China's industriële winstgroei stokt in mei 2024: een verhaal van twee snelheden

De industriële winsten in China vertellen het verhaal van een tweesnelheidseconomie. In mei 2024 vertraagde de winstgroei op jaarbasis scherp tot slechts 0,7%, een forse daling ten opzichte van de 4% groei in april, zo blijkt uit gegevens van het Nationale Bureau voor de Statistiek (NBS) gemeld door Reuters . Over de periode januari-mei stegen de winsten met 3,4% op jaarbasis, aldus de NBS . De vertraging onderstreept de zwakke binnenlandse vraag, zelfs nadat eerdere gegevens nog wezen op een verbetering van de buitenlandse vraag .

Dit magere cijfer verbergt echter een enorme divergentie. Terwijl AI-gerelateerde elektronica-fabrikanten en exporteurs floreerden, zagen sectoren die zijn gekoppeld aan de binnenlandse consumptie – auto's, meubelen en aan vastgoed gerelateerde industrieën – een forse winstkrimp.

Een belangrijke verduidelijking: Een winstgroei van 18,8% die in sommige berichten wordt genoemd, heeft betrekking op de periode januari-mei 2026, niet op mei 2024 . Het juiste cijfer voor mei 2024 is de toename van 0,7% op basis van NBS-gegevens .

De Exportsector: AI-Boom Stuwt Winsten in Elektronica en Chips

De wereldwijde AI-investeringssupercycle werd een belangrijke wind in de rug voor China's exportgerichte industrie. Bloomberg meldde dat de Chinese export in mei met meer dan 19% sprong, aangewakkerd door de vraag naar AI-hardware, waarbij de verkoop van chips met 111% steeg . De elektronica-sector groeide met 17% dankzij AI-toeleveringsketens, en de productie van machines en apparatuur groeide met 9,5%, goed voor bijna 80% van de totale industriële outputgroei .

Tegen 2026 meldde Xinhua dat AI-gerelateerde elektronica en nieuwe-energiematerialen de belangrijkste aanjagers waren van de versnelde industriële winstgroei bij grote Chinese industriële bedrijven in de eerste vijf maanden van het jaar . Deze exportkracht fungeerde als een buffer tegen de binnenlandse vertraging.

De Binnenlandse Kant: Prijzenoorlog in de Auto-industrie en Vastgoed-gerelateerde Zwakte

Autosector: Winsten dalen met 19,8% te midden van brutale prijzenoorlog

De auto-industrie geeft het duidelijkste beeld van de binnenlandse druk. De winsten van autofabrikanten daalden in mei 2024 met 19,8%, volgens NBS- en Wind-data gerapporteerd door CNBC , ondanks robuuste exportvolumes. Deze ineenstorting werd veroorzaakt door een langdurige en intense prijzenoorlog die in 2023 begon, aanvankelijk aangewakkerd door kortingen van Tesla en opgevoerd door BYD .

Reuters meldde dat de Chinese auto-industrie onder zware financiële druk stond door overcapaciteit en de aanhoudende prijsconcurrentie. Toezichthouders en leiders uit de sector waarschuwden dat de instabiliteit de duurzaamheid van de sector op lange termijn bedreigde . De gemiddelde winstmarge van de sector daalde naar een historisch dieptepunt van 4,1% in 2025 en zakte verder naar 2,9% in het begin van 2026 . S&P Global waarschuwde dat de prijzenoorlog de winstgevendheid "vernietigde" en R&D-uitgaven ondermijnde .

Meubelindustrie: 58,4% Krimp gekoppeld aan de huizencrisis

De winsten van meubelmakers kelderden in mei 2024 met 58,4%, volgens NBS-gegevens . De ineenstorting houdt rechtstreeks verband met de aanhoudende neergang op de Chinese vastgoedmarkt. Een rapport van de USDA/Foreign Agricultural Service beschrijft ernstige uitdagingen voor de Chinese houten meubelindustrie, waaronder krimpende binnenlandse vraag gekoppeld aan de vastgoedcrisis, felle prijsconcurrentie, lage winstmarges en intense internationale concurrentie .

In de eerste helft van 2025 zagen grote meubelbedrijven een daling van de totale winst met 23,1% op jaarbasis, met operationele winstmarges van slechts 3,4%, ruim onder het gemiddelde voor de maakindustrie . Meer dan 40% van de 56 beursgenoteerde bouwmaterialen- en woninginrichtingsbedrijven leed in 2025 nettoverlies .

Zwakke Binnenlandse Vraag als Gemene Deler

De NBS en Reuters noemen beide de zwakke binnenlandse vraag als de belangrijkste factor achter de scherpe vertraging van de winstgroei in mei . De meidata benadrukte de aanhoudende uitdagingen voor de economie: de detailhandelsverkopen en investeringen in vaste activa bleven zwak, en de deflatie van de producentenprijzen bleef de marges in binnenlands gerichte sectoren onder druk zetten .

Hoewel buitenlandse en particuliere industriële bedrijven winstgroei lieten zien (respectievelijk +12,6% en +7,6% in januari-mei), zagen staatsbedrijven een winstdaling van 2,4% in dezelfde periode, wat de ongelijke aard van het herstel benadrukt .

Wat de Data Niet Ondersteunen: Ongefundeerde Claims

De beschikbare bronnen ondersteunen twee factoren niet die soms in bredere discussies over deze periode worden genoemd:

• Stijgende producentenprijzen (PPI) als winstmotor: Zwakke vraag en prijsconcurrentie, niet stijgende outputprijzen, worden gedocumenteerd als de belangrijkste margedruk in binnenlands gerichte sectoren .
• Geopolitieke verstoringen (bijv. het Iran-conflict): Hoewel het Midden-Oostenconflict van invloed kan zijn geweest op olieprijzen of handelsstromen voor specifieke sectoren, onderbouwen de bronnen geen directe impact op de industriële winsten van mei 2024 .

Samenvatting: Het Twee-Snelhedenbeeld

Sector	Winsttrend mei 2024	Belangrijkste Drijfveer
AI / elektronica / chips	Sterke groei later in 2024-2026	Wereldwijde AI-investeringssupercycle
Auto-industrie	-19,8%	Langdurige prijzenoorlog, overcapaciteit
Meubelen / woninginrichting	-58,4%	Huizencrisis, zwakke vraag
Totale industriële winsten	+0,7%	Zwakke binnenlandse vraag, veerkrachtige export

Het bewijs ondersteunt een duidelijk twee-snelhedenbeeld: AI-gerelateerde elektronica en exportgerelateerde productie tonen duidelijke kracht in latere data, terwijl binnenlands georiënteerde sectoren zoals auto's en meubelen onder druk staan door prijzenoorlogen, overcapaciteit, vastgoedzwakte en een zwakke vraag . De winstgroei van 0,7% in mei 2024 maskeert deze interne divergentie, met name tussen de veerkrachtige export en de zwakke binnenlandse vraag .