Waarom de dollar wegzakte en goud piekte na het vredesakkoord tussen de VS en Iran

Goudprijs: onverwachte stijger

De goudprijs steeg, maar niet omdat beleggers een veilige haven zochten. De stijging van 2 à 2,7% naar $4.304 tot $4.334 per ounce, het hoogste niveau sinds 9 juni, kwam juist door de zwakkere dollar en de lagere verwachting voor renteverhogingen . De redenering is als volgt: dalende olieprijzen verminderen de inflatiedruk, waardoor de Amerikaanse centrale bank (de Fed) minder noodzaak ziet om de rente te verhogen. Dit leidt tot lagere reële rendementen op obligaties, wat gunstig is voor goud .

Aandelenmarkten en risicobereidheid

Risicovolle beleggingen werden maandag juist beloond. Futures op de S&P 500-index stegen vóór de opening van de Aziatische markten met ongeveer 0,8% en futures op de Nasdaq 100 met 1,2% . Ook Aziatische aandelen- en obligatiemarkten lieten een brede stijging zien . Beleggers trokken hun geld weg uit dollarposities en olie-hedges en staken het in risicovollere activa, in de veronderstelling dat de-escalatie de wereldwijde inflatie en recessierisico's zou verkleinen.

De Israëlische luchtaanval op Beiroet

Op zondag 14 juni – dezelfde dag dat de deal tussen de VS en Iran werd aangekondigd – bombardeerde Israël de zuidelijke buitenwijken van Beiroet. Het land noemde het een vergelding voor drone-aanvallen van Hezbollah . Hierbij vielen ten minste 3 doden en 15 gewonden . Deze aanval onderstreept een belangrijk zwak punt: het vredesakkoord spreekt van een "onmiddellijke stopzetting van militaire operaties op alle fronten, inclusief in Libanon" , maar Israël voerde wel militaire actie uit tegen een aan Iran gelieerde militie, wat de geloofwaardigheid van de deal direct onder druk zet.

De nucleaire onderhandelingstermijn van 60 dagen

Het raamwerkakkoord is een interim-overeenkomst, het zogenaamde "Islamabad Memorandum", en geen definitief vredesverdrag . Het akkoord biedt een periode van 60 dagen voor onderhandelingen over het Iraanse nucleaire programma . Mislukken deze gesprekken, dan kan het hele raamwerk instorten. Dit wordt door analisten gezien als het grootste staartrisico voor de markten.

De Fed-vergadering van 16-17 juni

Morgen begint de tweedaagse vergadering van het Federal Open Market Committee (FOMC), het beleidsorgaan van de Fed. De scherpe daling van de olieprijzen door het vredesakkoord geeft de Fed meer ruimte om het huidige rentebeleid te pauzeren of de verkrapping te vertragen, omdat de door energie gedreven inflatie zal afnemen . De markten prijzen dit in als een positieve impuls. De daadwerkelijke verklaring van de Fed en de zogenaamde 'dot plot' met toekomstige renteverwachtingen zullen uiteindelijk bepalen of de huidige opleving standhoudt of omslaat.

Belangrijkste onzekerheden

• Uitvoeringsrisico: Het akkoord is een kader, geen getekend verdrag. De officiële ondertekening staat gepland voor 19 juni in Zwitserland .
• Positie van Israël: De luchtaanval op Beiroet geeft aan dat Israël zich mogelijk niet aan de voorwaarden van het staakt-het-vuren houdt en Iran terug het conflict in kan trekken .
• Heropening Straat van Hormuz: Zelfs met een getekend akkoord kan het maanden of kwartalen duren voordat het olietransport volledig is hersteld .
• Nucleaire besprekingen: Een periode van 60 dagen is kort om een van de meest complexe kwesties op te lossen. Mislukking zou het bredere vredesproces waarschijnlijk doen instorten .