Recordkoers voor ASML: Musk's megafabriek en de onstilbare AI-honger

Musk wakkerde de buzz zelf verder aan door in het weekend op X te posten dat ASML "waarschijnlijk het beste bedrijf van Europa is" . Dit compliment alleen al stuwde het aandeel op maandag 8 juni met 5,8% omhoog . Maar de echte inhoud kwam op 11 juni. Musk richtte zich virtueel tot de medewerkers van ASML en schetste de ongekende schaal van zijn ambitie. Terafab moet 1 terawatt aan jaarlijkse chipproductie gaan leveren—ruwweg het dubbele van het huidige Amerikaanse verbruik . De geschatte kosten voor de faciliteit zijn inmiddels opgelopen tot een bedrag tussen de $119 en $122 miljard . Ter context: in maart 2026 gingen de eerste schattingen nog uit van "ten minste $55 miljard" .

De implicaties voor ASML zijn enorm. Terafab mikt op de productie van chips op het 2-nanometerknooppunt en daarbuiten, een taak die onmogelijk is zonder ASML's High-NA Extreme Ultraviolet (EUV) lithografiemachines . Het Nederlandse bedrijf, met hoofdkantoor in Veldhoven, is 's werelds enige leverancier van deze hypercomplexe gereedschappen, elk met een prijskaartje van ruwweg $370 tot $400 miljoen . Een reservering van een fors aantal van deze machines op het door Terafab vereiste tijdschema zou neerkomen op een van de grootste individuele orders uit de bedrijfsgeschiedenis .

ASML's eigen prognose gooide olie op het vuur

Terwijl het Terafab-verhaal de krantenkoppen domineerde, zorgde ASML's eigen financiële vooruitzicht voor een krachtige fundamentele steun in de rug. In dezelfde periode begin juni verhoogde het bedrijf de omzetprognose voor 2026 naar €36 tot €40 miljard, met een expliciete verwijzing naar de AI-gedreven vraag naar de unieke EUV-machines . De opwaarts bijgestelde verwachting versterkte de visie dat het bedrijf niet slechts een speculatieve begunstigde van toekomstige projecten is, maar momenteel een enorme vraagstijging ervaart van zijn hele klantenbestand, van TSMC tot Samsung en Intel .

De prognoseverhoging volgde op een opmerkelijk eerste halfjaar van 2026. De aandelen van ASML noteerden al een plus van 64% sinds de jaarwisseling, nog vóór deze laatste uitschieter . De recordkwartaalorders die eind januari werden gerapporteerd, hadden het speelveld al klaargelegd, met een orderboek dat groeide tot €13,1 miljard en alle analistenverwachtingen verpletterde .

De kapitaalinvesteringsparadox: slecht voor Oracle, goed voor de sector

Op dezelfde dag dat het aandeel ASML omhoogschoot, rapporteerde Oracle zijn resultaten voor het fiscale vierde kwartaal van 2026 . Op het eerste gezicht zagen de cijfers er sterk uit: een aangepaste winst per aandeel van $2,11 tegenover een verwachting van $1,95, en een omzet van $19,2 miljard die nipt boven de consensus van $19,1 miljard lag . Toch kelderde het aandeel Oracle met ongeveer 8% .

De reden? Het bedrijf kondigde aan $20 miljard extra op te willen halen via aandelen en schulden om de bouw van AI-datacenters te financieren . Dit agressieve financieringsplan joeg de eigen investeerders van Oracle in de gordijnen, die vreesden voor verwatering en een te zwaar belaste balans. Oracle's kapitaaluitgaven (capex) waren in het fiscale jaar al opgelopen tot $55,7 miljard, tegenover slechts $32 miljard aan operationele kasstroom, wat de vrije kasstroom dieprood kleurde en de schuld deed oplopen tot $130 miljard .

Voor de chipmachine-industrie was dit echter een onmiskenbaar positief signaal. Beleggers interpreteerden de onverzadigbare honger van Oracle naar datacenter-capaciteit als vers bewijs dat de investeringscyclus voor AI-chips nog steeds intensiveert, niet piekt . De markt zag de uitgaven van Oracle niet als verspilling, maar als een leidende indicator voor een aanhoudende, krachtige vraag naar de geavanceerde productietools die ASML en zijn branchegenoten maken .

Een bredere sectoropleving

De rally in ASML was onderdeel van een krachtige golf die de hele chipmachine-industrie omhoog stuwde. De Philadelphia Semiconductor Index had op 8 juni al een spectaculair herstel van 6,5% laten zien, waarmee de index fors terugveerde van een uitverkoop een week eerder . TSMC's massieve capex-plan van $52 tot $56 miljard voor 2026 had al een bullish toon gezet, en de collectieve overtuiging onder beleggers was dat chipfabrikanten vastzitten in een meerjarige investeringsgolf .

Op 11 juni kocht de markt vrijwel alles wat met AI-hardware te maken had: halfgeleiderapparatuur, geheugenchips, dataopslag, netwerkapparatuur en zelfs aandelen in stroom- en elektrische infrastructuur gingen omhoog . Oracle werd afgestraft, maar zijn uitgaven waren de winst van de sector.

Het relatieve-waardeargument

Ook een subtiele maar krachtige kracht trok kopers aan: de waardering van ASML was, ondanks de recordkoers, relatief goedkoop vergeleken met branchegenoten. Met een winst van 64% dit jaar was ASML feitelijk achtergebleven bij de bredere Amerikaanse halfgeleidersector . Analisten beschreven het aandeel als de goedkoopste relatieve waardering in een decennium . Deze ongelijkheid trok waardebewuste beleggers die de monopolie-achtige greep van ASML op EUV-technologie als ondergewaardeerd zagen, zeker tegen de achtergrond van het potentieel om met Terafab een massieve nieuwe klant toe te voegen.

Belangrijke risico's om in het oog te houden

De euforische handelsdag heeft legitieme zorgen niet weggenomen:

• Hoge waardering: GF Value, een eigen schatting van de reële waarde, pegt ASML's intrinsieke waarde op ongeveer $1.100, wat impliceert dat het aandeel op $1.899,48 tegen een premie van 72% noteert . De koers-winstverhouding van 60,8 ligt ver boven het vijfjaarsgemiddelde van 39,07 .
• Uitvoeringsrisico Terafab: Ondanks alle ambitie blijft Terafab een project met een onzeker pad naar voltooiing. In de eigen S-1-documenten staat dat specifieke projecten geen garantie op succes bieden . Jordan Klein, analist bij Mizuho, omschreef Terafab als een "potentiële call-optie" voor opwaarts potentieel in chipapparatuur, niet als een gegarandeerde, reeds gefinancierde zekerheid .
• Leveringsknelpunten voor EUV: Zelfs als de orders materialiseren, is het allerminst zeker of ASML zijn extreem complexe High-NA EUV-machines op een versneld tijdschema kan leveren; de orderboeken staan nu al onder extreme druk .
• Gevoeligheid voor de capex-cyclus: Het lot van de hele sector is nu nauw verweven. Een terugval in de bestedingen van grote cloudproviders of een vertraging bij één enkel groot fabrieksproject kan een scherpe correctie in de hele sector veroorzaken .

De koerssprong van 11 juni was een schoolvoorbeeld van een samenspel van narratief, fundamentele cijfers en sectorbrede momentum. Terafab leverde de visie, ASML's eigen prognose gaf het een fundament voor de korte termijn en de massale uitgaven van Oracle bevestigden dat de trend reëel is. Of deze samenvloeiing het aandeel vanaf deze niveaus nog beduidend hoger kan stuwen, zal afhangen van de vraag of de blauwdrukken worden omgezet in concrete bestelbonnen.