Citi: Waarom Europese aandelen nog niet zijn uitgeraasd

Citi-strategen blijven positief over Europese aandelen. Volgens de bank betreedt de markt een nieuwe fase waarin goedkopere, op implementatie gerichte AI-toepassingen in de fysieke wereld voor de volgende groeigolf kunnen zorgen. Deze visie krijgt vorm terwijl de STOXX Europe 600 index op recordhoogte noteert, mede dankzij een krachtige geopolitieke impuls: een voorlopig vredesakkoord tussen de VS en Iran .

Europa's volgende akte: goedkopere AI in de echte wereld

Het wereldwijde AI-verhaal is aan het verschuiven. In een analyse van medio juni 2026 stelde Citi's Elise Badoy dat de focus zich verplaatst van het bouwen van AI-infrastructuur naar het toepassen ervan in de echte wereld. De Europese markten bieden daarvoor een aantrekkelijk, lager gewaardeerd instapmoment . De kansen liggen in 'fysieke AI', waarbij Europese industrie- en medtechbedrijven intelligentie kunnen inbedden in fysieke processen en apparaten.

Het gaat niet alleen om software, maar juist om bedrijven die AI kunnen inzetten om productielijnen te verbeteren, medische diagnoses te automatiseren en slimme energienetwerken te beheren. Citi noemt fysieke AI expliciet "een reële propositie voor de Europese industriële sector", die kan helpen de hogere regionale kosten te compenseren . De achterliggende gedachte is dat Europa, hoewel het achterloopt op de VS in de eerste infrastructuurfase, onevenredig zou kunnen profiteren van de productiviteitswinst in de adoptiefase .

Dit idee borduurt voort op een eerdere analyse van Citi in maart 2026, waarin de bank stelde dat een recente herwaardering "de weg kan vrijmaken voor een hernieuwd 'AI-moment' in Europa, nu de aandacht verschuift naar AI-adoptie en tastbare productiviteitsverbeteringen" . De cijfers ondersteunen dit optimisme: Europese AI-startups haalden in het eerste kwartaal van 2025 25% van al het durfkapitaal op, met healthtech als absolute koploper met een investeringsbedrag van $4,3 miljard, een stijging van 65% ten opzichte van een jaar eerder .

Bullish cijfers en een concrete aandelentip

De bank vertaalde haar overtuiging in december 2025 in een hard cijfer met een koersdoel van 640 voor de STOXX 600 eind 2026, wat een opwaarts potentieel van circa 10,5% impliceert . Deze prognose is gebaseerd op een cyclisch herstel, sterkere fiscale steun en de vertraagde effecten van monetaire verruiming. De strategen van Citi verwachten dat de winst per aandeel zal aantrekken na een vlak 2025 dat onder druk stond door handelstarieven en valutaire tegenwind .

Die overtuiging zien we ook terug in concrete aandelenselecties. Op 1 mei 2026 verhoogde Citi-analist Andrew Gardiner het koersdoel voor Aixtron, een Duitse fabrikant van halfgeleiderapparatuur, met maar liefst 72% van €32 naar €55, met handhaving van een koopadvies . Deze forse verhoging weerspiegelt de exploderende vraag naar de depositieapparatuur van het bedrijf, cruciaal voor de productie van compound halfgeleiders voor AI- en vermogenselektronica. Eind mei was de koers van Aixtron in 2026 al meer dan verdrievoudigd en bereikte het aandeel het hoogste niveau sinds januari 2001 .

Geopolitieke rugwind: van wapenstilstand naar record

De opmars van de STOXX 600 naar een recordniveau van 637,18 punten op 15 juni 2026 was niet uitsluitend aan bedrijfswinsten te danken. De stijging werd aangewakkerd door een krachtige opluchtingsrally nadat de VS en Iran een voorlopig vredesakkoord bereikten dat de Straat van Hormuz zou heropenen en de drie maanden durende oorlog in het Midden-Oosten zou beëindigen . De deal, die op vrijdag 19 juni ondertekend zou moeten worden, zorgde voor een scherpe daling van de Brent-olieprijs, een belangrijke kostenpost voor Europese economieën, en verhoogde het risicobereid sentiment in de meeste sectoren .

Deze rally was de climax van weken van geopolitieke herwaardering. Eerder, in april, had een twee weken durende wapenstilstand tussen de VS en Iran al geleid tot de grootste eendagswinst voor de STOXX 600 sinds maart 2022, met reis-, industrie- en bankaandelen voorop . Met de recordstand herstelde de index alle verliezen die waren geleden sinds het uitbreken van de oorlog eind februari, goed voor een jaarwinst van ongeveer 7,6% .

De opmars kan vertragen

Ondanks het optimistische koersdoel is de toon van Citi niet onverdeeld positief geweest. Strategist Beata Manthey waarschuwde in oktober 2025 al dat het beste van de rally misschien wel achter de rug was en dat volatiliteit uit China en het cijferseizoen de directe opwaartse potentie zou kunnen beperken. Destijds impliceerde Citi's koersdoel van 570 punten een bescheiden stijging van slechts 3% .

Ook de bredere analistenconsensus blijft terughoudender. In mei 2025 plaatste de gemiddelde prognose van 20 door Bloomberg ondervraagde strategen de STOXX 600 eind 2025 op slechts 554 punten .

En dan is er nog de geopolitieke onzekerheid. Het vredesakkoord tussen de VS en Iran is voorlopig en ongetekend. Meerdere bronnen benadrukken dat het voorgestelde kader – hoe veelbelovend ook voor het hervatten van energietransporten en het beëindigen van de gevechten – nog lang geen gelopen race is . Het mislukken van de onderhandelingen zou de geopolitieke risicopremie die de index naar nieuwe hoogten heeft gestuwd, grotendeels teniet kunnen doen. Beleggers die wedden op een aanhoudende rally, zetten er dus op in dat de vrede beklijft en dat Europese bedrijven de belofte van fysieke AI weten om te zetten in tastbare winst.