Zwitserse Nationale Bank Handhaaft Nultarief en Staat Klaar om Frank te Stutten

De Zwitserse Nationale Bank (SNB) heeft tijdens haar monetairbeleidsbeoordeling van 18 juni 2026 de beleidsrente gehandhaafd op 0%, een besluit dat breed werd verwacht door de markten . De bank herhaalde ook haar verhoogde bereidheid om in te grijpen op de valutamarkten, specifiek om een buitensporige appreciatie van de Zwitserse frank tegen te gaan. Die appreciatie wordt gedreven door een vlucht naar veilige havens als gevolg van het aanhoudende conflict in Iran .

Hoewel de Zwitserse inflatie ruim binnen de doelstelling van de SNB blijft, zorgt het beleid voor een scherpe divergentie met de Europese Centrale Bank (ECB), die de rente voor het eerst in drie jaar verhoogde. Hieronder volgt een gedetailleerd overzicht van de belangrijkste punten.

Beleidsrente SNB gehandhaafd op 0%

De SNB liet haar beleidsrente ongewijzigd op 0%, een niveau dat sinds juni 2025 van kracht is . De centrale bank stelde dat deze koers prijsstabiliteit en economische groei ondersteunt, en merkte op dat de druk op de middellangetermijninflatie grotendeels onveranderd is gebleven, ondanks recente prijsstijgingen als gevolg van hogere energiekosten .

De voorwaardelijke inflatieverwachting van de SNB werd voor 2026 licht naar boven bijgesteld vanwege de energiekosten, maar blijft ruim binnen de doelband van 0–2%. De bank voorspelt een gemiddelde jaarlijkse inflatie van 0,6% voor 2026, 0,6% voor 2027 en 0,7% voor 2028 .

Inflatie- en kerninflatiecijfers

De Zwitserse hoofdinflatie bedroeg begin 2026 ongeveer 0,1% op jaarbasis, een stijging ten opzichte van 0,0% in november 2025, voornamelijk gedreven door hogere goederenprijzen . De kerninflatie, die volatiele posten zoals energie en voedsel uitsluit, stond het laatst op 0,42% op jaarbasis. Analisten verwachten een vertraging naar ongeveer 0,10% op jaarbasis in de juni-meting . Deze aanhoudende desinflatoire druk is een belangrijke reden waarom de SNB haar zeer ruime beleid kan handhaven.

Waarschuwing voor interventie op de valutamarkt

Beleidsmakers onder leiding van SNB-president Martin Schlegel gaven aan dat hernieuwde geopolitieke onrust, met name het Iran-conflict, de vraag naar de frank als veilige haven zou kunnen aanwakkeren . De bank verklaarde klaar te staan om indien nodig franken te verkopen, met een 'verhoogde' bereidheid om in te grijpen .

De SNB ziet interventie op de valutamarkt als een waarschijnlijker instrument dan een terugkeer naar negatieve rentetarieven. Volgens analisten van Nomura en Morningstar ligt de lat voor een terugkeer naar negatieve rente nog steeds zeer hoog . UBS merkte op dat incidentele interventies mogelijk zijn, maar dat grootschalige actie niet gerechtvaardigd is gezien de beperkte deflatierisico's .

Vergelijking met andere grote centrale banken

De 'superweek' van juni 2026 liet aanzienlijke divergentie zien tussen de grote centrale banken ter wereld. De onderstaande tabel geeft een samenvatting van de besluiten.

Centrale bank	Besluit juni 2026	Belangrijkste rentetarief
SNB	Gehandhaafd	0,00%
ECB	Verhoogd met 25 bp	2,25% (depositofaciliteit)
Federal Reserve	Gehandhaafd	3,50%–3,75%
Bank of England	Gehandhaafd	3,75%

De ECB als uitschieter. De Europese Centrale Bank was de grote uitzondering en verhoogde de rente met 25 basispunten naar 2,25% — de eerste verhoging sinds september 2023 . Het besluit was unaniem en een reactie op de heroplevende inflatie als gevolg van de door Iran veroorzaakte energieprijsstijging. De hoofdinflatie in de eurozone zal naar verwachting gemiddeld 3,0% bedragen in 2026 .

De havikachtige 'hold' van de Fed. De Federal Reserve hield de rente stabiel op 3,50–3,75% tijdens de eerste vergadering van voorzitter Kevin Warsh . De dot plot verschoof echter in havikachtige richting; de mediane beleidsmaker verwacht nu een renteverhoging voor het einde van 2026. Dit is een groot contrast met de verlagingen die eerder dit jaar werden verwacht, voordat de energieprijzen stegen .

Bank of England houdt rente aan. Van de Bank of England werd verwacht dat ze de rente op 3,75% zou houden, alhoewel er één dissident in het Monetary Policy Committee was die voor een verhoging stemde . De Britse inflatie blijft met 2,8% boven de doelstelling van 2% van de BoE .

Belangrijkste divergentie. De SNB blijft met grote afstand de meest dovish van de grote centrale banken — de enige met een rente van 0% — wat de aanhoudend lage inflatie in Zwitserland en het deflatoire effect van een sterke frank weerspiegelt . De gereedschapskist van de SNB verschilt ook: zij vertrouwt op interventie in plaats van rentewijzigingen om valutadruk te beheersen, een standpunt dat de meeste andere grote centrale banken niet actief hanteren .