Waarom opkomende markten op 19 juni 2026 onderuitgingen: de drievoudige schok van een havikachtige Fed, een sterkere dollar en afgeblazen vredesbesprekingen met Iran

Op vrijdag 19 juni 2026 ontstond er een perfecte storm voor opkomende markten (emerging markets, EM) door een combinatie van een havikachtige Federal Reserve, een sterkere dollar en het mislukken van vredesbesprekingen tussen de VS en Iran. De dominante factor was de havikachtige draai van de Fed, die de dollar naar een hoogtepunt in een jaar stuwde. Op dezelfde dag werden de geplande vredesbesprekingen in Genève afgelast, amper twee dagen nadat er een raamwerkakkoord was getekend. Het gecombineerde effect was een scherpe verkrapping van de financiële voorwaarden voor ontwikkelingslanden.

De havikachtige Fed overspoelt de markten

De krachtigste factor was het beleidssignaal van de Federal Reserve. Tijdens de vergadering van 16-17 juni hield het Federal Open Market Committee (FOMC) de federal funds rate zoals verwacht stabiel op 3,50%–3,75% . De verklaring en de bijgewerkte 'dot plot' leverden echter een duidelijke havikachtige verrassing op onder de nieuwe voorzitter Kevin Warsh. In de verklaring werd eerdere taal over mogelijke renteverlagingen geschrapt, en werd in plaats daarvan gesignaleerd dat een renteverhoging later in 2026 op tafel zou kunnen liggen .

Concreet projecteerden negen van de 19 FOMC-functionarissen rentes boven 4% tegen het einde van het jaar, en de mediaanvoorspelling voor de federal funds rate steeg . De markten pasten zich agressief aan: volgens de eigen notulen van de Fed van maart 2026 was het op opties gebaseerde modale pad consistent met helemaal geen renteverlagingen dit jaar . Een CNBC-rapport omschreef de verklaring als 'ingekort tot een veel korter beleidsstatement' dat zinspeelde op 'mogelijke verhogingen in de toekomst' . Deze havikachtige draai veroorzaakte wat Gramercy in zijn wekelijkse EM-notitie een 'havikachtige herprijzing in ontwikkelde markten' noemde, wat direct de externe financiële voorwaarden voor opkomende economieën verscherpte .

De dollar stijgt naar een hoogtepunt in een jaar

In de onmiddellijke nasleep van het FOMC schoot de Amerikaanse dollarindex (DXY) omhoog. Op vrijdag 19 juni testte deze voor het eerst sinds mei 2025 het niveau van 101,00 en stevende hij af op ongeveer 100,80 . Scotiabank meldde dat de dollargroei 'werd gedreven door fundamentals, omdat de markten een aanzienlijke hoeveelheid Fed-verkrapping hebben herprijsd in de nasleep van het FOMC van juni' . De beweging was breed gedragen: MUFG merkte op dat de dollar in de drie dagen na de Fed-vergadering 1,5% was gestegen , en tradingeconomics.com liet zien dat hij over de week 1,1% was gestegen .

Een sterke dollar is een klassieke tegenwind voor EM-activa. Het maakt het duurder om dollar-schulden af te lossen, zet lokale valuta onder druk en drijft kapitaal weg uit EM naar Amerikaanse activa. In de Gramercy-notitie werd expliciet 'een dollar die naar een hoogtepunt in een jaar stijgt' genoemd als een factor die de voorwaarden voor EM verscherpt en 'de wisselkoersdruk hernieuwt voor de meest rentegevoelige en extern blootgestelde kredieten' .

Het vredesproces met Iran: een dag van tegenstellingen

De geopolitieke achtergrond voegde een laag acute onzekerheid toe. Slechts twee dagen eerder, op 17 juni, hadden de VS en Iran een memorandum van overeenstemming getekend om hun conflict te beëindigen, inclusief de heropening van de Straat van Hormuz. Dit zorgde voor een daling van de olieprijzen en gaf eerder in de week een belangrijke impuls aan risicovolle activa .

Op vrijdag 19 juni kondigden de Zwitserse autoriteiten echter aan dat de langverwachte vervolgbesprekingen in Genève werden afgelast. Vicepresident JD Vance annuleerde zijn reis naar Zwitserland . Reuters, via US News & World Report, meldde dat 'discussies tussen Amerikaanse functionarissen en Iraanse vertegenwoordigers over een mogelijke overeenkomst om het conflict in het Midden-Oosten op te lossen, niet door zouden gaan op vrijdag' en dat dit 'verdere twijfels deed rijzen over de mogelijkheid van een blijvend staakt-het-vuren' . Ook The National meldde dat de eerste dag van de besprekingen was uitgesteld .

Door de gemengde signalen – een getekend vredesraamwerk gevolgd door afgebroken vervolggesprekken – ontstond er acute onzekerheid. De olieprijzen veerden op door het uitstel van de besprekingen , en de geopolitieke opluchting die EM-activa eerder in de week had gestimuleerd, werd gedeeltelijk tenietgedaan.

Het gecombineerde effect op opkomende markten

In de wekelijkse notitie van Gramercy werd de week treffend omschreven als een die 'twee kanten op trok' voor EM . Aan de ene kant was het wegvallen van de energiepremie (lagere olieprijzen door de Iran-deal) 'een onmiskenbare rugwind voor de grote olie-importeurs in Azië.' Aan de andere kant woog dat voordeel niet op tegen 'de havikachtige herprijzing in ontwikkelde markten en een dollar die naar een hoogtepunt in een jaar stijgt' .

Deze stress bouwde ook voort op eerdere druk. Een uitstekend Amerikaans banenrapport begin juni had EM-valuta al doen dalen, omdat het de argumenten voor renteverlagingen door de Fed ondermijnde . Het FOMC van juni versterkte die druk. In het overzicht van de EM-schuldenmarkt van Aberdeen Investments van mei 2026 werd ook gewezen op 'de aanhoudende Amerikaanse beleidsonzekerheid, met betrekking tot buitenlands beleid, handels- en tariefbeslissingen, evenals vragen rond de onafhankelijkheid van de Federal Reserve' als een bron van tweerichtingsrisico .

Conclusie

Hoewel de ondertekening van het VS-Iran-raamwerkakkoord een kort moment van optimisme bood voor sommige EM-economieën, was de dominante factor die de druk op 19 juni veroorzaakte de havikachtige draai van de Federal Reserve en de daaruit voortvloeiende stijging van de Amerikaanse dollar. De geopolitieke tegenvaller van de afgelaste vredesbesprekingen voegde alleen maar toe aan de onzekerheid, waardoor een positieve geopolitieke ontwikkeling volledig werd overschaduwd door de verkrapping van de mondiale financiële voorwaarden.