De KNDS-beursgang: Europa's meest opmerkelijke defensiebeursgang

De Frans-Duitse defensiegigant KNDS zet koers naar een van de meest opmerkelijke beursgangen in de Europese geschiedenis. Het is een beursintroductie waarbij twee soevereine staten bij de eerste notering 80% van het bedrijf zullen controleren. Dit is het volledige verhaal, gebaseerd op actuele bronnen.

Het akkoord over de verkoop van het belang

Op 21 juni 2026 stemden de families Bode en Wegmann – die samen 50% van KNDS bezaten – in met de verkoop van een aandeel van 40% aan de Duitse overheid via de staatsbank KfW . De aankoopprijs wordt vastgesteld op de uiteindelijke beurskoers, wat betekent dat KfW tegen dezelfde prijs instapt als de publieke beleggers . Deze deal maakte een einde aan een maandenlang prijsgeschil tussen Berlijn en de families en ruimde het laatste obstakel voor de beursgang uit de weg .

Waardering en kosten voor Berlijn

De transactie waardeert KNDS tussen de €15 miljard en €18 miljard, afhankelijk van de beurskoers na de introductie . Aan de bovenkant van die bandbreedte zou KfW's 40%-belang Berlijn ruwweg €6 tot €7 miljard kosten, in lijn met eerdere schattingen die de Duitse uitgave voor het belang op ongeveer €8 miljard stelden . Sommige adviseurs hadden een hogere bandbreedte van €18 tot €20 miljard genoemd, terwijl de leidende banken oorspronkelijk €20 tot €25 miljard beoogden voordat de waardering naar beneden werd bijgesteld vanwege de Frans-Duitse onderhandelingen over de eigendomsstructuur .

Symmetrische eigendomsstructuur

Volgens het op 22 juni 2026 aangekondigde kader zullen Duitsland en Frankrijk elk 40% van KNDS bezitten met gelijke stemrechten . Frankrijk verlaagt zijn bestaande belang (voorheen 50% via de staatsbedrijf Nexter) naar 40%, terwijl Duitsland op hetzelfde niveau instapt . Beide overheden hebben zich ertoe verbonden hun belangen binnen twee tot drie jaar terug te brengen naar 30% via secundaire verkopen, waardoor de free float geleidelijk toeneemt .

Volledige uittreding van de Wegmann-familie

De opbrengsten van de beursgang – naar verwachting rond de €5 miljard – zullen vooral dienen om de Wegmann-familie volledig te laten uittreden, samen met een gedeeltelijke uittreding van de Bode-familie . De familiebedrijven hadden 50% van KNDS in handen sinds de oprichting in 2015, toen Krauss-Maffei Wegmann (KMW, eigendom van de families Bode en Wegmann) fuseerde met het Franse staatsbedrijf Nexter .

Free float en duale notering

De beursgang zal naar verwachting worden gelanceerd met een initiële free float van ongeveer 20% . De notering is gepland als een duale notering in Frankfurt en Parijs, gericht op een datum voor half juli, waarbij 13 juli wordt genoemd als de uiterste datum om de deal te sluiten voor de zomerhandelsstilte .

EU-goedkeuring voor mededinging

Op 18 juni 2026 verleende de Europese Commissie onvoorwaardelijke goedkeuring voor de overname van gezamenlijke zeggenschap over KNDS door KfW, omdat er geen mededingingsproblemen werden vastgesteld . Dit verwijderde de laatste regelgevende barrière voor de beursgang .

Financiële resultaten

KNDS rapporteerde over 2025 een omzet van €4,4 miljard, een stijging van 15,9% ten opzichte van €3,8 miljard in 2024 . De operationele winst bedroeg €661 miljoen, waarmee de EBIT-marge uitkwam op 15,0% . De orderinstroom bereikte in 2025 een record van €13,5 miljard, waarmee de orderportefeuille groeide tot €33,1 miljard – een stijging ten opzichte van €23,5 miljard het jaar ervoor . Het bedrijf bevestigde deze cijfers in een eigen persbericht op 26 mei 2026 .

Productportfolio

KNDS produceert de Leopard 2-gevechtstank, de Leclerc-tank en de CAESAR-geschutsveldhouwitser, evenals de Boxer-pantserwagen en de PzH 2000-houwitser .

Grotere betekenis

Deze beursgang is ongekend in de Europese defensieconsolidatie. Een grote wapenfabrikant met twee soevereine staten als controlerende aandeelhouders – met gezamenlijk 80% bij de introductie – wordt tegelijkertijd op de publieke markten genoteerd, wat een hybride structuur creëert die noch volledig staatsbedrijf, noch volledig privaat is . Het symmetrische Frans-Duitse eigendom met gelijke stemrechten is een bewust mechanisme om het politieke evenwicht te bewaren dat de kern van de fusie van 2015 vormde, terwijl er publiek kapitaal wordt aangetrokken om de uitbreiding te financieren te midden van de snel stijgende Europese defensie-uitgaven . De geplande verlaging naar 30% per staat is bedoeld om het aandeelhoudersbestand geleidelijk te normaliseren, terwijl de strategische controle in handen van de overheid blijft .