Waarom het Oostenrijkse AT&S ineens een beursraket is

Waar wordt het geld aan besteed?

De investering wordt verdeeld over twee strategische locaties:

• Kulim, Maleisië: Hier verrijst een uitbreiding van de bestaande campus. Naast de al succesvol opgestarte eerste fabriek (Plant 1) gaat AT&S het tot nu toe ongebruikte gebouw voor een tweede fabriek inrichten. Dit nieuwe complex wordt grotendeels gewijd aan de productie van AI-substraten .
• Chongqing, China: De bestaande fabriek in West-China krijgt extra capaciteit, eveneens gedekt door langlopende klantverplichtingen .

De locatiekeuze is geen toeval. Maleisië is in rap tempo een wereldwijde hub voor chipverpakking en -testen geworden, terwijl de Chinese faciliteit AT&S in staat stelt dichtbij andere Aziatische klanten en toeleveranciers te opereren.

Een plotseling veel zonniger vooruitzicht

Minstens zo belangrijk voor beleggers is de sterk opgewaardeerde financiële outlook voor het boekjaar 2026/27. Waar de onderneming eind 2024 nog conservatief een omzet van €2,1 tot €2,4 miljard voorspelde, rekent het management nu op een währungsbereinigte (valuta-gecorrigeerde) omzetgroei van 30–35% met een EBITDA-marge van 25–29% .

Ter context: in het zojuist afgesloten boekjaar 2025/26 boekte AT&S een omzet van ongeveer €1,8 miljard met een organische groei van 21% en een EBITDA-marge van 23,3% . De nieuwe vooruitzichten impliceren dus een aanzienlijke versnelling van zowel de omzet als de winstgevendheid.

De onderneming gaf tevens aan ter versterking van de lange termijn financiering mogelijk voor maximaal €500 miljoen aan hybride kapitaalinstrumenten (zoals een converteerbare obligatie) te willen uitgeven .

Waarom deze haast? De strategie achter de investeringsgolf

De uitbreiding in Azië is een direct antwoord op de aanhoudend sterke vraag naar AI-infrastructuur en geavanceerde verpakkingstechnologieën . Met de nieuwe capaciteit in Kulim en Chongqing wil AT&S:

1. Een dominantere rol spelen in de booming markt voor AI- en HPC-chipsubstraten.
2. De strategische banden met partners als AMD verder verdiepen.
3. Haar geografische productievoetafdruk verder diversifiëren, met behoud van financiële discipline .

In essentie gokt AT&S erop dat de AI-golf de komende jaren alleen maar groter wordt, en dat wie nú capaciteit bouwt, straks de orders verdeelt.

Geen dividend, wél groei

Beleggers die hopen op een snel contant rendement van AT&S moeten nog even geduld hebben. CEO Michael Mertin bevestigde dat er voor het boekjaar 2024/25 géén dividend is uitgekeerd en dat dit ook voor boekjaar 2025/26 niet zal gebeuren . De reden is eenvoudig: ondanks een sterk operationeel herstel leed de onderneming op nettobasis nog een verlies van €25,6 miljoen in 2025/26 . Het management kiest ervoor om de volledige kasstroom te herinvesteren in de geschetste capaciteitsuitbreiding. Mertin gaf aan dat het dividend pas wordt hervat zodra aanhoudende winstgevendheid is hersteld .