SpaceX SPCX Beursgang: Van Raketten naar AI-Infrastructuur

Hierdoor bleef SpaceX zitten met voor miljarden dollars aan state-of-the-art Nvidia GPU-infrastructuur die stond te verstoffen. In plaats van de kosten te absorberen, begon het bedrijf de capaciteit te leasen aan precies die rivalen die Grok in de markt hadden verslagen.

De Historische AI-Clouddeals

De transformatie van SpaceX werd onthuld in drie verschillende overeenkomsten, de een nog verbluffender dan de andere.

Anthropic: De Deal Die Wall Street Versteld Deed Staan

In de S-1-aanvraag van SpaceX op 20 mei 2026 werd onthuld dat Anthropic – de maker van Claude, een directe Grok-concurrent – ermee instemde om $1,25 miljard per maand te betalen voor toegang tot de Colossus-datacenters tot en met mei 2029 . Op jaarbasis is dat $15 miljard, een bedrag dat bijna gelijk is aan de gecombineerde omzet van SpaceX' ruimtevaart- en connectiviteitsactiviteiten in 2025 . Over de volledige contracttermijn gaat het om maar liefst $45 miljard aan potentiële inkomsten .

De economische logica is verbijsterend. Uit een analyse van de aanvraag blijkt dat SpaceX zijn volledige kapitaaluitgaven voor AI-infrastructuur in minder dan één maand kan terugverdienen met deze ene deal – of in 2,2 maanden, zelfs als de kosten het dubbele zouden zijn van het onthulde bedrag .

Google: Verdubbeling van de Inzet Vlak Voor de Beursgang

Op 5 juni 2026, slechts een week voor de beursgang, voegde SpaceX een amendement toe aan zijn S-1 om een tweede megadeal te onthullen. Google stemde ermee in om $920 miljoen per maand te betalen van oktober 2026 tot en met juni 2029 voor toegang tot ongeveer 110.000 Nvidia GPU's en bijbehorende infrastructuur .

Google omschreef de overeenkomst als een "kortetermijn-, tijdige overeenkomst om ervoor te zorgen dat we over overbruggingscapaciteit beschikken" om aan de stijgende vraag naar zijn Gemini Enterprise AI-platform te voldoen . De totale toezegging bedraagt ongeveer $30 miljard over de looptijd van de deal .

Samen zorgen de contracten met Anthropic en Google voor een jaarlijkse AI-cloudomzet van SpaceX van ongeveer $26 miljard .

Anysphere (Cursor): De Verticale Integratieslag

Een derde overeenkomst, getekend op 19 april 2026 met Anysphere – de maker van de razend populaire AI-codetool Cursor – gaat verder dan het simpel leasen van rekencapaciteit. Naast een GPU-capaciteitscontract heeft SpaceX een optie om Cursor over te nemen voor een impliciete aandelenwaarde van $60 miljard, uitoefenbaar tussen 7 en 30 werkdagen na de beursgang .

Cursor heeft momenteel een geschatte jaaromzet van $3 miljard . Als deze optie wordt uitgeoefend, krijgt SpaceX een snelgroeiend AI-softwarefranchise in handen, waardoor de grens tussen een lanceerbedrijf, een satellietoperator en een AI-conglomeraat verder vervaagt.

De 90-Dagen Ontsnappingsclausule en Belangrijke Contractrisico's

Hoewel de potentiële omzetcijfers duizelingwekkend zijn, introduceert de structuur van deze deals een buitengewone fragiliteit in het nieuwe bedrijfsmodel van SpaceX. De belangrijkste risico's zijn:

• 90-dagen opzegclausules: Zowel de overeenkomsten met Anthropic als die met Google stellen beide partijen in staat om met slechts 90 dagen kennisgeving op te zeggen . Dit zijn geen langlopende, vaste contracten; het zijn in feite kortetermijnverhuringen die elk kwartaal door beide partijen kunnen worden beëindigd. Elon Musk zelf beschreef de Anthropic-overeenkomst publiekelijk als een "180-dagen lease met een wederzijdse opzegtermijn van 90 dagen daarna", wat in tegenspraak is met eerdere beschrijvingen van een meerjarige verplichting .

• Extreme klantconcentratie: Een zeer groot deel van de omzet van de AI-divisie komt van slechts twee klanten: Anthropic en Google. Als een van hen de opzegclausule inroept, kan het AI-omzetverhaal snel instorten .

• SpaceX kan capaciteit terugeisen: De S-1-aanvraag vermeldt dat SpaceX het recht behoudt om rekencapaciteit terug te vorderen voor eigen gebruik, wat verplichtingen en inkomsten van klanten naar eigen goeddunken kan verstoren .

• Massale onderliggende verliezen: Ondanks de enorme nieuwe inkomstenstromen is de AI-divisie van SpaceX nog steeds diep verlieslatend. De divisie leed alleen al in Q1 2026 een operationeel verlies van $2,469 miljard – bijna gelijk aan het totale operationele verlies van $2,589 miljard van het hele bedrijf in 2025 . Het totale bedrijf rapporteerde een nettoverlies van $4,28 miljard in Q1 2026 en een geaccumuleerd tekort van $41,3 miljard .

Wat Dit Betekent voor SPCX-Beleggers

Voor iedereen die SPCX-aandelen overweegt, rust de kern van de beleggingscasus op een delicaat evenwicht:

• De AI-inkomsten zijn reëel, maar onbewezen. De $26 miljard aan jaarlijkse cloud-inkomsten is een legitieme en transformerende inkomstenbron die zes maanden geleden nog niet bestond. Het compenseert verliezen uit andere divisies en levert een krachtig groeiverhaal. Geen enkele dollar van deze inkomsten is echter veiliggesteld voorbij een risicovenster van 90 dagen.

• De waardering vereist een foutloze uitvoering. Met $1,75 biljoen is SPCX geprijsd als een techgigant – groter dan Microsoft, alleen achter Apple en Nvidia . Toch is het bedrijf diep verlieslatend en heeft het een koers-omzetverhouding van ongeveer 93,7 op basis van de geconsolideerde omzet van $18,674 miljard in 2025 . Beleggers betalen een buitengewone premie voor een bedrijf dat zich in de beginfase van een risicovolle transformatie bevindt.

• De Anysphere-optie is een potentiële katalysator. Als SpaceX kort na de beursgang zijn recht uitoefent om Cursor over te nemen, voegt het een snelgroeiend AI-codeerplatform toe aan de portfolio, wat het softwareverhaal op lange termijn kan versterken . Een overname van $60 miljard zou echter ook een enorme uitgave zijn voor een bedrijf dat al krap bij kas zit.

• De ultieme conclusie is fragiliteit. SPCX biedt blootstelling aan een uniek gediversifieerde portfolio, variërend van ruimtelanceringen en satellietconnectiviteit tot AI-infrastructuur. De AI-clouddeals zijn oprecht indrukwekkend en hebben het omzetprofiel van het bedrijf fundamenteel veranderd. Maar beleggers betalen een premie voor inkomsten die op de lange termijn onbewezen zijn, sterk geconcentreerd zijn bij twee klanten en per direct opzegbaar zijn. Elke strategische verschuiving door Anthropic of Google kan het financiële plaatje van het bedrijf in één enkel kwartaal materieel veranderen. Zoals een analist opmerkte: "het beursgangverhaal hangt nu deels af van SpaceX dat een AI-infrastructuurbedrijf wordt" – en dat verhaal wordt nog steeds geschreven .