naar goud als veilige haven verminderde . Geopolitiek risico is in deze cyclus per saldo een negatieve factor voor goud geweest.

Belangrijk risico voor de komende tijd: Sterkere Amerikaanse data kunnen de verkoop versnellen

Het belangrijkste risico voor goud op korte termijn is dat sterkere Amerikaanse economische data — met name de nonfarm payrolls — de havikistische herwaardering kunnen versterken die al zichtbaar is in de Fed-funds futures en bankprognoses . Nu de kans op renteverhogingen verhoogd is en Bank of America het verhaal van een strakker beleid versterkt, kunnen de aankopen van centrale banken wel een bodem leggen, maar niet per se een aanjager zijn voor een aanhoudend herstel.

Bank of America heeft zijn langetermijndoel van $6.000 voor goud gehandhaafd, maar de tijdlijn uitgesteld, daarbij erkennend dat de nabije toekomst wordt overschaduwd door Fed-verkrapping en een kans van meer dan 70% op een renteverhoging in september 2026 . De vooruitzichten voor goud hangen nu in kritieke mate af van of de aankomende data het havikistische verhaal bevestigen — of de markten reden geven om de verwachtingen van renteverhogingen terug te schroeven.