Waarom Googles miljardendeal met SpaceX een bullish signaal is voor Microsoft

Google omschreef de regeling als "overbruggingscapaciteit" om te voldoen aan de torenhoge vraag naar zijn Gemini Enterprise AI-diensten, en noemde het een kortetermijnovereenkomst in een omgeving van extreme schaarste aan aanbod .

Waarom BNP Paribas dit bullish vindt voor Microsoft Azure

In een analistenrapport na de onthulling beargumenteerde BNP Paribas-analist Stefan Slowinski dat de deal van Google met SpaceX een onafhankelijke validatie is van hoe krap de markt voor AI-rekenkracht blijft – en waarom dat een directe onderbouwing is voor een positieve visie op Microsofts Azure-cloudactiviteiten .

Drie argumenten staan centraal:

1. De vraag overstijgt zelfs de grootste hyperscalers. Google exploiteert zijn eigen op maat gemaakte TPU-infrastructuur en is een van de grootste cloudproviders ter wereld. Toch moest het buiten de eigen muren treden en $920 miljoen per maand betalen voor externe GPU-capaciteit. Slowinski's interpretatie: als Google zijn eigen AI-rekenbehoefte niet intern kan bevredigen, kan niemand dat, wat betekent dat de disbalans tussen vraag en aanbod van structurele aard is .

2. Prijszettingsmacht verschuift naar cloudplatforms. De deal toont aan dat de prijszettingsmacht voor AI-inferentietaken - het soort workloads dat op grote, planbare GPU-clusters draait - verschuift naar de exploitanten van die clusters . BNP Paribas beschouwt dit als direct positief voor het vermogen van Azure om premiumprijzen te rekenen nu bedrijven massaal AI-workloads inzetten.

3. Kortetermijncontracten doen geen afbreuk aan het langetermijnsignaal. Slowinski erkende dat de SpaceX-Google deal en soortgelijke recente overeenkomsten (zoals SpaceX' maandelijkse deal van $1,25 miljard met Anthropic) gestructureerd zijn als kortetermijncontracten in een aanbod-beperkte markt. Maar hij benadrukte dat ze "niettemin de robuuste vraag naar cloud AI-infrastructuur verder onderstrepen" .

De implicatie: als de prijzen verder stijgen wanneer deze contracten aan verlenging toe zijn, zou het groeitraject van Azure de huidige consensusverwachtingen kunnen overtreffen en mogelijk kunnen uitkomen in de mid-40% .

Wat dit betekent voor de groei van Azure en het aandeel Microsoft

BNP Paribas was al positief gestemd over Microsoft vóór de SpaceX-Google deal. Slowinski modelleerde al een Azure-groei van meer dan 40% voor de komende kwartalen, geholpen door capaciteitsuitbreidingen in nieuwe datacenterfaciliteiten in Wisconsin en Atlanta . De SpaceX-deal versterkt die visie doordat het extern bewijs levert dat het tekort aan AI-infrastructuur reëel en aanhoudend is .

Naast de Azure-infrastructuur voorspelt BNP Paribas ook dat Microsoft tegen het einde van fiscaal 2026 de grens van 25 miljoen betalende Copilot-gebruikers zou kunnen overschrijden, een stijging van meer dan 10 miljoen ten opzichte van de twee voorgaande kwartalen – een extra laag van AI-gedreven consumptie-inkomsten bovenop de kerngroei van Azure .

Slowinski handhaaft een Outperform-advies (of een gelijkwaardige beoordeling) voor Microsoft met een koersdoel van $555 . Eerder in 2026 werd dat doel verlaagd van $659, een verlaging die werd ingegeven door de fors hogere investeringsverwachtingen – BNP Paribas verwacht dat de uitgaven in fiscaal 2027 zullen oplopen tot ongeveer $150 miljard – en een bredere waarderingsdaling in de softwaresector . Ondanks het lagere koersdoel hield Slowinski het Outperform-advies intact, een teken van zijn overtuiging dat het langetermijnverhaal van de AI-vraag intact blijft, ook al drukken de uitgaven op de korte termijn op het sentiment .

Begin juni 2026 noteerde het aandeel Microsoft rond de $403 , wat een opwaarts potentieel van ongeveer 33–38% impliceert ten opzichte van BNP's koersdoel van $555. De bredere consensus op Wall Street lag hoger, met een gemiddeld analistenkoersdoel rond de $561 en een hoge schatting van $730 .

Het grotere plaatje: AI-rekenkracht als nieuw infrastructuuractief

De SpaceX-Google deal is de tweede megadeal voor rekenkracht die SpaceX in enkele weken tijd heeft gesloten, na een maandelijkse overeenkomst van $1,25 miljard met Anthropic . Samen positioneren ze SpaceX als een soort AI-rekenkrachtverhuurder, die GPU-clusters omzet in terugkerende, huurachtige inkomstenstromen in de aanloop naar zijn langverwachte beursgang .

Voor Microsoft-beleggers is de conclusie dat de uitbouw van AI-infrastructuur geen zeepbel is die op springen staat – het is een aanbod-beperkte markt waarin capaciteit premiumprijzen afdwingt. Googles bereidheid om bijna een miljard dollar per maand te betalen aan een concurrent voor GPU-toegang suggereert dat de eigen massale investeringen van Azure in rekenkracht nog jarenlang substantiële rendementen kunnen opleveren.