Waarom de Bitcoin-instroom met 80% daalde en Wall Street toch een koers van $150.000 ziet

Waarom het kapitaal verdween: de AI-rotatie

De overduidelijke oorzaak van de 80% daling in Bitcoin-instroom is een verschuiving in het marktverhaal. Nu AI-aandelen de aandacht van het grote publiek en speculanten vasthielden, droogde het kapitaal van particulieren op dat tijdens de ETF-euforie van 2024-2025 de cryptomarkt overspoelde . Bernstein merkte op dat deze vertraging in kapitaalstroom, en niet structurele problemen zoals verborgen schuldenlasten of faillissementen van beurzen, de voornaamste reden is voor de gematigde koersbewegingen en de ETF-uitstromen gedurende het jaar .

Dit heeft geleid tot een ongebruikelijk kalme cyclus. Bernstein omschreef deze als “saai” – met zwakkere koersdynamiek vergeleken met de explosieve groeiperiodes uit het verleden. Het bedrijf benadrukt echter dat “saai” niet “stuk” betekent. In plaats daarvan betogen ze dat de omgeving van lage volatiliteit en lage stromen een teken van maturiteit is, een overgang van een door particuliere speculatie gedreven markt naar een markt die verankerd is door instituten . In hun optiek is dit de “zwakste bear-case” in de geschiedenis van Bitcoin, zonder de systeemcrises die eerdere neergangen typeerden .

ETF-uitstroom ontmoet bedrijfsaccumulatie

De cijfers over ETF’s zijn schril. Amerikaanse spot-Bitcoin-ETF’s hebben sinds het begin van 2026 een cumulatieve netto-uitstroom van $2,6 miljard geboekt . Hoewel maart een tijdelijke kentering liet zien met $1,6 miljard aan nieuwe instroom, is de algehele trend er een van kapitaal dat wegvloeit uit de producten die werden bejubeld als een baanbrekend moment voor institutionele toegang .

Maar het uitstroomverhaal is slechts de helft van het plaatje. Terwijl ETF-houders verkochten, kochten bedrijfskassen juist in. Bernstein identificeerde bedrijfsaccumulatie als de voornaamste vraagmotor die de verkoopdruk vanuit ETF’s compenseert . Deze dynamiek heeft een diepere koersval voorkomen en onderstreept de verschuiving in de eigendomsbasis van de markt. Begin 2026 bereikte de institutionele vraag 2,8 keer het nieuwe mijnaanbod, waarmee munten werden opgenomen die particulieren distribueerden .

Strategy’s STRC-machine: grootschalig bijkopen in de dip

Geen enkele entiteit heeft een agressievere of materieëlere impact gehad op de Bitcoin-markt van 2026 dan Strategy (voorheen MicroStrategy). Het bedrijf heeft zijn accumulatieprogramma in een hogere versnelling gezet via de uitgifte van STRC (Stretch), een eeuwigdurend preferent aandeel dat tussen de 10% en 11,5% op jaarbasis oplevert en is ontworpen om nabij een nominale waarde van $100 te handelen .

In de Q1 2026 kwartaalcijfers rapporteerde Strategy dat het tot dan toe $5,6 miljard aan bruto STRC-opbrengsten had opgehaald, onderdeel van een totale kapitaalverhoging van $11,68 miljard via alle instrumenten begin mei . Dit kapitaal werd niet in contanten aangehouden, maar onmiddellijk in Bitcoin gestoken. Strategy kocht voor $7,2 miljard aan Bitcoin in een periode van acht weken tot eind april, een bedrag dat in zijn eentje de $3,8 miljard aan totale ETF-instroom in hetzelfde tijdsbestek overschaduwde . De grootste wekelijkse aankoop bedroeg 22.337 BTC voor $1,57 miljard medio maart .

In april was Strategy de grens van 100.000 BTC gepasseerd voor de accumulatie in 2026 alleen, met een totale schatkist van 818.334 BTC, ruwweg 3,9% van de gehele Bitcoin-voorraad . Het aankoopgedrag van het bedrijf, dat er sterk van afhangt dat STRC boven de nominale $100 handelt om het uitgifteprogramma te activeren, is een dominante marktkracht geworden . Het bedrijf voorspelde dat het in dit tempo medio december 2026 1 miljoen BTC zou kunnen bereiken .

De institutionele verschuiving: een onbeweeglijke aanbodbasis

De langetermijnthesis van Bernstein voor een Bitcoin-prijs van $150.000 aan het einde van het jaar – een stijging van ruim 110% vanaf het niveau van ~$71.000 medio 2026 – rust volledig op de overtuiging dat de markt wordt hervormd door institutionele handen . In tegenstelling tot particuliere handelaren die momentum najagen, zijn institutionele eigenaren “inelastischer”, wat betekent dat ze gestaag accumuleren en zelden verkopen bij kortetermijnvolatiliteit. Dit creëert een continu krapper wordend aanbod .

Deze these wordt visueel bevestigd door de on-chain data van Glassnode. Bernstein citeerde cijfers die aantoonden dat 61% van het Bitcoin-aanbod al meer dan een jaar niet was verplaatst, een percentage dat sindsdien is opgelopen tot 63% en midden 2025 zelfs een record van 68% bereikte . De Glassnode-grafiek over aanbod naar winst en verlies per 31 mei 2026 bleef een verhoogde slapende status onder langetermijnhouders tonen . Het kernargument is eenvoudig: naarmate het actief verhandelde aanbod krimpt, kan elke hernieuwde vraag – of die nu van ETF's, bedrijfskassen of de terugkeer van een ander sentiment komt – een buitensporig explosief prijseffect hebben.

Bernsteins team herhaalde het koersdoel van $150.000 consequent van februari tot juni, met daarbij ook een mogelijke cycluspiek van $200.000 in 2027 en een doelstelling van bijna $1 miljoen tegen 2033 . In hun visie is de relatieve windstilte van 2026 geen bedreiging voor het verhaal van Bitcoin als waardeopslag, maar juist het bewijs dat het actief volwassen wordt.