Chinese tech-aandelen kelderen: MSCI China Index nadert berenmarkt, terwijl STAR 50 Index records breekt

Contrast met de onshore STAR 50 Index

Terwijl de offshore MSCI China Index de berenmarktdrempel naderde, steeg de onshore SSE STAR 50 Index (de 50 grootste aandelen op de Shanghai Science and Technology Innovation Board) juist fors. Op 17 juni 2026 schoot de STAR 50 Index 4,69% omhoog naar een slotkoers van 1.840,82 punten . Eerder die week was de index op 11 juni al 0,62% gestegen .

De prestatie van de STAR 50 Index op jaarbasis is ook indrukwekkend. De Bosera STAR 50 Index ETF liet over een jaar een rendement zien van +89,79%, over zes maanden +22,99% en over drie maanden +36,55% .

Belangrijkste structurele reden voor de divergentie: De STAR 50 Index is zwaar vertegenwoordigd in binnenlandse AI-gerelateerde hardware-, halfgeleider- en chipontwerpbedrijven — precies de sectoren waarin wereldwijd kapitaal wordt geïnvesteerd. JPMorgan merkte op dat onshore-indices profiteren van industriële modernisering en hardware-technologiethema's, terwijl de offshore MSCI China Index wordt gedomineerd door internet- en consumptiegoederenbedrijven die geen directe blootstelling aan AI-hardware hebben .

De bredere trends: AI-investeringen, hardware versus internet en consumentenbestedingen

De divergentie tussen Chinese internetgiganten en de op hardware gerichte markten van Taiwan en Zuid-Korea weerspiegelt een fundamentele verschuiving in de AI-investeringscyclus:

• Wereldwijd AI-kapitaal stroomt naar hardware-knelpunten. Goldman Sachs schatte dat de kapitaaluitgaven van Amerikaanse hyperscale cloudproviders aan datacenters in 2026 wel 750 miljard dollar kunnen bedragen, waarvan 60-70% wordt toegewezen aan AI-hardware — het grootste deel geproduceerd in Azië . Taiwan (TSMC, chipgieterij) en Zuid-Korea (Samsung, SK Hynix, geheugen/HBM) zijn de voornaamste begunstigden .

• Taiwan en Zuid-Korea zijn fors gestegen. HSBC-gegevens toonden aan dat Taiwan en Zuid-Korea verschillende gevestigde westerse beurzen hebben ingehaald in de wereldwijde ranglijst van marktkapitalisatie . De Zuid-Koreaanse Kospi-index steeg meer dan 80% op jaarbasis en de Taiwanese Taiex-index bereikte recordhoogtes, gedreven door TSMC, Samsung en SK Hynix .

• De offshore genoteerde Chinese internetgiganten zitten aan de 'verkeerde kant' van de handel. Alibaba, Tencent, Meituan en JD.com zijn voornamelijk advertentie-, e-commerce- en clouddienstbedrijven die afhankelijk zijn van discretionaire consumentenbestedingen in China. Door zwakker consumentenvertrouwen en binnenlandse economische tegenwind hebben deze bedrijven geen directe AI-hardware-inkomstenbron, in tegenstelling tot hun Taiwanese en Zuid-Koreaanse concurrenten .

• Zwakke consumentenbestedingen verergeren het probleem. De MSCI China Index stond niet alleen onder druk door de AI-rotatie, maar ook door het wegebben van de winsten van de eerdere rally en hernieuwde zorgen over de Chinese economische groei en de consumentenvraag . Chinese onshore-indices zoals de CSI 300 (+2% op jaarbasis) hebben het beter volgehouden omdat zij industriële en hardware-technologieaandelen bevatten, maar de offshore-index is onevenredig blootgesteld aan op de consument gerichte internetbedrijven .

• Het AI-leiderschap binnen Azië is tweeledig. Zoals Franklin Templeton en UOB Asset Management opmerkten, verschuift de AI-waardeketen van Amerikaanse modelbouwers naar Aziatische hardware-leveranciers. Taiwan en Zuid-Korea zitten direct op de kritieke halfgeleider- en geheugenknelpunten . China bouwt een zelfvoorzienende AI-infrastructuur aan wal (waar de STAR 50 Index van profiteert), maar de offshore genoteerde giganten zijn structureel losgekoppeld van die opbouw .

Samenvatting van de divergentie