JPMorgan ziet goud in Europese aandelen na de oliecrash

Lage waarderingen zijn de grote trekpleister. Karen Ward, strateeg bij JPMorgan, merkte op dat nu de spanningen in het Midden-Oosten lijken te pieken en olie blijft dalen, beleggers mogelijk zullen verschuiven naar Europese aandelen die tijdens de crisis zijn afgestraft . Ward voegde eraan toe dat Europa een aantrekkelijke kans biedt omdat de aandelenwaarderingen er lager zijn dan in de VS en Europese markten al jarenlang enigszins worden genegeerd door beleggers .

Een lagere olieprijs vertaalt zich direct in lagere obligatierentes en verlicht de margedruk op industrieën die werden gekneld door hoge energiekosten. De private bank van JPMorgan omschreef dit aanpassingspad als "snel en ondergewaardeerd" . Ook meldt de mid-year outlook van de bank dat een heropening van de Straat de inflatie op korte termijn hoog zal houden, maar dat beleggers daar waarschijnlijk doorheen zullen kijken .

Kortom: JPMorgan is positief over Europese aandelen, vooral over consumenten- en energiegevoelige cyclische waarden, omdat een lagere olieprijs een belangrijke tegenwind voor de regio wegneemt.

Belangrijke details van de VS-Iran-deal

Het akkoord tussen de VS en Iran werd in fases bereikt, gedurende mei en juni 2026:

• Akkoord in principe: 24 mei 2026 – De VS en Iran bereikten een voorlopig raamwerk, nog geen volledige vredes- of nucleaire deal .
• Voorlopig akkoord aangekondigd: 15 juni 2026 – President Trump en Iraanse functionarissen maakten een formeel voorlopig akkoord bekend om de vijandelijkheden te staken en de Straat te heropenen .
• Akkoord ondertekend: 18 juni 2026 – De VS en Iran ondertekenden een 14-punts intentieverklaring in Zwitserland, die met onmiddellijke ingang van kracht werd .

Kernpunten van het akkoord :

• Onmiddellijk staakt-het-vuren: Beide partijen staken alle militaire operaties op alle fronten, ook in Libanon waar het conflict Israël en Hezbollah betrof.
• Heropening van de Straat van Hormuz: De VS hief alle beperkingen op het maritieme verkeer van en naar Iraanse havens op, en Iran stemde in met de doorgang van tankers.
• Raamwerk van 60 dagen: Een periode van 60 dagen voor bredere onderhandelingen over nucleaire kwesties, sanctieverlichting en een langetermijnregeling. Het akkoord schort de Amerikaanse sancties op de Iraanse olie-export op, maar heft ze niet op .
• Recht van Iran om doorvaartrechten te heffen: Iran gaf aan dat het na de eerste 60 dagen tol zal heffen op schepen die door de Straat varen .
• Nog geen alomvattend vredesverdrag: De deal is een voorlopige regeling in twee fasen; nucleaire en raketkwesties blijven voor later .

Impact op de oliemarkten: van historische schok naar snelle ommekeer

De sluiting van de Straat van Hormuz veroorzaakte wat analisten van Bloomberg, de Brookings Institution en de Wereldbank de grootste aanbodschok in de oliegeschiedenis noemen .

• Hoogste olieprijs: Brent-olie steeg in april 2026 tot boven de 126 dollar per vat . De sluiting legde meer dan 90% van het scheepvaartverkeer door de Straat stil, wat neerkomt op ongeveer 10 miljoen vaten olieproductie per dag .
• Prijsdaling na de deal: Brent daalde met ongeveer 32% ten opzichte van de piek in april na de aankondiging van de deal . Op 15 en 16 juni alleen al daalden de prijzen met ongeveer 5% naar een dieptepunt in drie maanden, rond de 78-82 dollar per vat .
• Huidig niveau: Brent-olie noteerde op 17 juni op ongeveer 78,24 dollar per vat, het laagste niveau sinds 3 maart .
• Prijsverwachting: Karen Ward van JPMorgan voorspelde dat olie binnen enkele weken zou kunnen dalen naar 70 dollar per vat, mede omdat het vrijgeven van Iraanse tegoeden het aanbod op de wereldmarkt vergroot .
• Tijdlijn normalisatie aanbod: Het Amerikaanse Energie Informatie Agentschap (EIA) schat dat het, zelfs nadat de stromen zijn hervat, tot eind 2026 of begin 2027 zal duren voordat de meeste productie- en handelspatronen van voor het conflict volledig zijn hersteld .

Belangrijk punt: De markt heeft een historisch aanbodtekort snel omgebogen, maar de prijzen liggen nog 27% boven het gemiddelde van voor de crisis (ongeveer 60 dollar per vat). Het herstel is dus nog lang niet compleet . Zoals BNP Paribas opmerkte: "een terugkeer naar normaliteit op de oliemarkt zal waarschijnlijk enkele weken duren" .

Risico's die de handel kunnen verstoren

Het optimistische beeld van JPMorgan over Europese aandelen kent zes belangrijke risico's, die elk het huidige verhaal kunnen doen keren.

1. Breekbaarheid van de deal: Het akkoord is tijdelijk (60 dagen), geen permanente vrede. De onderhandelingen over nucleaire en raketkwesties kunnen mislukken, wat kan leiden tot hernieuwde spanningen of zelfs een nieuwe sluiting van de Straat . Een Amerikaanse functionaris benadrukte bij de voorlopige regeling van 24 mei dat het "geen vredesakkoord" is en "noch een nucleaire deal, noch een raketdeal" .
2. Tolplan van Iran: Iran heeft aangekondigd dat het na 60 dagen tol zal heffen op schepen die door de Straat varen, wat nieuwe wrijving kan veroorzaken en de scheepvaart- en verzekeringskosten kan verhogen .
3. Langzame normalisatie: Zowel het EIA als de Brookings Institution waarschuwen dat het maanden, mogelijk tot begin 2027, kan duren voordat de toeleveringsketens, productieschema’s en tankerroutes volledig zijn hersteld. In de tussentijd kunnen de prijzen hoog blijven ten opzichte van het niveau van voor de crisis .
4. Inflatie na-effecten: Zelfs met de deal merkt JPMorgan op dat de inflatie op korte termijn hoog zal blijven en dat de groei wereldwijd onder druk zal staan, omdat olieprijzen waarschijnlijk niet snel terugkeren naar het niveau van voor de crisis van ~60 dollar per vat . De chart-of-the-month-analyse van de bank uit april onderstreepte dat olieprijzen niet snel terug zullen keren naar 60 dollar .
5. Geopolitiek overspelen: De oorlog tussen de VS en Iran omvatte ook Israël en Libanon. De veiligheidssituatie in het bredere Midden-Oosten blijft fragiel, met risico's op hernieuwde vijandelijkheden buiten het bereik van het staakt-het-vuren .
6. Risico voor Europese aandelen: Als de deal mislukt en de olieprijs weer stijgt, zullen de sectoren die JPMorgan nu aanbeveelt (consumentenaandelen) het zwaarst worden getroffen, en zullen de Europese oliebedrijven er juist weer op vooruitgaan.

Conclusie

JPMorgan ziet Europese aandelen, met name consumentenaandelen en energiegevoelige cyclische waarden, als aantrekkelijk geprijsd na de historische oliecrash die werd veroorzaakt door de voorlopige vredesdeal tussen de VS en Iran over de heropening van de Straat van Hormuz. De deal is een raamwerk voor een staakt-het-vuren van 60 dagen, met onmiddellijke heropening van 's werelds belangrijkste energieknooppunt, maar de volledige normalisatie van het aanbod zal meer dan een jaar duren en het risico op hernieuwd conflict maakt het herstel nog steeds kwetsbaar. Voor beleggers die de geopolitieke onzekerheid kunnen verdragen, vormen de lage waarderingen en dalende energiekosten volgens JPMorgan een aantrekkelijk instapmoment voor Europese aandelen.