Wereldwijde chipexplosie juni 2026: $1,3 biljoen weg, Jefferies waarschuwt voor 'kapitaalvernietiging'

Hoe grote chipbedrijven presteerden

Azië (vrijdag 26 juni):

• De Zuid-Koreaanse KOSPI daalde met meer dan 8%, wat een handelsonderbreking veroorzaakte .
• De Japanse Nikkei zakte bijna 5% .
• Samsung en SK Hynix waren de grootste负 gewichten, omdat geheugenaandelen die de voorgaande maand met 41% waren gestegen, hun winsten verloren .

Verenigde Staten (vrijdag 26 juni):

• Sandisk daalde met meer dan 10% .
• Micron Technology verloor 7% .
• Intel daalde 2,6%, Arm verloor 3,3%, Marvell daalde 3,5% in de voorbeurshandel .
• De S&P 500 daalde 0,05% naar 7.354 punten, de Nasdaq Composite daalde 0,24% naar 25.297 punten — de vijfde opeenvolgende daling voor beide indices .

De bredere 'chip-wreck' van 23 juni zorgde ervoor dat Micron 13% kelderde, Nvidia op een gegeven moment meer dan $300 miljard aan beurswaarde verloor en de Nasdaq in één sessie meer dan 4% daalde .

AI-infrastructuurkosten en prijsstijgingen van chips voeden de ongerustheid

• 'Chipflation': De Koreaanse geheugenfabrikanten Samsung en SK Hynix hebben de prijzen voor server-DRAM in 2026 met 60–70% verhoogd omdat de AI-vraag het aanbod overtreft . De contractprijzen voor DRAM en NAND zijn enorm gestegen doordat de vraag van AI-servers de productiecapaciteit opslokt die anders naar pc's en smartphones zou gaan .
• De investeringen van hyperscalers verbruiken bijna alle operationele kasstroom. Schattingen stellen de gecombineerde AI-infrastructuurverplichtingen van Big Tech voor 2026 op ongeveer $725 miljard, waarbij Alphabet alleen al $80 miljard aan schulden heeft opgehaald . Dit heeft het verhaal verschoven van AI-groei naar kapitaalhoudbaarheid.
• Alphabets ophaling van $80 miljard trok de eerdere aanname in twijfel dat hyperscalers de AI-opbouw onbeperkt uit vrije kasstroom kunnen financieren, wat leidde tot zorgen over verwatering en de balans .
• Geheugenaandelen (SK Hynix, Samsung, Micron) waren de voornaamste begunstigden van 'chipflation', maar de verkoopgolf weerspiegelt de angst dat de prijszettingsmacht zijn hoogtepunt heeft bereikt en dat hyperscalers kunnen terugkrabbelen of bestellingen kunnen vertragen .

Het tegenargument van Jefferies en de waarschuwing voor 'kapitaalvernietiging'

Chris Wood, wereldwijd hoofd aandelenstrategie bij Jefferies, heeft een genuanceerde visie gepubliceerd :

Het optimistische scenario (AI-handel blijft overeind):

• Jefferies stelt dat de AI-rally fundamenteel wordt ondersteund door sterke winstgroei, niet alleen door speculatie .
• Hun kwantitatieve team ontdekte dat het rendement op AI-gerelateerde aandelen wordt gesteund door echte omzet- en winstgroei, in tegenstelling tot de onrendabele technologieluchtbel van 2021–2022 .
• AI-aandelen hebben in 2026 meer dan 80% van de winst van de S&P 500 gegenereerd, en Jefferies beschouwt deze concentratie voorlopig als gerechtvaardigd door de winstontwikkeling .

De waarschuwing voor 'kapitaalvernietiging':

• Wood waarschuwt dat de AI-handel uiteindelijk niet zal worden gebroken door een plotselinge daling van de chipvraag, maar door een marktbreed besef dat hyperscalers en toonaangevende AI-laboratoria (OpenAI, Anthropic) geen adequaat rendement kunnen behalen op de enorme investeringen die ze doen .
• Hij ziet het risico dat het geduld van beleggers opraakt wanneer duidelijk wordt dat ~$725 miljard aan jaarlijkse AI-uitgaven geen evenredige omzet of winst genereert, wat mogelijk een structurele herwaardering van de hele halfgeleidersector kan veroorzaken .
• De zorg is dat de investeringscyclus van hyperscalers lijkt op de aanleg van telecominfrastructuur — enorme investeringen vooraf met lange, onzekere terugverdientijden en het risico op gestrande activa .
• Woods visie: de verkoopgolf gaat niet om een gebroken AI-vraag; het gaat om de prijs van die vraag die te hoog is in verhouding tot het uiteindelijke rendement .

De fundamentele spanning: Jefferies gelooft dat de AI-handel op korte termijn wordt ondersteund door echte winstmomentum, maar waarschuwt dat als hyperscalers er niet in slagen hun investeringen binnen een zichtbare termijn te verzilveren, het resultaat 'kapitaalvernietiging' zal zijn in de hele AI-toeleveringsketen — te beginnen met de chipaandelen die het meest hebben geprofiteerd van de uitgavenhausse.