Waarom SoftBank 12% kelderde door het uitstel van de OpenAI-beursgang

SoftBank Group kelderde ongeveer 12% tijdens de handel in Tokio op donderdag 25 juni 2026, nadat The New York Times meldde dat OpenAI zijn beursgang (IPO) waarschijnlijk uitstelt tot 2027, met een beoogde waardering van $1 biljoen . De verkoopgolf zette zich vrijdag 26 juni door, waarbij SoftBank opnieuw meer dan 12% daalde toen de bredere Aziatische techdaling verergerde door zorgen over AI-infrastructuurkosten en een vierde opeenvolgende daling van de Nasdaq .

Dit was geen geïsoleerde daling. SoftBank had in de voorgaande vijf handelsdagen al meer dan een vijfde van zijn waarde verloren, te midden van speculatie over moeilijkheden bij het aantrekken van een lening en stagnerend AI-momentum .

Waarom OpenAI wacht: de $1 biljoen dure impasse

OpenAI heeft vertrouwelijk een beursgang in de VS aangevraagd, maar de leiding van het bedrijf is verdeeld over de timing. Volgens ingewijden die door The New York Times zijn geciteerd, dringt CEO Sam Altman aan op een waardering van $1 biljoen of meer en heeft hij elk lager doel afgewezen .

OpenAI's adviseurs presenteerden de optie om tot 2027 te wachten om meer tijd te hebben om de financiën voor te bereiden en te wachten op gunstigere marktomstandigheden . Een expliciet genoemde factor is de wankele beursgang van SpaceX, die het OpenAI-management voorzichtiger heeft gemaakt om naar de beurs te gaan in een onstabiele omgeving . Ook bredere investeerdersscepsis over torenhoge AI-waarderingen speelde een rol .

De $65 miljard blootstelling: SoftBanks OpenAI-gok in cijfers

SoftBanks totale toegezegde investering in OpenAI bedraagt ongeveer $65 miljard tegen oktober 2026, volgens Bloomberg . De uitsplitsing:

• SoftBank had begin 2026 al meer dan $30 miljard in OpenAI geïnvesteerd, en het Vision Fund boekte een jaarlijkse winst van $46 miljard, grotendeels dankzij de stijgende waarde van het OpenAI-belang .
• In februari 2026 kondigde SoftBank een aanvullende investering van $30 miljard in OpenAI aan, met een eerste tranche van $10 miljard die op 1 april 2026 werd uitgevoerd .
• Volgens rapporten heeft SoftBank nu ongeveer $60 miljard toegezegd aan OpenAI voor een belang van ~13%, waarmee het de tweede grootste externe aandeelhouder is – maar zonder zetel in het bestuur of waarnemersrechten .

Het uitstel van de beursgang is direct van belang omdat:

• SoftBank een beursgang of een grote waarderingsgebeurtenis nodig heeft om zijn OpenAI-belang te gelde te maken en kapitaal te recyclen.
• Het uitstel naar 2027 schuift de gehoopte liquiditeitsgebeurtenis verder in de toekomst, waardoor miljarden vast komen te zitten in een illiquide private deelneming.
• Op het nieuws daalden SoftBank-aandelen 12% omdat investeerders rekening hielden met langere wachttijden voor rendement .

S&P verlaagt vooruitzicht: kredietstress escaleert

Op 3 maart 2026 verlaagde S&P Global Ratings het kredietvooruitzicht van SoftBank van stabiel naar negatief, vanwege de extra investering van $30 miljard in OpenAI . S&P zei dat het plan "de liquiditeit van het Japanse bedrijf en de kredietkwaliteit van zijn activa kan schaden" .

• S&P bevestigde een "BB+" langetermijnrating, maar waarschuwde dat de activaliquiditeit en portefeuillekwaliteit zouden verslechteren .
• SoftBanks 5-jaars credit default swaps (CDS) stegen naar 355 basispunten – een 11-maands hoogtepunt en het breedste niveau onder Japanse bedrijven – wat wijst op toenemende kredietstress .

Het uitstel van de beursgang versterkt deze kredietdruk omdat het de termijn verlengt waarbinnen SoftBank kasrendement kan genereren uit zijn grootste individuele investering, waardoor de hefboomwerking mogelijk langer hoog blijft.

De vastgelopen $6 miljard margekrediet

MarketWatch en Morningstar meldden dat speculatie over moeilijkheden van SoftBank bij het aantrekken van een lening een belangrijke factor was in de scherpe daling van SoftBank van meer dan 20% over vijf handelsdagen begin juni 2026 . CNBC meldde bovendien dat SoftBank in maart een overbruggingskrediet van $40 miljard had verkregen om verdere OpenAI-investeringen en algemene bedrijfsbehoeften te ondersteunen, wat aangeeft dat het bedrijf met aanzienlijke schuldhefboom werkt . Marktdeelnemers maken zich duidelijk zorgen over SoftBanks vermogen om extra marge- of onderpandsfinanciering te krijgen, gezien de geconcentreerde OpenAI-positie.

Context: AI-sector uitverkoop treft Tokio

Meerdere krachten versterkten de daling van SoftBank:

• Wereldwijde AI-uitverkoop: Op 4 juni daalde SoftBank ~10-11% als onderdeel van een brede tech- en AI-verkoopgolf die in de VS begon (Nasdaq-zwakte) en naar Azië oversloeg . Op 26 juni daalden Aziatische tech-aandelen opnieuw vanwege "groeiende zorgen over de stijgende kosten van AI-infrastructuur" .
• Nikkei 225-druk: De bredere Japanse index werd omlaaggetrokken door SoftBank, dat tot voor kort het grootste aandeel op de beurs was qua marktkapitalisatie . Winstnemingen na een snelle rally en het wegebben van het AI-enthousiasme speelden beide een rol .
• SoftBanks eigen Arm Holdings-blootstelling: SoftBanks beursgenoteerde chiptak Arm Holdings daalde begin juni bijna 13% in één sessie, wat de druk op het moederbedrijf versterkte .

SpaceX-beursgang: een waarschuwend verhaal voor OpenAI

Een van de expliciete redenen voor de voorzichtiger houding van OpenAI ten aanzien van de beursgang is de onrust op de markt na de SpaceX-beursgang . SpaceX voltooide zijn langverwachte beursgang in 2025, en de daaropvolgende aandelenprestaties worden omschreven als "wankel" of teleurstellend in vergelijking met de verwachtingen, waardoor AI-eenhoorns voorzichtiger zijn om in een volatiele omgeving naar de beurs te gaan . Dit, gecombineerd met bredere scepsis over AI-waarderingen, bracht OpenAI's adviseurs ertoe te adviseren te wachten tot 2027.

Conclusie: SoftBanks gok van $65 miljard op OpenAI is nu een spel met hoge inzetten en lange adem. Met stijgende kredietstress, liquiditeitszorgen, een wereldwijde AI-uitverkoop en een mogelijk vastgelopen lening, schuift het gehoopte lucratieve slotakkoord voor SoftBank verder in de toekomst – en de markten prijzen dat nu al in.