EU-Raad verhoogt SFDR-taxonomiedrempel naar 20% en verruimt fossiele-brandstofuitsluitingen voor transitiefondsen

Op 24 juni 2026 heeft de Raad van de EU zijn formele onderhandelingspositie vastgesteld voor de langverwachte hervorming van de Sustainable Finance Disclosure Regulation (SFDR) . De positie herschrijft belangrijke regels die bepalen welke fondsen zich 'duurzaam' of 'transitie' mogen noemen — en maakt de weg vrij voor fossiele-brandstofbedrijven om in aanmerking te komen voor transitiegerichte producten. Dit is wat er veranderd is, hoe het zich verhoudt tot het oorspronkelijke voorstel van de Europese Commissie van november 2025, en wat de volgende stappen zijn.

De drie nieuwe fondscategorieën blijven — maar de lat ligt hoger

Zowel de Commissie als de Raad zijn het eens over de kernarchitectuur: een nieuw systeem van drie vrijwillige productcategorieën ter vervanging van de huidige Artikel 8 ('lichtgroen') en Artikel 9 ('donkergroen') .

• Duurzaam (nieuw Artikel 9) — fondsen met een duurzaamheidsdoelstelling.
• Transitie (nieuw Artikel 7) — fondsen die investeren in bedrijven die een geloofwaardig pad naar duurzaamheid volgen.
• ESG Basics (nieuw Artikel 8) — fondsen die duurzaamheidsfactoren integreren.

In beide versies moet ten minste 70% van de portefeuille van een fonds voldoen aan de relevante categoriecriteria . Dat is een aanzienlijke verhoging ten opzichte van de huidige de facto 50%-drempel voor Artikel 9-fondsen onder ESMA-richtlijnen.

Taxonomiedrempel verhoogd van 15% naar 20%

Het voorstel van de Commissie van november 2025 stelde een 15%-drempel voor EU-taxonomie-alignment voor om in aanmerking te komen voor een Transitie- of Duurzaam-fonds, met de mogelijkheid om deze later via een gedelegeerde handeling aan te passen . De Raad heeft die drempel verhoogd naar 20% — een stap die aansluit bij het eigen ontwerpstandpunt van het Europees Parlement, dat ook een 20%-vereiste hanteert .

De praktische impact is mogelijk beperkt: volgens een rapport uit 2024 van het EU Platform on Sustainable Finance voldoet 44% van de huidige Artikel 9-fondsen al aan de 20%-drempel . Toch legt de verhoging de lat hoger voor alle nieuwe gelabelde producten.

Fossiele-brandstofbedrijven krijgen een duidelijkere weg naar transitiefondsen

Dit is waar het standpunt van de Raad het meest afwijkt van de oorspronkelijke tekst van de Commissie. In het voorstel van de Commissie werden bedrijven met ≥1% omzet uit harde steenkool of bruinkool, bedrijven die nieuwe fossiele-brandstofprojecten ontwikkelen en bedrijven die steenkool of bruinkool niet uitfaseren voor elektriciteitsopwekking uitgesloten van de Transitiecategorie .

Het standpunt van de Raad vernauwt deze uitsluitingen . Volgens de Raadstekst kunnen fossiele-brandstofbedrijven die hun activiteiten uitbreiden toch in aanmerking komen voor transitiefondsen als aan twee voorwaarden wordt voldaan :

• Het bedrijf besteedt 20% van zijn kapitaaluitgaven aan economische activiteiten die zijn afgestemd op de EU-taxonomie.
• Het bedrijf heeft een duidelijke, tijdsgebonden strategie om de uitstoot van broeikasgassen te verminderen.

Om de transparantie te vergroten, worden dergelijke investeringen ook onderworpen aan een vierde verplichte indicator bij de beoordeling van de belangrijkste negatieve effecten . De Raad heeft deze wijziging doorgevoerd om "hun belangrijke rol en bijdrage aan de transitie te erkennen" .

Het standpunt van de Raad is dan ook soepeler wat betreft de toelating van fossiele brandstoffen dan de oorspronkelijke tekst van de Commissie. Milieuorganisaties zien deze vernauwing van uitsluitingen over het algemeen als een aanzienlijke verzwakking van de regelgeving . Het Europees Economisch en Sociaal Comité (EESC), een EU-adviesorgaan, had eerder gepleit voor sterkere transitieplanvereisten, waaronder een verplicht plan voor het uitfaseren van fossiele brandstoffen in lijn met het Akkoord van Parijs voor bedrijven in transitiefondsen .

Entiteitsniveau PAI- en beloningsdisclosures verdwijnen

Zowel de Commissie als de Raad zijn het eens over een grote vereenvoudiging: het schrappen van de verplichting om op entiteitsniveau de belangrijkste negatieve effecten (principal adverse impacts, PAI) te rapporteren en deze op de website te publiceren . Financiëlemarktdeelnemers hoeven niet langer te rapporteren hoe ze PAI op entiteitsniveau meewegen. De Commissie stelde ook voor om de verplichting tot beloningsdisclosure te schrappen, en de Raad volgt deze lijn .

De 70%-drempel voor minimuminvesteringen blijft

Beide instellingen vereisen dat ten minste 70% van de beleggingen van een fonds voldoen aan de relevante categoriecriteria — duurzame beleggingen, transitiebeleggingen of ESG-factorintegratie . Dit vervangt de huidige de facto 50%-drempel voor Artikel 9-fondsen en is bedoeld om de vergelijkbaarheid te verbeteren en greenwashing te voorkomen .

Belangrijkste verschillen op een rij

Onderwerp	Commissievoorstel (nov 2025)	Raadspositie (juni 2026)
Taxonomiedrempel	15% voor Transitie/Duurzaam	20%
Uitsluitingen fossiele brandstoffen in Transitiecategorie	Brede uitsluitingen voor steenkool/bruinkool (>1% omzet) en nieuwe projecten	Smallere uitsluitingen — laat uitbreidende fossiele activiteiten toe in transitiefondsen mits 20% capex taxonomie-aligned
Productcategorieën	Drie categorieën (Duurzaam, Transitie, ESG Basics)	Dezelfde drie, grotendeels gelijklopend
PAI-disclosures op entiteitsniveau	Geschrapt	Geschrapt
Beloningsdisclosure	Geschrapt	Geschrapt
70%-drempel	Ja, 70% van portefeuille toegewezen aan de vermelde aanpak	Ja, 70% gehandhaafd

De positie van de Raad is over het algemeen soepeler wat betreft de toelating van fossiele brandstoffen in transitiefondsen en strenger wat betreft de taxonomiedrempel (20% vs. 15%) dan de oorspronkelijke tekst van de Commissie.

Wat gebeurt er nu: trialoogonderhandelingen

Nu het standpunt van de Raad is vastgesteld, begint het echte onderhandelingswerk. Trialoogonderhandelingen tussen de Europese Commissie, de Raad en het Europees Parlement zullen de drie standpunten samenbrengen in een definitieve tekst .

Belangrijke openstaande punten:

• Reikwijdte van uitsluitingen voor fossiele brandstoffen: Het ontwerp van het Parlement hanteert ook een strengere lijn, dus dit wordt een centraal strijdpunt .
• Taxonomiedrempel: Zowel het Parlement als de Raad zitten op 20%, maar de Commissie kan terugduwen naar haar oorspronkelijke 15% .
• Opt-out voor professionele beleggers: Het uitgelekte ontwerp bevatte een uitzondering voor alternatieve beleggingsfondsen die alleen aan professionele beleggers worden aangeboden, maar zowel het formele voorstel van de Commissie als het standpunt van de Raad hebben deze geschrapt. Het Parlement probeert deze mogelijk opnieuw in te voeren .

Ingangsdatum: januari 2029

De beoogde ingangsdatum is januari 2029, wat de sector en toezichthouders ongeveer 2,5 jaar geeft om de nieuwe categorieën en rapportageregels te implementeren nadat de verordening is aangenomen .