Aziatische markten juichen om voorlopige deal VS-Iran, maar scepsis blijft

De aankondiging van een voorlopig vredesakkoord tussen de Verenigde Staten en Iran op zondag 14 juni ontketende een wereldwijde opluchtingsrally op de financiële markten. Het akkoord, dat een einde maakt aan de militaire operaties en de tolvrije heropening van de Straat van Hormuz omvat, werd bevestigd door president Donald Trump en Pakistaanse bemiddelaars . De Straat is een cruciale doorvoerroute waar normaal gesproken ongeveer 20% van de wereldwijde olie- en LNG-voorraden passeert . De olieprijzen kelderden, de Amerikaanse dollar verzwakte aanzienlijk en Aziatische aandelen en valuta schoten omhoog op maandag, voordat het momentum stokte omdat beleggers om meer details vroegen.

Olieprijzen: de scherpste reactie

De meest dramatische marktreactie was te zien op de energiemarkten. Brent crude, de internationale benchmark, daalde maandag met meer dan 5% naar $82,84 per vat, terwijl de Amerikaanse West Texas Intermediate met 5,4% daalde naar $80,26 . Beide contracten bereikten hun laagste niveau sinds 10 maart . In de vroege Aziatische handel op maandag stond Brent 4,1% lager en WTI 4,7% lager . Dinsdag daalde de olieprijs verder, zij het in een gematigder tempo na de eerste schok, omdat handelaren zich begonnen af te vragen hoe snel het tankerverkeer door de Straat kon worden hervat .

De ineenstorting van de olieprijs weerspiegelde het verdwijnen van de geopolitieke risicopremie die tijdens bijna vier maanden van vijandelijkheden was opgebouwd. Tijdens het conflict bereikte een vat ruwe olie een piek van ongeveer $120 . De heropening van de Straat van Hormuz, als die doorgaat, zou het grootste knelpunt in de toeleveringsketen wegnemen dat de prijzen van benzine, diesel en kerosine wereldwijd had opgedreven .

Aziatische valuta stijgen, maar stokken daarna

Zuid-Koreaanse won

De Koreaanse won was een van de grootste begunstigden van de hernieuwde risicobereidheid. Op maandag opende de munt op 1.511,4 per dollar en verstevigde verder tot 1.504 won gedurende de dag, het sterkste niveau sinds 1 juni . De sessie op de onshore-markt werd afgesloten op 1.511,1 per dollar, een daling van 8,7 won ten opzichte van de vorige sessie . De KOSPI-index sprong 5,2% omhoog . Analisten wezen op de afnemende risicoaversie door de dalende olieprijzen, maar waarschuwden dat een snelle daling naar het niveau van 1.400 won onwaarschijnlijk was vanwege aanhoudende onzekerheid over de uitstroom van buitenlands kapitaal en naderende rentebesluiten in de VS en Japan .

Dinsdag apprecieerde de won licht tot 1.507,5 per dollar in zijn derde opeenvolgende sessie van winst, maar de beweging was veel gematigder omdat bredere Aziatische valuta een deel van hun maandagse winsten inleverden .

Indiase roepie

De Indiase roepie profiteerde maandag met de andere Aziatische valuta's mee van een zwakkere dollar . Dinsdag sloot de munt op 94,56 tegenover de dollar . Op woensdag 17 juni opende de roepie 11 paisa hoger op 94,45, geholpen door een verdere daling van de olieprijs – Brent was onder de $80 per vat gezakt – en een zachtere Amerikaanse dollarindex rond de 99,50 . Analisten van Finrex merkten op dat hoewel de dalende olieprijs ondersteunend was, het afzwakken van bredere Aziatische valuta in de aanloop naar de beleidsvergadering van de Federal Reserve op 16-17 juni de verdere winst kon beperken .

Filipijnse peso

De Filipijnse peso verstevigde maandag met 87 centavos en sloot op P60,48 per dollar, de sterkste finish sinds 7 mei . De Filipijnse beurs schoot bijna 7% omhoog omdat het vredesakkoord het olieprijsrisico voor de netto energie-importeur dramatisch verlaagde . De peso bleef dinsdag sterker en eindigde op P60,32 – een bijna twee maanden hoogtepunt – omschreven als de beste slotstand sinds 22 april .

Reuters meldde echter op dinsdag dat de meeste opkomende Aziatische valuta hun winst inleverden omdat een gebrek aan concrete details over het staakt-het-vuren het optimisme temperde. De peso eindigde een winning streak van zes sessies tijdens de handel op dinsdag, volgens één rapport, en verzwakte tot 60,458 per dollar . Deze tegenstrijdige data uit verschillende bronnen onderstrepen het wispelturige, nieuwsgedreven karakter van de handel op dinsdag.

De dollar verzwakt over de hele linie

De Amerikaanse dollar bereikte maandag een dieptepunt van 10 dagen toen het vredesakkoord beleggers uit veilige havens naar risicovollere valuta dreef . De daling van de dollar was breed: de Japanse yen verstevigde tot 159,7 per dollar, de euro steeg tot $1,1616, en de Indonesische roepia steeg met meer dan 1% tot 17.680 per dollar, het sterkste niveau sinds 22 mei . De S&P 500-futures stegen met 0,8% in de vroege Aziatische handel . Analisten omschreven de rotatie naar risico als "positief voor risicovolle valuta, negatief voor de Amerikaanse dollar" .

Zuid-Korea's verdediging van de won

Het is belangrijk om te begrijpen dat de Zuid-Koreaanse munt al ver vóór de aankondiging van het vredesakkoord onder zware druk stond. De won was gedaald tot het zwakste niveau sinds 2009 en noteerde intraday boven de 1.560 won per dollar , gedreven door de escalerende spanningen in het Midden-Oosten en speculatie dat de Federal Reserve de rente verder kon verhogen .

In reactie hierop kondigden de Zuid-Koreaanse autoriteiten in de week voor 14 juni een reeks agressieve maatregelen aan:

• Strenger toezicht op offshore valutaderivaten en opgevoerde inspecties van de valuta-operaties van banken .
• Een speciale gezamenlijke valutacontrole door de Bank of Korea en de Financial Supervisory Service om te controleren op speculatieve transacties die wedden op een verdere depreciatie van de won .
• Hardere actie tegen "speculatief marktverstorend gedrag" – de Financial Supervisory Service hield een spoedvergadering met directeuren van KB Kookmin Bank, Shinhan Bank, Hana Bank en Woori Bank, waarbij werd aangedrongen op verscherpte controles .
• De Nationale Pensioendienst breidde zijn valuta-afdekking uit via termijnverkoop van Amerikaanse dollars, waardoor effectief dollars aan de markt werden geleverd .
• Ongebruikelijke directe interventie – de Bank of Korea en het ministerie van Financiën en Economie gaven een gezamenlijke verbale interventieverklaring uit tijdens scherpe intraday-volatiliteit . Minister van Financiën Koo Yun-cheol waarschuwde dat de regering "buitensporige volatiliteit of eenzijdige bewegingen niet zou tolereren" .

Deze maatregelen waren proactieve, defensieve stappen genomen vóór de aankondiging van het vredesakkoord. Er werden tot en met dinsdag 16 juni geen nieuwe Zuid-Koreaanse regelgevende maatregelen gemeld die specifiek door het vredesakkoord zelf waren veroorzaakt.

Waarom de rally stokte: wat we niet weten

Ondanks de dramatische marktbewegingen blijven er verschillende belangrijke onzekerheden bestaan die de rally beperkten en mogelijk op de activaprijzen kunnen blijven drukken :

Het akkoord is nog niet ondertekend. Een formele ondertekeningsceremonie is gepland voor vrijdag 19 juni in Zwitserland, en het raamwerk is niet bindend tot die tijd . Markten prijzen in feite een overeenkomst in die juridisch nog niet bestaat.

Er zijn geen gedetailleerde voorwaarden vrijgegeven. Beleggers blijven voorzichtig omdat de aankondiging weinig specifieke details bevatte. Er is geen tekst van het akkoord gepubliceerd, wat vragen oproept over handhavingsmechanismen, toezichtsbepalingen en de reikwijdte van de toezeggingen van beide partijen .

De karakterisering van Trump versus Iraanse verklaringen. President Trump omschreef de deal als "compleet" en zei dat hij de Amerikaanse marineblokkade had opgeheven , maar Iraanse functionarissen hebben niet hetzelfde niveau van finaliteit bevestigd . Deze asymmetrie in openbare verklaringen creëert onduidelijkheid over de vraag of beide partijen echt op één lijn zitten.

Het tijdschema voor de oliestroom is onduidelijk. Terwijl de Straat van Hormuz tolvrij moet worden heropend, is het onzeker hoe snel de scheepvaart op volle capaciteit kan worden hervat. De Straat was bijna vier maanden effectief geblokkeerd . Zelfs een gefaseerde heropening zou invloed hebben op het tempo van de normalisering van de olieprijzen en de afname van de inflatoire druk.

Breder Midden-Oostenrisico blijft. Het conflict duurde bijna vier maanden en onderliggende spanningen – waaronder de onopgeloste status van het Iraanse nucleaire programma – kunnen opnieuw oplaaien . Sommige analisten waarschuwen dat de duurzaamheid van de risicovolle rally niet als vanzelfsprekend moet worden beschouwd .

MUFG Research merkte op dat in een aanhoudend scenario van heropening, de risico-rendementsverhouding voor valuta zoals de Koreaanse won "om op de langere termijn beter te presteren vrij hoog is", met een prognose dat de USD/KRW op termijn richting de 1.400-grens zal bewegen . Maar die voorspelling hangt af van het standhouden van de deal – en tot dinsdag wachtten de markten nog steeds op bewijs.