Waarom ADNOC de Murban-olieprijs voor de derde maand op rij verlaagde – en wat de VS-Iran-deal ermee te maken heeft

Op 24 juni 2026 stelde de Abu Dhabi National Oil Company (ADNOC) de officiële verkoopprijs (OSP) voor juli vast voor haar vlaggenschip Murban-ruwe olie op $101,48 per vat. Dit was de derde opeenvolgende maandelijkse daling . De daling van $2,96/ vat ten opzichte van de $104,44/ vat in juni volgde op een patroon dat begon met een verlaging van $6,31/ vat in juni en een verlaging van $6,30/ vat in mei, nadat de prijs in april op een oorlogshoogtepunt van $110,75/ vat had gestaan .

De verlaging in juli was geen geïsoleerd besluit van ADNOC. Het weerspiegelde een gecoördineerde herprijzing van ruwe olie uit het Midden-Oosten, aangedreven door vijf elkaar versterkende factoren, die voornamelijk in gang werden gezet door de historische overeenkomst tussen de VS en Iran om de vijandelijkheden te beëindigen en de Straat van Hormuz te heropenen .

1. De VS-Iran Hormuz-overeenkomst deed de oorlogspremie verdampen

Op 14-17 juni 2026 kondigden de Verenigde Staten en Iran een memorandum van overeenstemming aan en formaliseerden dit, met daarin een staakt-het-vuren van 60 dagen en stappen om de Straat van Hormuz te heropenen . De overeenkomst schortte ook de Amerikaanse sancties op, waardoor Iran zijn olie vrij kon exporteren . Die combinatie verminderde direct de angst op de markt voor een regionaal aanbodtekort .

De Straat van Hormuz, een knelpunt voor bijna een vijfde van de wereldwijde olie- en gasvoorziening, was sinds het begin van het conflict op 28 februari 2026 feitelijk gesloten . De bepaling in de overeenkomst om de commerciële scheepvaart binnen 30 dagen te herstellen tot het niveau van voor de oorlog, wegnam de grootste bron van risico op aanbodverstoringen .

2. De benchmarks Dubai en Murban sloegen om in contango

Na de VS-Iran-deal schoven de forward curves voor Dubai en Murban-ruwe olie voor het eerst sinds het begin van de oorlog om in contango . In een contango-structuur handelen toekomstige prijzen boven de directe prijzen, wat duidt op verminderde bezorgdheid over de onmiddellijke beschikbaarheid van ruwe olie .

Bloomberg meldde op 16 juni dat het marktpatroon "aangeeft dat er minder bezorgdheid is over een gebrek aan aanbod" . De omslag was opvallend: de premie van Dubai ten opzichte van swaps zakte op 16 juni naar een korting van 46 cent, de eerste contango-structuur sinds januari . De spotverschillen voor Oman en Murban sloegen op dezelfde dag om in kortingen van respectievelijk 67 en 49 cent .

3. Verzwakkende fysieke markten

De markten voor ruwe olie uit het Midden-Oosten verzwakten doordat de Hormuz-overeenkomst optimisme creëerde dat er meer olie uit de regio zou stromen . Reuters meldde op 23 juni dat "de ruwe-oliebenchmarks uit het Midden-Oosten, Oman, Dubai en Murban, dinsdag daalden, terwijl handelaren keken naar een stijgend aanbod en het vooruitzicht voor de vraag lauw bleef" . De Dubai-markt schoof weer in contango, wat wijst op een ruim aanbod op korte termijn .

De Aziatische raffinagevraag, aangevoerd door China, bleef na maanden van productieverlagingen zwak, wat extra neerwaartse druk uitoefende op de spotpremies . De combinatie van verwachte aanbodstijgingen en een zwakke vraag betekende dat kopers niet langer verhoogde oorlogsrisicopremies hoefden te betalen voor direct beschikbare vaten.

4. De prijsreactie van ADNOC op zwakkere regionale benchmarks

De verlaging van de Murban-prijs voor juli door ADNOC sloot aan bij de bredere daling van het sentiment en de benchmarkprijzen voor ruwe olie uit het Midden-Oosten na de deal . Alle vier de exportkwaliteiten van ADNOC - Murban, Umm Lulu, Das en Upper Zakum - werden voor juli vastgesteld op identieke $101,48 per vat, waarbij er geen differentieel over de kwaliteiten werd toegepast .

Dit weerspiegelde een vergelijkbare zet van Saudi Aramco, die de OSP's voor juli voor Arab Light-ruwe olie naar Azië met $6 per vat verlaagde ten opzichte van juni . Het gecoördineerde karakter van de verlagingen - beide staatsoliemaatschappijen verlaagden de prijzen met vergelijkbare bedragen - versterkte dat de herprijzing regionaal was en geen geïsoleerde aanpassing van ADNOC.

5. Herziene aanbodverwachtingen

Het onderdeel van de VS-Iran-overeenkomst dat sancties verlichtte, veranderde de verwachtingen voor de Iraanse olie-export door Iran toe te staan weer vrijelijk ruwe olie te verkopen . De marktprijzen pasten zich vervolgens aan op het vooruitzicht van een groter regionaal aanbod en minder verstoringsrisico rond Hormuz .

ADNOC had zelf eerder belangrijke aanpassingen in het aanbod gedaan. In juni verminderde het bedrijf de Murban-volumes voor aandeelhouders met naar schatting 3-4 miljoen vaten voor de juli-lading, met kortingen variërend van 5% tot bijna 40% voor verschillende ladingen . Begin juli waren de meeste van deze volumes echter hersteld na de overeenkomst . Het bedrijf verklaarde dat het "een ononderbroken levering aan onze klanten had gehandhaafd, zonder stopzetting van Murban-verkoopcontracten of nominaties in juni en juli" .

De collectieve logica

Kracht	Prijs-/markteffect
VS-Iran Hormuz-deal	Verwijdert de oorlogspremie door angst voor verstoringen rond de Straat van Hormuz te verminderen
Sanctieverlichting voor Iran	Verhoogt de verwachtingen dat Iraanse ruwe olie terug kan keren op de markt
Contango in Dubai en Murban	Signaleert verminderde schaarste op korte termijn en minder dringende behoefte aan directe vaten
Verzwakkende ruwoliemarkten Midden-Oosten	Verlaagt de regionale prijsdruk terwijl handelaren anticiperen op grotere stromen
Juli OSP-verlaging ADNOC	Weerspiegelt de bredere herprijzing van ruwe olie uit het Midden-Oosten na de overeenkomst

De juli-OSP van ADNOC kan het beste worden begrepen als een doorvoer van dit nieuwe prijsregime: de ruwoliemarkt in het Midden-Oosten herprijsde zich van een door oorlog beperkte structuur met een hoog risico naar een markt na de overeenkomst met een lager verstoringsrisico en sterkere verwachtingen van beschikbaar aanbod .

Vooruitzichten

Verdere OSP-zwakte zou afhangen van of de heropening van Hormuz standhoudt en of Iraanse vaten in significante volumes terugkeren op de markt . De onderhandelingsperiode van 60 dagen die in de overeenkomst is ingebouwd, laat aanzienlijke onzekerheid bestaan over de uiteindelijke voorwaarden . Voorlopig heeft de markt een aanzienlijk verlaagde risicopremie ingeprijsd - en de opeenvolgende verlagingen van ADNOC tonen de snelheid waarmee die herprijzing heeft plaatsgevonden.