Hoe Coinbase een $20 biljoen betaalinfrastructuur bouwt op stablecoins

Deze miljarden liggen niet stil. Coinbase verdient fors aan de rente op deze tegoeden. In Q4 2025 bedroeg de stabecoin-omzet alleen al $364 miljoen, een stijging van 3% ten opzichte van het vorige kwartaal, voornamelijk door die hogere USDC-saldi . Over heel 2025 boekte Coinbase naar schatting $1,35 miljard aan stablecoin-gerelateerde inkomsten, goed voor ongeveer een vijfde van de totale bedrijfsopbrengsten . Deze terugkerende inkomstenstroom, die voortvloeit uit een winstdelingsovereenkomst met Circle (de uitgever van USDC), heeft van de digitale dollar een van de winstgevendste producten van Coinbase gemaakt.

Base: De $19 biljoen afwikkelmotor

Als de beurs van Coinbase de winkel is, dan is Base de hyperefficiënte groothandelsfabriek. Deze eigen layer-2 blockchain van het bedrijf, gebouwd op Ethereum, heeft in 2026 tot nu toe meer dan $19 biljoen aan stablecoin-volume verwerkt. Dat is een verdrievoudiging ten opzichte van de $17 biljoen in heel 2025 . Alleen al in het eerste kwartaal van 2026 wikkelde Base $15 biljoen af, goed voor een marktaandeel van maar liefst 62% in alle stablecoin-transacties—een jaar eerder was dat nog slechts 1% .

De dominantie van Base is deels te verklaren door de structuur. Met slechts zo'n $4,4 miljard aan stablecoins op het netwerk (bijna volledig USDC) verzet het een buitenproportioneel hoog transactievolume . Een analyse van Coin Metrics wees uit dat een record van $8 biljoen aan gecorrigeerd stablecoin-volume in januari 2026 grotendeels werd aangedreven door USDC op Base, en dat deze piek meer te maken had met het herverdelen van liquiditeit door institutionele spelers en DeFi-protocollen dan met betalingen van consumenten .

Dit onderscheid is cruciaal. De kolossale cijfers van $19 biljoen weerspiegelen het ruwe, ongefilterde transactievolume op de blockchain. De Boston Consulting Group schat dat slechts zo'n 7% van dit ruwe volume, ongeveer $4,2 biljoen, echte economische activiteit vertegenwoordigt. Het overgrote deel bestaat uit handel, onderpandverschuivingen en transacties tussen tussenpersonen . Het door Coinbase zelf gerapporteerde betalingsvolume van $1 biljoen is dus een smaller, schoner cijfer, maar omvat naast consumenten- en zakelijke betalingen nog steeds aanzienlijke geldstromen van institutionele schatkistbeheerders.

x402: Het protocol voor 160 miljoen AI-betalingen

Waar Base het institutionele zware werk doet, is x402 de weddenschap van Coinbase op de machine-tot-machine-economie. Het protocol, vernoemd naar de HTTP 402 "Betaling vereist"-statuscode, is een open standaard die stablecoin-betalingen direct in het web verankert. Het stelt applicaties, API's en AI-agenten in staat om programmatisch voor diensten te betalen via standaard HTTP-verzoeken .

Eind april 2026 had het protocol al meer dan 165 miljoen transacties verwerkt tussen 590.000 kopers en 100.000 verkopers, met een cumulatief dollarvolume van bijna $50 miljoen . Het enorme aantal transacties is indrukwekkend voor een protocol dat een jaar eerder nog op nul stond; het dollarvolume is dat vooralsnog minder. Met een gemiddeld transactiebedrag van slechts $0,31 is x402 gekalibreerd voor microbetalingen en het afrekenen per API-oproep, niet voor grote overschrijvingen . Een recente update duwt het gemiddelde bedrag wel omhoog: 95% van de recente x402-betalingen is nu $1 of meer . De kernfunctie blijft echter hetzelfde: autonome AI-systemen in staat stellen te betalen voor data, rekenkracht en content, zonder menselijke tussenkomst en zonder traditionele betaalsystemen zoals creditcards.

Een teken van volwassenheid kwam toen techreus AWS, die zelden een standaard omarmt zonder productiedata, toetrad als medeoprichter van de x402 Foundation . Coinbase's eigen x402-dienst ondersteunt momenteel betalingen op de netwerken Base, Polygon, Arbitrum, World en Solana, met een royale eerste 1.000 transacties per maand gratis om de drempel voor ontwikkelaars te verlagen .

MassPay en de aanval op internationale overboekingen

Op 11 juni 2026 kondigde Coinbase een strategisch partnership aan met MassPay, een wereldwijd platform voor uitbetalingen, om grensoverschrijdend zakelijk betalingsverkeer op basis van stablecoins mogelijk te maken . De integratie koppelt MassPay's netwerk van uitbetalingen via één API in 180 landen—via traditionele overschrijvingen, mobiele wallets en digitale activa—aan de gereguleerde infrastructuur van Coinbase voor bewaring en USDC-afwikkeling .

Voor bedrijven is de propositie eenvoudig: stort dollars, laat deze automatisch omzetten in USDC, en betaal wereldwijd uit in stablecoins of lokale valuta—allemaal via één integratie, zonder een heel eigen cryptosysteem te hoeven beheren. Eerste klanten die van deze gecombineerde infrastructuur gebruikmaken, rapporteren een kostenbesparing van 40% tot 70% ten opzichte van traditionele internationale overboekingen, met nagenoeg directe afwikkeling .

Ran Grushkowsky, CEO van MassPay, liet aan Cointelegraph weten dat stablecoins nog maar een klein deel van het huidige volume van zijn bedrijf uitmaken, maar dat de gezamenlijke infrastructuur naar verwachting in het eerste jaar voor honderden miljoenen aan uitbetalingen zal ondersteunen . Het partnerschap positioneert Coinbase als een directe concurrent van het bankennetwerk SWIFT, in ieder geval voor het groeiende segment bedrijven dat grensoverschrijdende verplichtingen in digitale dollars wil afwikkelen.

De USDC-geldmachine en het veranderende marktaandeel

Aan de basis van al deze initiatieven ligt USDC, de stablecoin die Coinbase mede heeft opgericht met Circle. De winstdelingsovereenkomst met Circle is een substantiële bijdrage aan de winst van Coinbase. Naast de $1,35 miljard aan inkomsten in 2025, is de marktpositie van USDC aan het versterken ten opzichte van Tether's USDT in institutionele afwikkeling .

Hoewel USDT nog steeds domineert in het aantal retailtransacties—het verwerkte in 2025 maar liefst $19,1 biljoen via 6,72 miljard transacties—heeft USDC een duidelijk voordeel opgebouwd in grote institutionele transfers . In januari 2026 verplaatste USDC $8,3 biljoen aan waarde op de blockchain, tegenover $1,7 biljoen voor USDT, ondanks de aanzienlijk grotere marktkapitalisatie van USDT .

Het marktaandeel van USDC schommelde medio 2026 tussen de 23% en 27% van het totale stablecoin-aanbod van $321 miljard, maar het aandeel in het betekenisvolle transactievolume is beduidend hoger op netwerken zoals Base . Hoe goed USDC het nu precies doet, hangt sterk af van de gehanteerde meetlat—markkapitalisatie, ruw transactievolume, of gecorrigeerde economische activiteit. Een nuance die vaak verloren gaat in de krantenkoppen.

Wat de toekomst brengt: een compleet stablecoin-ecosysteem

In zijn aandeelhoudersbrief over Q4 2025 sprak Coinbase de expliciete ambitie uit om een "full-stack stablecoin-betalingsplatform" te worden, dat de uitgifte, bewaring, afwikkeling en uitbetaling volledig dekt . Het bedrijf is gestaag Payment API's en B2B-betaalinterfaces aan het uitrollen waarmee ontwikkelaars en bedrijven een stablecoin-kassa kunnen inbouwen, wereldwijde uitbetalingen 24/7 kunnen doen, hun treasury kunnen automatiseren en in USDC kunnen afwikkelen op Base .

De bredere visie omvat zelfs het mogelijk maken voor bedrijven om hun eigen stablecoins uit te geven en te beheren op het platform, al zijn hiervoor nog geen concrete productlanceringen aangekondigd .

Het vertrouwen van de traditionele financiële wereld in deze visie groeit. Citi publiceerde in juni 2026 het rapport 'Stablecoins 2030' in samenwerking met de institutionele researchtak van Coinbase, en stelde de voorspelling voor de stablecoin-uitgifte naar boven bij tot een basisscenario van $1,9 biljoen en een optimistisch scenario van $4,0 biljoen in 2030 .

Toch is enige context bij al deze duizelingwekkende getallen op zijn plaats. De koppen van $1 biljoen, $19 biljoen en $33 biljoen zijn ruwe blockchain-volumes die een immense hoeveelheid handel, protocolmechanismen en verplaatsingen van tussenpersonen omvatten. Gecorrigeerd voor echte economische activiteit is het beeld een stuk kleiner: het gaat om ongeveer $4,2 biljoen aan werkelijke economische waarde en, volgens analyse van BCG, om $350 tot $550 miljard aan daadwerkelijke betalingen voor goederen en diensten . Het eigen betalingscijfer van Coinbase is een strenger gemeten getal, maar weerspiegelt nog steeds aanzienlijke treasury- en institutionele bewegingen naast puur consumentenverkeer.

De conclusie

De stablecoin-infrastructuur van Coinbase is geen bijzaak meer—het is een van de belangrijkste groeimotoren van het bedrijf. Met een gereguleerde bewaarinfrastructuur, het dominante institutionele afwikkelingsnetwerk Base, een opkomende standaard voor AI-betalingen in x402, en een groeiend netwerk voor grensoverschrijdende betalingen via MassPay, heeft het bedrijf een end-to-end stablecoin-betalingssysteem gebouwd dat steeds nadrukkelijker de concurrentie aangaat met het traditionele bancaire systeem.

De ruwe cijfers zijn enorm. De gecorrigeerde economische realiteit is kleiner maar groeit hard. Samen schetsen ze het beeld van een bedrijf dat systematisch de financiële wegen bouwt voor een economie waarin dollars met de snelheid van het internet bewegen.